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1. 阜爾運通營運摘要
阜爾運通 (6914) 於 2024 年 5 月 3 日掛牌上市，為台灣停車管理服務及智能自動化系統的領導廠商。公司 2026 年第一季營運表現穩健，營收達 14.36 億元，年增 9.24%；稅後淨利為 1.55 億元，年增 8.41%，每股盈餘 (EPS) 為 2.34 元。
公司持續擴大國內市場規模，停車場總數於 2026 年 4 月已突破 1,400 場，總管理車位數超過 15.1 萬格，穩居市場龍頭。重要業務進展包括成功切入好市多 (Costco) 停車市場、完成台中洲際漢神購物中心的停車系統建置，並取得臺東市逾 1,000 格的智慧路邊停車開單專案。
展望未來，公司對台灣市場維持審慎樂觀，年度營收目標挑戰突破 60 億元大關，並預計將總經營場次提升至 1,450 場以上。同時，將積極拓展海外市場，計畫於下半年在日本設立分公司，並加速泰國市場的業務擴張。
2. 阜爾運通主要業務與產品組合
阜爾運通採垂直整合服務模式，業務涵蓋從設備的研發製造、施工安裝到停車場的經營管理。主要分為兩大事業體：
- 系統銷售事業 (PSS): 以「PSS」為品牌，提供全方位的智能自動化系統服務。核心產品為智能雲端停車場收費與導覽系統，並已將業務範疇拓展至智慧樓宇整合方案、醫療自助繳費系統、自助點餐系統及智慧廁所系統等。2026 年第一季，此業務佔營收比重約 5%。
- 停車場管理事業 (CITY PARKING): 以「城市車旅 CITY PARKING」為品牌，專注於停車場專業管理。經營模式包含向業主承租場地自營，以及提供物業代管服務。此業務為公司的主要營收來源，佔 2026 年第一季營收比重達 92%。公司客戶群廣泛，涵蓋百貨商場、醫療機構、教育單位及公部門等。
3. 阜爾運通財務表現
根據公司簡報，2026 年第一季及近五年財務表現重點如下：
- 2026 年第一季關鍵財務數據 (與 2025 年同期比較):
- 營業收入：14.36 億元，年增 9.24%。
- 營業毛利：3.16 億元，年增 10.82%，毛利率為 21.98%。
- 營業利益：2.23 億元，年增 10.44%，營業利益率為 15.55%。
- 稅後淨利：1.55 億元，年增 8.41%，稅後淨利率為 10.81%。
- 每股盈餘 (EPS)：2.34 元 (2025 年同期為 2.16 元)。
- 近五年複合成長率:
- 經營場次年複合成長率為 15.16%。
- 營收年複合成長率為 20.61%。
- 財務成本說明:
- 公司說明 2026Q1 財務成本上升，主因是隨著停車場案場持續擴張，依 IFRS 16 會計準則認列的租賃負債所產生的利息費用增加，並非實際銀行借款利息增加。公司目前實際銀行借款金額僅數百萬元，資金狀況穩健。
- 股利政策:
- 2025 年度擬配發現金股利 6 元及股票股利 2 元。發放股票股利主因為保留部分現金，以支應國內外市場的投資擴張計畫，並增加股票流通性。
4. 阜爾運通市場與產品發展動態
- 市場地位:
- 根據公司資料，截至 2026 年 3 月底，「城市車旅」在台灣的經營場次達 1,382 場，總車位數超過 15.1 萬格，市佔率位居業界第一。
- 產品與技術發展:
- 推出新一代模組化與智慧化設計的智能停管系統，導入遠端管理機制以降低維運成本。
- 智慧路邊停車業務持續成長，在取得臺東市專案後，整體管理規模已突破 24,000 格。
- 智慧醫療自助繳費系統已成功導入中國醫藥大學附設醫院體系，並持續拓展至其他大型醫療機構。
- 重要合作案:
- 大型量販通路: 成功切入好市多 (Costco) 停車市場，並持續拓展與家樂福 (Carrefour) 的合作，已於近期接手三場家樂福的經營。
- 購物中心: 預計於 2026 年 7、8 月承接北區一間大型購物中心的停車場經營權，該案場過去為公司的系統建置客戶。
5. 阜爾運通營運策略與未來發展
- 國內發展策略:
- 市場深耕: 持續擴大停車場經營規模，目標於 2026 年底前達到 1,450 場以上。
