【法說會備忘錄】振樺電 20250529

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有關振樺電（市：8114）詳細的公司介紹，可參考富果直送：【個股分析】振樺電 2024 年營收增加，AI 及邊緣計算持續推動未來成長

1. 營運摘要

2025Q1 營運表現創歷史新高：合併毛利率達 49.7%，營業利益率為 28%，稅後每股盈餘 (EPS) 為 新台幣 6.6 元。此優異表現主要歸功於高毛利的品牌 SDA（場景定義智能設備）及醫療相關業務佔營收比重高達 85%。
主要發展：
- 宏碁集團投資：宏碁成為最大法人股東，未來雙方合作將更緊密全面。
- 與 Nvidia 及 MediaTek 合作深化：Portwell 為 Nvidia 北美最高等級 AIoT 系統整合商；Android 設備採用 MediaTek 晶片，提供 Android 13 加 Google EDLA 認證。
- 北美擴產：已決議於美國丹佛地區購置廠房，預計 2026Q4 啟用，整合北美機構生產、委運服務及倉儲。
- 研發團隊擴充：因應業務及產品開發需求，2024 年全球研發及 PM 相關員工增加約 140 位。
- 獲獎肯定：連續三年（2022-2024）榮獲臺灣國際品牌獎；American Portwell 於 2025 年獲西門子醫療優秀供應商獎。
前瞻展望：
- 2025 上半年：營收成長動能延續 2024 下半年力道。
- 2025 下半年：受關稅、總體經濟、地緣政治及新舊產品迭代影響，情勢尚不明朗，需進一步觀察。
- 2025 全年：儘管 2024 年基期較高，集團全年營收及獲利仍預期有不錯成長。AI 相關應用（含智能自助服務設備）佔集團營收約 75%。

2. 主要業務與產品組合

核心業務：振樺集團由三大事業體構成：
- Posiflex：主要從事 POS（端點銷售系統）業務。
- Portwell：主要從事工業電腦主板（IPC）業務。
- KIOSK：主要從事 KIOSK（自助服務機）整機業務。
地理版圖：全球 19 個城市擁有約 1615 名員工。
近期變化：
- SDA 業務模式 (場景定義智能設備)：以應用場景為核心，提供高度客製化軟硬體及周邊整合解決方案，強化跨國場域服務能量，此模式為集團近幾年收入與獲利帶來顯著提升。
- 與宏碁整合：未來將整合運用宏碁全球客服體系與服務能量，強化集團服務範疇。
部門摘要：
- Embedded Foundry (瑞傳)：
  - GPU 晶片與模組測試設備：2024Q4 起營收顯著成長，2025 年訂單總量依舊良好，但客戶因關稅不確定性及需求快速成長有提前拉貨情況。預估 2025 年營收在 2024 年高基期下仍可顯著成長。
  - Compute Board 測試設備：2024Q4 開始大量出貨，目前進入維運高峰期及世代產品過渡期。新產品平台仍在準備中。
  - 智慧醫療：業績相對穩健，持續貢獻營收獲利。
  - 傳統工控、資料中心與網通：客戶需求明顯趨緩後逐步回升，但客戶回補庫存力道與時程受美國關稅議題影響尚待觀察。
  - 整體展望：2025 年來自 Embedded Foundry 的營收在高基期下預計仍有不錯成長，但總體經濟不確定性可能加大季度營收波動。
- O2O (線上線下整合方案)：
  - POS 與 KIOSK：推出結合 AI 邊緣運算技術（如防損、物體辨識）的自助結帳 (SCO) 與自助點餐 (SOK) KIOSK，市場反應良好。多款新型 POS 產品受歐洲大型零售商關注，專案進行中。
  - KIOSK (大眾運輸)：受惠美國製造政策，舊金山地鐵閘門系統建置接近完成，洛杉磯地區專案（為 2028 奧運準備）預計下一季起逐步貢獻營收。
  - Boris (SDA 專案)：與電商龍頭合作的線下超市已佈建完成。2025Q1 北美市場獲新訂單，2025Q2 開始佈建至第三方場域。預計 2025Q3 開始在英國量產部署，其他歐洲國家同步進行。
  - 整體展望：儘管地緣政治與總經情勢未解，2025 年在手訂單量與能見度保持一定水準，整體業績力守穩定成長。

