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1. 威鋒電子營運摘要
威鋒電子 (6756) 於 2026 年第一季實現營運改善，擺脫過去的低迷狀態。公司單季營收為新台幣 4.15 億元，年增 6%，季增 2%，表現優於傳統淡季。受惠於處分海外投資等業外收益挹注，歸屬母公司稅後淨利達新台幣 4,460 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.64 元，年增 178%，季增 60%，創下近五季最佳表現。
展望未來，公司預期營運將逐季成長，預估 2026 年第二季將優於第一季，下半年表現將優於上半年。成長動能主要來自於重要客戶的新產品導入與市佔率提升，特別是特定客戶的熱銷產品 (如 MacBook Neo) 預期銷量可能倍增，帶動威鋒產品的需求。然而，公司也面臨全球 AI 產能排擠效應，導致上游晶圓代工與下游封測產能嚴重受限，並推升供應鏈成本，成為未來營運的最大挑戰。為應對成本壓力，公司不排除對部分產品進行價格調整。
2. 威鋒電子主要業務與產品組合
威鋒電子的核心業務為 USB Hub 控制晶片、USB-C 相關解決方案 (PD 控制器、影像轉換器) 及周邊元件。產品主要應用於消費性與商用電子市場，如個人電腦、擴充基座 (Docking Station)、顯示器等。
近期公司積極推動業務多元化，將工業級 (工規) 產品列為重點發展方向。公司已於 2026 年 3 月德國 Embedded World 展會上發表一系列工業級 USB Hub 晶片，包括 VL819i (5Gbps)、VL822i (10Gbps) 及 VL122i/123i (USB 2.0)，正式切入機器視覺、數據採集等高可靠性應用市場。目前工規產品營收貢獻仍低，但已有多家客戶導入設計，預期未來將穩步成長。
在商規產品方面，公司持續更新產品線，推出支援更多原生 Type-C 接口的 5G/10G Hub 晶片 (VL818/VL823)，並針對熱銷的 MacBook 產品線推出成本更優化的影像轉換器 (PCON) VL605D。此外，新一代的 MST Hub (VL610) 晶片也已進入工程樣品驗證階段。
3. 威鋒電子財務表現
- 2024Q1 關鍵財務數據:
- 合併營收: 新台幣 4.15 億元，年增 6%，季增 2%。
- 銷貨毛利: 新台幣 1.85 億元，毛利率為 45%。毛利率較去年同期的 54% 下滑，主因為去年同期有存貨庫存評價調整利益，本期則無此因素。與前一季的 47% 相比，差異不大。
- 營業淨損: 新台幣 5,070 萬元。
- 業外收益: 新台幣 9,770 萬元，主要來自於處分海外投資及金融商品投資收益，是本季獲利的關鍵。
- 歸屬母公司淨利: 新台幣 4,460 萬元，年增 178%，季增 60%。
- 每股盈餘 (EPS): 新台幣 0.64 元，為近五季新高。
- 財務驅動與挑戰:
- 驅動因素: 來自主要客戶的市佔率提升與新專案導入，抵銷了整體 PC 市場的衰退。4 月營收已公告為 1.68 億元，顯示客戶需求持續增溫。
- 挑戰: 半導體供應鏈成本持續增加，包括晶圓代工及後段封測價格上漲，對毛利率造成壓力。公司預期未來毛利率將維持在 45% 至 47% 區間。
4. 威鋒電子市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 高階周邊產品功能升級: 市場上高階擴充基座開始整合小型顯示螢幕，用於顯示充電功率、連線狀態等資訊。威鋒的 `PortSense` 專利技術已獲 Baseus 等品牌客戶採用。
- 利基應用市場拓展: 公司產品已成功導入機器人、無人機等新興應用領域，待客戶產品正式上市後將分享更多細節。
- Mac 生態系相容性優勢: 公司的 VL605 影像轉換器因在 Mac OS 系統上具備優異的相容性，支援高刷新率 (VRR) 等最新規格，獲客戶 Plugable 採用並得到 Macworld 媒體推薦。
- 關鍵產品更新:
- VL122 (USB 2.0 Hub): 已獲市場熱銷的 MacBook 產品採用。
- VL610 (MST Hub): 導入創新的「事件觸發式 Logo Display」功能。此功能不僅能在未連接主機時顯示品牌 Logo，還能在使用者接錯接口或使用不合規線纜時，顯示警告訊息與客服連結，提升使用者體驗。此功能已獲初期客戶高度興趣，並將於 Computex 進行展示。
- 工規系列晶片: VL122i/123i、VL819i、VL822i 等產品已就緒，預計於 2026 年下半年陸續進入量產。
- 客戶合作:
