【美吉吉-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251229
1. 美吉吉-KY 營運摘要
- 營收與獲利概況：美吉吉-KY (8466) 成立於 1982 年，目前資本額為 7.98 億元。2025 年全年營收預估接近 30 億元。截至 2025 前三季，EPS 為 0 (損平狀態)。
- 近期營運挑戰：2025 年第四季受美國關稅政策不確定性及歐洲總體經濟疲軟影響，10 月、11 月單月營收表現不佳，皆未達 2 億元。
- 產能佈局：主要生產基地包括中國東莞（美哲、普隆兩廠）及台灣台南（2022 年 10 月成立）。台南新廠擁有 9 條自動化產線，專注供應北美市場。
- 未來展望：儘管第四季營收下滑，但 11 月、12 月接單量已有顯著回升跡象，預期歐洲與北美市場明年將有明顯成長。
2. 美吉吉-KY 主要業務與產品組合
- 核心業務模式：公司約 90% 為 OEM 代工業務，自有品牌（美哲、普隆）佔比約 10%。
- 產品組合 (2025 前三季)：
- LVT (Luxury Vinyl Tile)：營收佔比 55%。主要透過熱壓貼合製程，特色為圖案多變、立體性佳（仿石紋、木紋），多採用膠裝，適合商辦與商業空間，主要市場為歐洲及非北美地區。
- SPC (Stone Plastic Composite)：營收佔比 45%。透過擠出成型，質地較硬且結構穩定，搭配靜音軟墊與鎖扣設計（DIY 安裝），適合家用市場，為目前市場主流，主要市場為北美。
- 市場分佈變化：歐洲長期為美吉吉主要市場（過去佔比逾 6 成）。隨著台南廠投產與 SPC 產品推廣，北美市場佔比逐漸提升，目標是讓歐洲與北美市場營收佔比達到 5:5 的平衡狀態。
3. 美吉吉-KY 財務表現
- 關鍵財務數據：
- 2025 全年營收預估：接近 30 億元。
- 2025 前三季 EPS：0 元。
- 近期月營收（10-11 月）：單月低於 2 億元。
- 影響因素與挑戰：
- 美國關稅：自 4 月起持續影響，客戶觀望導致 10-11 月下單保守。
- 歐洲經濟：總體經濟疲軟導致 Q2、Q3 至 Q4 需求下滑。
- 獲利能力：2023 至 2024 年有較大成長，但 2025 前三季處於損平邊緣。
4. 美吉吉-KY 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：
- 北美 SPC 市場：預估至 2030 年複合成長率 (CAGR) 達 12.3%，雖競爭激烈（紅海），但成長性仍高。
- 歐洲市場偏好：傾向圖案與壓紋清晰的高質感產品，與北美量大產品有別。
- 新產品開發：
- L-SPC (輕量化 SPC)：重量減輕 30%，將於歐洲與北美推廣。
- 功能性地板：
- 超耐刮地板 (RTS)：針對寵物友善市場，抗抓痕。
- 超靜音地板：降噪效果可達 21 分貝（法規要求 17 分貝，一般 SPC 為 19 分貝）。
- 環保與特殊材質：
- 稻穀地板：獲 IF 與 Red Dot 設計獎，循環經濟概念。
- PET 地板：使用回收寶特瓶製成。
- 蚵殼地板：添加蚵殼粉，具 99% 抗菌效果，已在台灣上市。
5. 美吉吉-KY 營運策略與未來發展
- 歐洲市場策略：
- 維持獨家銷售模式，與合作近 20 年的客戶緊密配合。
- 專注設計與功能開發（如 L-SPC、超耐刮），透過新產品上市刺激通路營收，優化產品組合以提升毛利。
- 北美市場策略：
- A 級客戶 (前十大通路)：需求量大且穩定，由台南廠自動化產線供應，主要克服驗廠時間長（半年至一年）的門檻。
- 區域型客戶：提供一站式解決方案（從花色到行銷工具），靈活性高，用於填補 A 級客戶訂單間的空檔，平滑化出貨量。
- 差異化競爭：在紅海市場中，透過功能性（靜音、耐刮）與環保產品做出區隔，提升高毛利產品比重。
- 台南廠定位：擁有最新設備與主流規格扣型技術，專攻北美 SPC 市場，目標將產能效益最大化。
6. 美吉吉-KY 展望與指引
- 短期展望 (2025 Q4 - 2026 Q1)：
- 2025 Q4 營收受關稅與歐洲景氣影響而疲軟，此狀況可能延續至 2026 Q1。
- 然 11 月、12 月 接單已見回升，出貨將遞延至後續月份反映。
- 2026 年成長預期：
- 歐洲市場：配合新產品上市，目標營收較今年成長 7% 至 10% 以上。
- 北美市場：主要動能來自台南廠，目前正等待一大型客戶（A 級）的最終樣品確認（臨門一腳），若順利導入將帶來顯著營收貢獻。
- 整體展望：兩大市場皆預期比今年有明顯提升。
7. 美吉吉-KY Q&A 重點
- Q: 請問公司明年的展望說明？
- A:
- 第四季延續性：目前的第四季表現確實受到美國關稅與歐洲經濟影響，10、11 月營收不佳，此狀況會延續到明年第一季。
- 訂單回溫：從 11、12 月的接單狀況來看，歐洲市場有復甦跡象，下單量顯著提升；北美市場現有客戶下單也有增加。
- 區域展望：
- 歐洲：配合新產品上市，希望明年能有 7% 到 10% 的成長。
- 北美：密切關注關稅政策，目前正與一大型客戶進行最後樣品確認，若順利，明年北美市場會有明顯提升。
- 總結：整體而言，明年兩大市場的表現預期都會比今年好。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