3. 財務表現

2025Q1 主要指標：
- 合併營收：美洲地區佔 82% (年增約 288%，主要來自 AI 客戶需求旺盛)，亞洲地區佔 12%，歐洲地區佔 5%，其他地區約 1%。
- 合併毛利率：49.7%。
- 營業利益率：28%。
- 稅後每股盈餘 (EPS)：新台幣 6.6 元。
驅動因素與挑戰：
- 驅動因素：2025Q1 獲利創歷史新高，主要來自品牌 SDA 及醫療等高毛利客戶的營收佔比高達 85%。AI 相關應用（包含智能自助服務設備）佔整體營收約 75%。
- 挑戰：
  - POS 業務在中東地區因地緣政治因素，業績受到影響。
  - IPC 業務在歐洲表現相對較弱。
  - 美國關稅政策不確定性導致客戶提前拉貨，並影響傳統工控客戶回補庫存的力道。
  - 新台幣升值對毛利率造成壓力（升值 1% 約影響毛利率 0.1 個百分點），預期 2025Q2 將有匯損侵蝕獲利。
2024 年各應用領域營收分佈：
- HIM (醫療及工業物聯網模組) & DMS (數位模組化系統)：約 50%
- RetailM (零售及行動商務) & Hospitality (餐飲旅館)：26%
- 其他 (其餘四個應用領域)：約 24%

4. 市場與產品發展動態

市場趨勢與機會：
- AI 應用普及：AI 晶片模組測試需求持續成長，智能自助服務設備（KIOSK）導入 AI 技術（防損、物體辨識）提升附加價值。
- O2O 市場復甦：歐洲 O2O 市場明顯復甦，尤其在波蘭、西班牙、德國、英國等地成長動能回升。
- 自助服務需求強勁：北美及歐洲因人力節省考量，對自助報到、自助購票等設備需求良好。
- Android 設備需求增長：持續開發 Android 相關產品（採用 MediaTek 晶片，支援 Android 13 及 Google EDLA 認證）以滿足 O2O 市場需求。
重點產品：
- 自助結帳 (SCO) 與自助點餐 (SOK) KIOSK：年初展覽展出後獲良好迴響，結合 AI 邊緣運算技術，提升差異化與競爭優勢。
- Boris 專案：SDA 業務模式的代表，出貨週期長、客戶黏著度高。已在北美電商龍頭的線下超市佈建完成，2025Q1 獲新訂單，2025Q2 拓展至第三方場域，2025Q3 預計在英國量產部署。
- GPU/Compute Board 測試設備：為 AI 產業鏈關鍵設備，持續與客戶緊密合作開發新世代產品。
夥伴關係與合作：
- 宏碁集團：成為最大法人股東後，將整合宏碁全球客服體系與服務能量。
- Nvidia：Portwell 為其北美最高等級 AIoT 系統整合商，合作持續。
- MediaTek：Android 設備採用其晶片，合作緊密。
- 西門子醫療：American Portwell 獲其 2025 年優秀供應商獎，代表與客戶間緊密的合作與品質關係。
- 半導體客戶：目前在半導體領域有一大兩小的客戶，自 2018 年起即有長期合作關係。