- 2026 上半年，多家知名品牌客戶推出搭載威鋒晶片的產品，包括 Baseus 的 15 合 1 Dock、Anker 的 14 合 1 Docking Station、Plugable 的 10 合 1 Adapter，以及 Lenovo 的 ThinkPad L14 筆記型電腦。
5. 威鋒電子營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 拓展工業級市場: 將工規產品線視為重要的長期成長動能，雖然導入與認證時間較長，但預期將逐步為產品組合帶來穩定的營收貢獻。
- 強化 PCIe 技術: 公司將加重資源投入 PCIe 技術的開發，以追趕市場主流規格。目前技術停留在 PCIe Gen 4，未來規劃推出 10G host 產品，但坦言要進入 Gen 5/6 世代，在技術與先進製程（7 奈米或 5 奈米）方面將面臨較大的挑戰與投資。
- 競爭定位:
- 憑藉在 USB Hub 領域的技術積累，成功打入一線品牌客戶的高階及高銷量產品。
- 透過軟硬體整合，提供如 `PortSense` 和 Logo Display 等差異化功能，提升產品附加價值。
- 相較於祥碩等競爭對手，威鋒過去以 USB、PD、DP 為主，未來將逐步提升 PCIe 產品的比重。
- 風險與應對:
- 主要風險: 全球 AI 發展導致產能嚴重排擠，使 PC 相關產品的晶圓與封測產能取得困難，成為限制營收成長的最大瓶頸。
- 應對策略: 透過爭取關鍵客戶的市佔率來彌補整體市場的下滑。同時，考慮調漲部分產品售價，以反映持續上升的供應鏈成本。
6. 威鋒電子展望與指引
- 業績預測: 公司樂觀看待 2026 年的逐季成長趨勢，預期 Q2 營收將優於 Q1，下半年優于上半年。
- 毛利率指引: 受到供應鏈成本上漲影響，目標將毛利率維持在 45% 至 47% 的區間。
- 業外收益: 預期過去的投資（如創投基金）將持續帶來穩定的業外收益貢獻。
- 成長機會與挑戰:
- 機會: 關鍵客戶熱銷產品帶來強勁拉貨動能、工規市場的開拓、新產品週期啟動。
- 挑戰: 產能取得是當前最嚴峻的挑戰。管理層形容當前市況為「得到產能得天下」，但與過往不同的是，總體需求並未大幅增加，而是成本與單價同步上揚，且 PC 市場總量仍在萎縮。
7. 威鋒電子 Q&A 重點
Q1: ES 與 CS 的區別？
A1: 這只是內部代號，ES 指的是 Engineering Sample (工程樣品)，CS 指的是 Customer Sample (客戶樣品)。
Q2: 2026 年 Q2 及下半年的營收展望如何？是否還會有業外收益貢獻？
A2: 2026 年至今的表現優於預期。雖然整體 PC 市場仍在衰退，但公司因獲得特定客戶（如 MacBook Neo）的市佔而受益，該產品銷量預期可能翻倍。我們預期 Q2 會比 Q1 好，下半年會比上半年好，希望每一季都能持續成長。目前最大的限制是產能。業外收益方面，過去的投資表現良好，預期會持續有貢獻，但具體數字需視實現情況而定。
Q3: 公司產品的製程技術為何？毛利率展望如何？
A3: 我們的產品製程相當多樣，從 0.18 微米到 90/80 奈米，甚至 55/28 奈米都有。毛利率方面，在部分產品價格調整後，我們希望維持在 45% 到 47% 之間，最低目標是守住 45%。
Q4: 公司是否有針對伺服器市場的產品，特別是 PCIe 相關接口？與競爭對手相比如何？
A4: PCIe 是我們的核心 IP 技術之一，在 USB4 產品中已支援 PCIe。我們過去曾有 PCIe to USB host 的產品，但世代較舊。目前正在開發新的 PCIe Gen 4 產品，例如 10G host，但相較於祥碩等專注於 PCIe 的同業，我們的產品線較少。在技術世代上，我們目前追趕至 PCIe Gen 4，而國際大廠已進入 Gen 5/6，這需要更先進的製程，對我們是較大的負擔。
Q5: 目前工規產品的營收貢獻佔比多少？
A5: 工規產品是我們現在積極推動的市場，但目前仍處於導入市場的初期階段，營收貢獻幾乎趨近於零。由於工規產品的認證週期較長，短期內不會有亮眼成績，但預期未來會陸續增加。
Q6: 關於 PCIe 晶片的開發時程？
A6: PCIe 技術門檻高，開發時程長。以 PCIe Gen 4 產品為例，從開始開發到產品問世，大約需要 18 到 24 個月。我們在 PCIe Gen 4 上已有一定基礎，後續會推出 10G host 等新產品。由於 PCIe 的投資遠大於過去任何單一項目，我們會謹慎評估適合開發的產品。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
