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1. 和潤企業營運摘要
和潤企業 (6592) 2026 年第一季合併營收為 58.06 億元，較去年同期減少 5%，主要受台灣地區高利差的原融產品持續減少及中國市場趨於保守策略影響。然而，因資產品質改善，預期信用減損損失大幅降低，帶動獲利顯著成長，稅後淨利達 9.23 億元，年增 19.5%。
本季每股盈餘 (EPS) 為 0.76 元，優於去年同期的 0.47 元。需特別注意的是，第一季因一次性發放 4.35 億元的特別股股息，對 EPS 產生 0.7 元的影響，此為會計帳務處理，不影響公司實際獲利能力。若還原此影響，EPS 約為 1.46 元。
公司持續推動業務轉型，企業金融業務穩健成長，佔台灣總應收帳款淨額比重已提升至 22%。同時，子公司和潤電能因案場增加，營收亦有大幅度成長。海外市場方面，柬埔寨子公司已正式納入合併財報，而中國市場則因經濟不確定性，採取較為保守的承作策略，專注於改善資產品質。
2. 和潤企業主要業務與產品組合
和潤企業的業務版圖涵蓋台灣、中國大陸及東南亞，提供多元化的金融服務。
- 台灣事業群:
- 和潤企業: 核心業務為新車與中古車分期，並涵蓋機車、商品分期，以及醫療、工具機等設備融資。
- 和勁企業: 專注於商用車、大型客貨車分期及企業融資。
- 和潤電能: 積極發展綠色能源，業務包含創能 (太陽能)、儲能、用能 (充電樁) 及售能 (綠電)。2026Q1 營收佔比已提升至 4%。
- 和潤興業: 主要從事企業融資業務。
- 大陸事業群:
- 和運國際融資租賃: 提供汽車融資租賃、設備融資租賃及保理業務。目前因應市場狀況，策略轉為保守，資產規模略為下降。
- 東南亞事業:
- HFC (柬埔寨): 主要經營車輛融資與租賃業務，自 2026Q1 起已納入合併財報。
近年公司策略明顯轉向企業金融，透過和勁企業與和潤興業的佈局，企金業務佔比持續提升，成為台灣地區主要的成長動能。
3. 和潤企業財務表現
- 關鍵財務指標 (2026Q1):
- 合併營收: 58.06 億元，年減 4.6%。其中台灣營收 47.96 億元 (年減 3%)，海外營收 10.1 億元 (年減 13%)。
- 營業利益: 11.13 億元，年增 15.6%。
- 稅後淨利: 9.23 億元，年增 19.5%。
- EPS: 0.76 元 (去年同期為 0.47 元)。
- 資產報酬率 (ROA): 2.54%。
- 股東權益報酬率 (ROE): 8.62%。
- 驅動與挑戰因素:
- 獲利成長主因: 獲利成長的主要動能來自資產品質改善，尤其在台灣地區。2026Q1 的預期信用減損損失為 10.19 億元，較去年同期大幅減少 25.9%，直接推升營業利益與淨利表現。
- 營收下滑原因: 營收衰退主要來自兩方面：(1) 台灣地區過去高利差的「原融產品」業務規模持續縮減；(2) 中國大陸市場因經濟前景不明朗，公司採取保守承作策略，導致資產及利息收入下降。
- 資產品質與應收帳款:
- 合併應收帳款淨額: 截至 2026Q1 為 3,110 億元，較去年同期微幅成長 1%。其中台灣佔 90%，海外佔 10%。
- 逾期率: 整體逾期率由 2025 年底的 1.31% 上升至 1.61%。主要增長來自海外，中國大陸地區因季節性因素及市場狀況，逾期率升至 6.47%；而台灣地區則維持在 1.02% 的穩定水準。
- 呆帳覆蓋率: 公司備抵呆帳提列充足，台灣地區的不良資產覆蓋率高達 563%，海外地區則為 125%。
4. 和潤企業市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 台灣汽車市場: 2026 年第一季新車掛牌數約 9.5 萬台，整體分期滲透率為 41%。和潤主要合作的 TOYOTA 及 LEXUS 品牌合計市佔率達 38%，其分期滲透率為 35%。