5. 營運策略與未來發展

長期計畫：
- SDA 模式深化：持續以場景定義智能設備 (SDA) 為核心策略，提供高度客製化解決方案。
- 北美產能擴充：於丹佛地區建置新廠（預計 2026Q4 啟用），整合北美生產、委運及倉儲，支援歐美擴充需求。
- 研發投入：持續投入研發，2024 年全球研發與 PM 人力已增加約 140 人。
- 併購策略：持續積極評估國內外各應用領域、符合 SDA 核心策略的併購標的。
競爭優勢：
- 品牌價值：Posiflex 在中東北非及印度市場為強勢領導品牌。
- SDA 業務模式：提供客製化整合方案，提升客戶黏著度。
- 技術能力：國際品牌中少數能提供 Android 13 加 Google EDLA 認證設備商；Portwell 為 Nvidia 北美最高等級 AIoT 系統整合商。
- 美國製造：KIOSK 產品主要在美國製造組裝，有利於爭取美國政府基建專案。
風險與應對：
- 關稅影響：透過美國既有雙組裝廠及未來丹佛新廠，加上多數出貨地在亞洲，KIOSK 在美製造等方式，降低關稅衝擊。
- 地緣政治：中東地區 POS 業務受以哈衝突影響，公司密切觀察並應對印巴衝突對印度市場的潛在影響。
- 匯率波動：新台幣升值對毛利率有負面影響，但公司強調台灣 IPC 業者在各自領域被取代性低，將以品牌價值與 SDA 模式防禦總經變化。
- 總體經濟不確定性：可能加大季度營收波動，公司將謹慎應對。

6. 展望與指引

營收與獲利預測：
- 2025 上半年：營收成長動能預期延續 2024 下半年的力道。
- 2025 下半年：因關稅政策、總體經濟因素、地緣政治及新舊產品更新迭代等影響，情勢尚不明朗，需進一步觀察。
- 2025 全年：儘管 2024 年基期較高，集團整體營收及獲利仍將力求有不錯的成長。
毛利率展望：
- 短期：可望維持在相對高檔水準。
- 長期：目標維持在 40% 左右。
成長機會：
- AI 相關應用（晶片測試設備、智能自助服務設備）需求持續強勁。
- O2O 市場（尤其歐洲）復甦及自助服務設備需求增長。
- 北美 KIOSK 基建專案（如洛杉磯奧運相關項目）。
- Boris 專案拓展至新市場（英國及其他歐洲國家）及第三方場域。
潛在風險：
- 美國關稅政策的不確定性。
- 地緣政治衝突（中東、印巴）。
- 全球總體經濟情勢變化。
- 新舊產品迭代的過渡期。
- 匯率波動（尤其新台幣升值壓力）。