- 大型專案: 積極參與 BOT 及大型投資案，以延長經營年限並確保長期收益穩定性。
- 技術應用: 利用自身系統開發優勢，導入科技應用以降低對人力的依賴，提升營運效率。
- 跨業整合: 憑藉 PSS 系統整合優勢，積極爭取既有百貨體系的停車場經營權。
- 海外擴張計畫:
- 泰國市場: 目前已營運 4 個案場且皆已獲利。為加速市場擴張，計畫成立由台灣 100% 持股的子公司，直接挹注資金以擴大通路。
- 日本市場: 布局正式啟動，預計 2026 年下半年設立日本分公司，並已鎖定位於東京巨蛋附近一個擁有約 2,000 至 3,000 個車位的大型停車場作為首個據點。
- 其他亞洲市場: 持續評估韓國及其他亞洲地區的併購與投資機會，以擴大海外市場版圖。
- 併購策略:
- 國內市場目前暫不考慮併購，將專注於維持現有的穩健擴張速度。
- 海外市場則持開放態度，若有合適的停管公司標的，會優先將資源投入海外併購，以加速擴大市場規模。
6. 阜爾運通展望與指引
公司對 2026 年營運保持樂觀，設定明確的成長目標。
- 財務目標: 全年營收挑戰突破 60 億元，並力求達到雙位數的年增長率。
- 營運目標: 國內停車場經營總數目標突破 1,450 場。
- 成長動能:
- 國內市場方面，下半年陸續有家樂福、大型購物中心及公有停車場等新案場的營收挹注。
- 海外市場方面，日本市場的啟動及泰國市場的加速擴張將成為中長期的重要成長引擎。
- 公司強調，下半年的營收表現通常優於上半年，且今年大型案件的續約率高達 88%，營運穩定性高，對全年獲利表現具信心。
7. 阜爾運通 Q&A 重點
Q1: 泰國停車場經營的狀況如何？
A: 目前在泰國有 4 個停車場，包含 2 個物業代管及 2 個平面自營停車場，皆已實現獲利，毛利率與台灣市場相當，約 20% 幾。為加速擴展，計畫由台灣母公司 100% 投資成立泰國子公司，以提供充足資金。
Q2: 路邊停車服務的毛利如何？
A: 路邊停車業務的毛利率約介於 23% 至 28% 之間。因各地區（如台中、台東、竹北）的開單量能不同，毛利率會有些微差異。
Q3: 國內外併購的計畫？
A: 目前不考慮在國內進行併購，因台灣業務擴張順暢。會將資源優先評估國外停管公司的併購機會，希望能藉此加速擴大海外市場版圖。
Q4: 今年為何發放股票股利？明年會持續嗎？
A: 今年因應日本、泰國等海外投資及國內大型專案計畫，需要保留較多現金，因此配發 2 元股票股利。同時，為照顧股東，仍維持配發 6 元現金股利。此舉也有助於增加股票的市場流通性。
Q5: 洲際棒球場（應指台中洲際漢神購物中心）的收入貢獻？未來是否有機會爭取經營權？
A: 該案場目前主要貢獻為系統銷售收入，金額約 2,000 多萬元。公司會持續努力爭取未來的經營服務機會，如同下半年即將承接的北區大型購物中心，也是從系統建置客戶轉為經營管理客戶。
Q6: 2026Q1 財務成本增幅比營收更快的原因？
A: 財務成本增加主要是因停車場數量持續擴張（今年至 4 月已增加近 100 場），依 IFRS 16 認列的「使用權資產」與「租賃負債」所衍生的利息費用隨之增加，並非實際銀行借款增加。公司目前借款僅數百萬元，帳上現金約 3-4 億元，財務狀況穩健。
Q7: 今年以來前 4 月營收年增率未達雙位數，全年是否有機會成長到兩位數？
A: 保持樂觀。年初營收受去年有兩個主要案場到期未續約影響，但新案場持續擴張。傳統上，下半年營收表現會優於上半年。隨著家樂福、大型購物中心及公有停車場等新案場的營收陸續挹注，全年營收挑戰 60 億元及雙位數成長仍是公司努力的目標。
Q8: 預計下半年在日本設立停車公司，目前是否有具體合作進度？
A: 進度明確。預計下半年將取得位於東京巨蛋附近的一個大型停車場經營權，該場地約有 2,000 至 3,000 個車位。目前正在進行日本公司的設立流程，待合作案確定後，將依規定進行公告。
Q9: 下半年是否有大型標案的機會？
A: 一直都有在積極爭取。下半年確實有幾個大型交通類專案是公司鎖定的目標，會全力以赴。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