- 策略重心轉移: 公司持續將重心由消費金融轉向企業金融，企金放款成為台灣地區主要的成長動能。2026Q1 台灣地區放款維持雙位數成長。
- 綠能業務擴展: 子公司和潤電能業務快速成長，來自售電及電廠營建的收入增加，成為集團新的營收來源。
- 海外市場動態:
- 中國: 市場消費及中小企業 PMI 指數表現疲軟，新車銷售量年減 17%。公司在此市場的策略是優先改善資產品質而非追求成長，預期逾期率在加強催收及導入 AI 技術後將逐季下降。
- 柬埔寨: HFC 公司已納入合併報表，其利差較高，但相對逾期率也較高 (約 6-7%)，為海外業務增添新的組成。
5. 和潤企業營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 業務多元化: 持續深化在企業金融與綠色能源領域的佈局，以平衡過去以消費金融為主的業務結構，建立更穩定的成長基礎。
- 資產品質優化: 將資產品質控管列為首要任務，尤其在經濟不確定性較高的中國市場。透過導入 AI 等先進技術提升催收效率，以維持穩健的資產組合。
- 競爭優勢:
- 集團綜效: 作為和泰集團成員，擁有穩固的汽車金融通路優勢。
- 穩健的信用評等: 和潤企業及旗下子公司皆取得優良的信用評等 (和潤為 twAA-/BBB)，有助於以較低成本取得市場資金。
- 風險與應對:
- 資金成本上升: 面對短期貨幣市場資金成本上升的狀況，公司表示整體影響不大 (台灣資金成本約 2.0-2.1%)。未來若成本持續上揚，將透過前端產品定價策略來反映，以維持合理利差。
- 海外市場風險: 針對中國市場的經濟放緩，公司採取保守的放款策略，並專注於風險控管，避免資產品質惡化。
6. 和潤企業展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但釋出以下展望：
- 成長動能: 預期台灣地區的企業金融業務將持續扮演主要成長引擎。利息收入有望維持逐季增長的趨勢。
- 利差展望: 管理層認為，若市場資金成本持續上升，公司會將其轉嫁至產品定價，因此今年利差有機會擴大。
- 資產品質: 台灣地區的資產品質預期將持續改善或維持穩定。中國地區的逾期率在第一季達到高點後，預期將在公司的努力下逐季下降。
- 消費金融: 原車融資等消費金融業務預期將維持現有水平，不會有大幅增長。
7. 和潤企業 Q&A 重點
Q1: 關於第一季延滯率上升的原因、中國市場惡化的產業、是否需增提信用損失，以及對台灣和海外下半年延滯率的看法？
A: 中國市場第一季延滯率上升，部分受季節性因素 (農曆春節長假) 影響。市場挑戰主要在於消費疲軟與新車銷售萎縮，而非出口。公司認為目前對中國的信用損失提列已足夠，無需再增提。台灣的資產品質持續改善，延滯率低於 1%。展望未來，預期中國的延滯率將在加強催收後逐季下降。
Q2: 如何看待今年的資金成本狀況？6 月央行若升息的影響？第一季利息收入回升的來源？利差今年是否有機會擴大？
A: 短期貨幣市場資金成本確有上升，但對公司整體影響不大，台灣資金成本約在 2.0-2.1%。第一季利息收入回升主要來自企金放款的增長。公司認為利息收入可維持逐季增加的趨勢。若資金成本上升，會反映在產品定價上，因此今年的利差有機會擴大。
Q3: 今年台灣放款的成長動能來自哪些產業？消金原車融資放款是否能看到季增？可否提供今、明兩年台灣及中國的放款目標？
A: 公司不提供具體的財務預測或放款目標。今年台灣的放款成長動能主要來自企業金融。第一季台灣放款維持雙位數成長。原車融資業務預期將維持現有水平，不會大幅增加。中國的放款則呈現衰退，第一季約下降 10%。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