7. Q&A 重點

Q: AI 相關業務及晶片模組測試設備展望如何？客戶情況？
A: 整體 AI 相關業績，全年度訂單總量依舊良好。包含智能自助服務設備在內，AI 相關應用約佔集團營收 75%。由於關稅政策不確定性，客戶下半年提前拉貨情況顯著。半導體領域有一大兩小的客戶，自 2018 年以來合作，長期動能不變。運算板測試相關業務近幾季拉貨力道加大，下半年進入產品迭代過渡期。集團進入維運高峰期，並積極準備全新世代產品，認證時程取決於客戶量產計畫。
Q: O2O 相關業務展望？中東及印度市場情況？雲端 POS 影響？KIOSK 的 AI 技術？
A: Posiflex 在中東北非、印度市場為強勢領導品牌。以哈衝突導致中東美系餐飲零售客戶資本支出受影響。印度市場，印巴衝突短期波動，對資本支出影響需密切觀察。因應關稅，已在美國多備存貨，終端客戶較無急單效益。雲端 POS 主要針對小型零售餐飲（以支付為核心），與振樺主攻中大型連鎖店（需軟硬整合與維運服務）市場有區隔。KIOSK 導入 AI 技術主要為防損及物體辨識。北美及歐洲因人力節省，自助服務機台需求顯著。
Q: 關稅及匯率影響與因應？
A: 集團在美國有兩大組裝廠，丹佛新廠預計 2026Q4 啟用，可望降低關稅影響。美國佔營收比重高，但實際出貨地多在亞洲，直運美國本土佔比較低。KIOSK 主要在美製造組裝，關稅影響相對可控。新台幣升值 1%，毛利率約下滑 0.1 個百分點；預期 2025Q2 有匯損侵蝕獲利，但長期而言，IPC 業者被取代性低，將以品牌價值和 SDA 模式應對。
Q: 2025Q1 毛利率上升原因？全年營收獲利展望？上下半年營收比重？
A: 2025Q1 毛利率上升主因高毛利的系統平台、醫療及 SDA 營收佔比提高至八成多。2025 上半年營收成長動能延續 2024 下半年；下半年因關稅、總經、地緣政治、產品迭代等因素不明朗。總體而言，2025 全年營收及獲利在 2024 高基期下仍將有不錯成長。上下半年營收比重目前下半年不明朗。
Q: 併購案進度？
A: 以 SDA 為核心策略，持續積極評估國內外各應用領域的不同標的。
Q: 美國設廠進度？辦理 CB 時間？
A: 廠址已選定簽約（丹佛地區），預計 2026Q4 最快啟用。是否發行 CB 仍在綜合判斷市場狀況，將依實際資金需求規劃。
Q: 目前完全稀釋股本？
A: 約 107.4 百萬股。
Q: 長短期毛利率展望？
A: 長期毛利率水準約 40%。短期可維持相對高檔。
Q: Compute Board 測試設備新產品影響？
A: 積極準備全新世代產品，具體認證時程取決於客戶新世代量產計畫。
Q: 半導體、零售及醫療應用營收比重？
A: 可參考 2024 年營收分佈：Edge AI & DMS 約 50%，Retail & Hospitality (零售相關) 約 26%。
Q: 公司產能分佈？
A:
- POS：主要生產基地在台灣。
- Portwell (IPC)：SMT/DIP 主要在台灣；美國廠負責後端簡單組裝及客戶特殊需求的簡單加工。
- KIOSK (美國市場)：整體產能在美國丹佛廠區完成。
Q: 是否有缺料問題？
A: 目前沒有遇到缺料問題。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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1. 營運摘要

2025Q1 營運表現創歷史新高：合併毛利率達 49.7%，營業利益率為 28%，稅後每股盈餘 (EPS) 為 新台幣 6.6 元。此優異表現主要歸功於高毛利的品牌 SDA（場景定義智能設備）及醫療相關業務佔營收比重高達 85%。
主要發展：
- 宏碁集團投資：宏碁成為最大法人股東，未來雙方合作將更緊密全面。
- 與 Nvidia 及 MediaTek 合作深化：Portwell 為 Nvidia 北美最高等級 AIoT 系統整合商；Android 設備採用 MediaTek 晶片，提供 Android 13 加 Google EDLA 認證。
- 北美擴產：已決議於美國丹佛地區購置廠房，預計 2026Q4 啟用，整合北美機構生產、委運服務及倉儲。
- 研發團隊擴充：因應業務及產品開發需求，2024 年全球研發及 PM 相關員工增加約 140 位。
- 獲獎肯定：連續三年（2022-2024）榮獲臺灣國際品牌獎；American Portwell 於 2025 年獲西門子醫療優秀供應商獎。
前瞻展望：
- 2025 上半年：營收成長動能延續 2024 下半年力道。
- 2025 下半年：受關稅、總體經濟、地緣政治及新舊產品迭代影響，情勢尚不明朗，需進一步觀察。
- 2025 全年：儘管 2024 年基期較高，集團全年營收及獲利仍預期有不錯成長。AI 相關應用（含智能自助服務設備）佔集團營收約 75%。

2. 主要業務與產品組合

核心業務：振樺集團由三大事業體構成：
- Posiflex：主要從事 POS（端點銷售系統）業務。
- Portwell：主要從事工業電腦主板（IPC）業務。
- KIOSK：主要從事 KIOSK（自助服務機）整機業務。
地理版圖：全球 19 個城市擁有約 1615 名員工。
近期變化：
- SDA 業務模式 (場景定義智能設備)：以應用場景為核心，提供高度客製化軟硬體及周邊整合解決方案，強化跨國場域服務能量，此模式為集團近幾年收入與獲利帶來顯著提升。
- 與宏碁整合：未來將整合運用宏碁全球客服體系與服務能量，強化集團服務範疇。
部門摘要：
- Embedded Foundry (瑞傳)：
  - GPU 晶片與模組測試設備：2024Q4 起營收顯著成長，2025 年訂單總量依舊良好，但客戶因關稅不確定性及需求快速成長有提前拉貨情況。預估 2025 年營收在 2024 年高基期下仍可顯著成長。
  - Compute Board 測試設備：2024Q4 開始大量出貨，目前進入維運高峰期及世代產品過渡期。新產品平台仍在準備中。
  - 智慧醫療：業績相對穩健，持續貢獻營收獲利。
  - 傳統工控、資料中心與網通：客戶需求明顯趨緩後逐步回升，但客戶回補庫存力道與時程受美國關稅議題影響尚待觀察。
  - 整體展望：2025 年來自 Embedded Foundry 的營收在高基期下預計仍有不錯成長，但總體經濟不確定性可能加大季度營收波動。
- O2O (線上線下整合方案)：
  - POS 與 KIOSK：推出結合 AI 邊緣運算技術（如防損、物體辨識）的自助結帳 (SCO) 與自助點餐 (SOK) KIOSK，市場反應良好。多款新型 POS 產品受歐洲大型零售商關注，專案進行中。
  - KIOSK (大眾運輸)：受惠美國製造政策，舊金山地鐵閘門系統建置接近完成，洛杉磯地區專案（為 2028 奧運準備）預計下一季起逐步貢獻營收。
  - Boris (SDA 專案)：與電商龍頭合作的線下超市已佈建完成。2025Q1 北美市場獲新訂單，2025Q2 開始佈建至第三方場域。預計 2025Q3 開始在英國量產部署，其他歐洲國家同步進行。
  - 整體展望：儘管地緣政治與總經情勢未解，2025 年在手訂單量與能見度保持一定水準，整體業績力守穩定成長。

3. 財務表現

2025Q1 主要指標：
- 合併營收：美洲地區佔 82% (年增約 288%，主要來自 AI 客戶需求旺盛)，亞洲地區佔 12%，歐洲地區佔 5%，其他地區約 1%。
- 合併毛利率：49.7%。
- 營業利益率：28%。
- 稅後每股盈餘 (EPS)：新台幣 6.6 元。
驅動因素與挑戰：
- 驅動因素：2025Q1 獲利創歷史新高，主要來自品牌 SDA 及醫療等高毛利客戶的營收佔比高達 85%。AI 相關應用（包含智能自助服務設備）佔整體營收約 75%。
- 挑戰：
  - POS 業務在中東地區因地緣政治因素，業績受到影響。
  - IPC 業務在歐洲表現相對較弱。
  - 美國關稅政策不確定性導致客戶提前拉貨，並影響傳統工控客戶回補庫存的力道。
  - 新台幣升值對毛利率造成壓力（升值 1% 約影響毛利率 0.1 個百分點），預期 2025Q2 將有匯損侵蝕獲利。
2024 年各應用領域營收分佈：
- HIM (醫療及工業物聯網模組) & DMS (數位模組化系統)：約 50%
- RetailM (零售及行動商務) & Hospitality (餐飲旅館)：26%
- 其他 (其餘四個應用領域)：約 24%

4. 市場與產品發展動態

市場趨勢與機會：
- AI 應用普及：AI 晶片模組測試需求持續成長，智能自助服務設備（KIOSK）導入 AI 技術（防損、物體辨識）提升附加價值。
- O2O 市場復甦：歐洲 O2O 市場明顯復甦，尤其在波蘭、西班牙、德國、英國等地成長動能回升。
- 自助服務需求強勁：北美及歐洲因人力節省考量，對自助報到、自助購票等設備需求良好。
- Android 設備需求增長：持續開發 Android 相關產品（採用 MediaTek 晶片，支援 Android 13 及 Google EDLA 認證）以滿足 O2O 市場需求。
重點產品：
- 自助結帳 (SCO) 與自助點餐 (SOK) KIOSK：年初展覽展出後獲良好迴響，結合 AI 邊緣運算技術，提升差異化與競爭優勢。
- Boris 專案：SDA 業務模式的代表，出貨週期長、客戶黏著度高。已在北美電商龍頭的線下超市佈建完成，2025Q1 獲新訂單，2025Q2 拓展至第三方場域，2025Q3 預計在英國量產部署。
- GPU/Compute Board 測試設備：為 AI 產業鏈關鍵設備，持續與客戶緊密合作開發新世代產品。
夥伴關係與合作：
- 宏碁集團：成為最大法人股東後，將整合宏碁全球客服體系與服務能量。
- Nvidia：Portwell 為其北美最高等級 AIoT 系統整合商，合作持續。
- MediaTek：Android 設備採用其晶片，合作緊密。
- 西門子醫療：American Portwell 獲其 2025 年優秀供應商獎，代表與客戶間緊密的合作與品質關係。
- 半導體客戶：目前在半導體領域有一大兩小的客戶，自 2018 年起即有長期合作關係。

5. 營運策略與未來發展

長期計畫：
- SDA 模式深化：持續以場景定義智能設備 (SDA) 為核心策略，提供高度客製化解決方案。
- 北美產能擴充：於丹佛地區建置新廠（預計 2026Q4 啟用），整合北美生產、委運及倉儲，支援歐美擴充需求。
- 研發投入：持續投入研發，2024 年全球研發與 PM 人力已增加約 140 人。
- 併購策略：持續積極評估國內外各應用領域、符合 SDA 核心策略的併購標的。
競爭優勢：
- 品牌價值：Posiflex 在中東北非及印度市場為強勢領導品牌。
- SDA 業務模式：提供客製化整合方案，提升客戶黏著度。
- 技術能力：國際品牌中少數能提供 Android 13 加 Google EDLA 認證設備商；Portwell 為 Nvidia 北美最高等級 AIoT 系統整合商。
- 美國製造：KIOSK 產品主要在美國製造組裝，有利於爭取美國政府基建專案。
風險與應對：
- 關稅影響：透過美國既有雙組裝廠及未來丹佛新廠，加上多數出貨地在亞洲，KIOSK 在美製造等方式，降低關稅衝擊。
- 地緣政治：中東地區 POS 業務受以哈衝突影響，公司密切觀察並應對印巴衝突對印度市場的潛在影響。
- 匯率波動：新台幣升值對毛利率有負面影響，但公司強調台灣 IPC 業者在各自領域被取代性低，將以品牌價值與 SDA 模式防禦總經變化。
- 總體經濟不確定性：可能加大季度營收波動，公司將謹慎應對。

6. 展望與指引

營收與獲利預測：
- 2025 上半年：營收成長動能預期延續 2024 下半年的力道。
- 2025 下半年：因關稅政策、總體經濟因素、地緣政治及新舊產品更新迭代等影響，情勢尚不明朗，需進一步觀察。
- 2025 全年：儘管 2024 年基期較高，集團整體營收及獲利仍將力求有不錯的成長。
毛利率展望：
- 短期：可望維持在相對高檔水準。
- 長期：目標維持在 40% 左右。
成長機會：
- AI 相關應用（晶片測試設備、智能自助服務設備）需求持續強勁。
- O2O 市場（尤其歐洲）復甦及自助服務設備需求增長。
- 北美 KIOSK 基建專案（如洛杉磯奧運相關項目）。
- Boris 專案拓展至新市場（英國及其他歐洲國家）及第三方場域。
潛在風險：
- 美國關稅政策的不確定性。
- 地緣政治衝突（中東、印巴）。
- 全球總體經濟情勢變化。
- 新舊產品迭代的過渡期。
- 匯率波動（尤其新台幣升值壓力）。

7. Q&A 重點

Q: AI 相關業務及晶片模組測試設備展望如何？客戶情況？
A: 整體 AI 相關業績，全年度訂單總量依舊良好。包含智能自助服務設備在內，AI 相關應用約佔集團營收 75%。由於關稅政策不確定性，客戶下半年提前拉貨情況顯著。半導體領域有一大兩小的客戶，自 2018 年以來合作，長期動能不變。運算板測試相關業務近幾季拉貨力道加大，下半年進入產品迭代過渡期。集團進入維運高峰期，並積極準備全新世代產品，認證時程取決於客戶量產計畫。
Q: O2O 相關業務展望？中東及印度市場情況？雲端 POS 影響？KIOSK 的 AI 技術？
A: Posiflex 在中東北非、印度市場為強勢領導品牌。以哈衝突導致中東美系餐飲零售客戶資本支出受影響。印度市場，印巴衝突短期波動，對資本支出影響需密切觀察。因應關稅，已在美國多備存貨，終端客戶較無急單效益。雲端 POS 主要針對小型零售餐飲（以支付為核心），與振樺主攻中大型連鎖店（需軟硬整合與維運服務）市場有區隔。KIOSK 導入 AI 技術主要為防損及物體辨識。北美及歐洲因人力節省，自助服務機台需求顯著。
Q: 關稅及匯率影響與因應？
A: 集團在美國有兩大組裝廠，丹佛新廠預計 2026Q4 啟用，可望降低關稅影響。美國佔營收比重高，但實際出貨地多在亞洲，直運美國本土佔比較低。KIOSK 主要在美製造組裝，關稅影響相對可控。新台幣升值 1%，毛利率約下滑 0.1 個百分點；預期 2025Q2 有匯損侵蝕獲利，但長期而言，IPC 業者被取代性低，將以品牌價值和 SDA 模式應對。
Q: 2025Q1 毛利率上升原因？全年營收獲利展望？上下半年營收比重？
A: 2025Q1 毛利率上升主因高毛利的系統平台、醫療及 SDA 營收佔比提高至八成多。2025 上半年營收成長動能延續 2024 下半年；下半年因關稅、總經、地緣政治、產品迭代等因素不明朗。總體而言，2025 全年營收及獲利在 2024 高基期下仍將有不錯成長。上下半年營收比重目前下半年不明朗。
Q: 併購案進度？
A: 以 SDA 為核心策略，持續積極評估國內外各應用領域的不同標的。
Q: 美國設廠進度？辦理 CB 時間？
A: 廠址已選定簽約（丹佛地區），預計 2026Q4 最快啟用。是否發行 CB 仍在綜合判斷市場狀況，將依實際資金需求規劃。
Q: 目前完全稀釋股本？
A: 約 107.4 百萬股。
Q: 長短期毛利率展望？
A: 長期毛利率水準約 40%。短期可維持相對高檔。
Q: Compute Board 測試設備新產品影響？
A: 積極準備全新世代產品，具體認證時程取決於客戶新世代量產計畫。
Q: 半導體、零售及醫療應用營收比重？
A: 可參考 2024 年營收分佈：Edge AI & DMS 約 50%，Retail & Hospitality (零售相關) 約 26%。
Q: 公司產能分佈？
A:
- POS：主要生產基地在台灣。
- Portwell (IPC)：SMT/DIP 主要在台灣；美國廠負責後端簡單組裝及客戶特殊需求的簡單加工。
- KIOSK (美國市場)：整體產能在美國丹佛廠區完成。
Q: 是否有缺料問題？
A: 目前沒有遇到缺料問題。

2. 主要業務與產品組合

3. 財務表現

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5. 營運策略與未來發展

6. 展望與指引

7. Q&A 重點

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