0%
1. 和潤企業營運摘要
和潤企業 (6592) 公布 2025 年度營運成果，全年合併營收為 237.04 億元，年減 18%。營收下滑主因係 2024 年 8 月出售和雲行動服務股權，若排除該因素，本業營運仍屬穩健。稅後淨利為 34.37 億元，年增 5.0%，每股盈餘 (EPS) 達 4.72 元，優於 2024 年的 4.44 元。公司強調，2024 年有處分不動產的一次性利益 4.75 億元，若排除此因素，2025 年本業獲利增長幅度更為顯著。
展望未來，公司將持續推動三大營運方針：
- AI 賦能：全面導入 AI 工具以提升營運效率、降低作業成本。
- 資產品質優化：持續改善資產品質，目標將台灣地區逾期率控制在 1% 以下。
- 業務擴展：鞏固車輛分期市場龍頭地位，同時大力發展企業金融與海外市場 (尤其東南亞)，以尋求新的成長動能。
2. 和潤企業主要業務與產品組合
和潤企業業務版圖橫跨台灣、中國大陸及東南亞，並透過子公司推動業務多元化。
- 台灣市場：
- 和潤企業：核心業務為新車、中古車、機車及商品分期，並在醫療、工具機等設備分期領域佔有一席之地。連續 24 年蟬聯國內汽車分期市場第一。
- 和勁企業：專注於商用車與大客車分期，連續 3 年為國內商用車分期市場龍頭，並拓展企業融資業務。
- 和潤電能：聚焦綠能事業，涵蓋太陽能創能、儲能、充電樁及綠電銷售。
- 和潤興業：以企業融資為主要業務。
- 中國大陸市場：
- 和運國際融資租賃：提供汽車融資租賃、設備融資租賃及保理等業務。因應市場不確定性，近年採取較為審慎保守的經營策略。
- 東南亞市場：
- 柬埔寨 HFC：主要從事車輛融資與租賃業務。和潤已將持股比例提升至 66%，取得主導權，視為南向發展的重要據點。
3. 和潤企業財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 全年度)：
- 合併營收：237.04 億元，年減 18.2%。主因是出售和雲行動導致營業租賃及銷貨收入大幅減少。
- 營業毛利率：自 2024 年的 57.2% 提升至 60.0%，顯示資金成本控管得宜。
- 營業利益率：自 2024 年的 12.8% 顯著提升至 17.1%，主要受惠於營業費用及預期信用減損損失的降低。
- 稅後淨利：34.37 億元，年增 5.0%。
- EPS：4.72 元，年增 6.3%。
- 合併應收帳款淨額：截至 2025 年底為 3,125 億元，與 2024 年底持平。其中台灣地區業務佔 90%，企金業務佔比已提升至 22%。
- 資產品質顯著改善：
- 合併逾期率：自 2024 年底的 1.55% 降至 2025 年底的 1.31%。
- 台灣地區逾期率：已降至 1.02%，接近疫情前健康水準。
- 預期信用減損損失：2025 年提列 47.77 億元，較 2024 年減少 13.8%，反映資產品質的持續優化。
- 不良資產覆蓋率：台灣地區覆蓋率達 476%，大陸地區亦提升至 141%，顯示備抵呆帳提列充足。
4. 和潤企業市場與產品發展動態
- 業務重心轉移：受法規影響，高毛利的「原車融資」業務承作量大幅減少。為彌補此缺口，公司積極提升企業金融比重，目前企金業務規模已超越中國大陸整體業務。2025 年台灣企金業務達成雙位數成長。
- 綠能事業穩健成長：和潤電能營收佔比自 1% 提升至 2%。目前簽約裝置容量約 240MW，已掛表併網約 120MW。未來雖因市場競爭加劇而採取較穩健的擴張策略，但仍持續尋找合適的投資標的。
- 南向策略加速：除了增持柬埔寨公司股權外，公司亦已通過董事會決議投資泰國市場，並將馬來西亞列為下一步的評估目標，積極佈局東協市場。
5. 和潤企業營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 數位轉型與 AI 賦能：推動全公司 AI 賦能計畫，鼓勵員工運用 AI 工具提升工作效率與正確率，進而降低營運成本及改善顧客滿意度。
- 產品組合多元化：持續降低對消費金融的依賴，以企業金融與綠能事業作為未來重要的成長引擎。
- 海外市場擴張：以東南亞為核心，透過直接投資或合作，逐步擴大海外業務版圖，尋求跨國成長機會。
- 競爭優勢：
- 品牌與股東背景：背靠和泰集團的強大品牌形象與通路優勢，擁有穩固的客戶基礎。
- 優異的信用評等：和潤及旗下主要子公司皆維持在投資級的信用評等 (和潤企業為 twAA- / BBB)，有助於取得較低的資金成本。
- 敏捷的反應速度：相較同業，公司在業務處理上反應速度快，具備市場競爭力。
6. 和潤企業展望與指引
- 財務展望：
- 公司對 2026 年營運抱持樂觀態度，預期應收帳款將持續成長。
- 若資產品質與成本控管能維持改善趨勢，毛利率有望進一步提升。
- 預期 2026 年信用減損費用將持續下降。
- 機會與風險：
- 成長機會：企業金融的市場滲透、東南亞市場的開拓，以及 AI 應用帶來的效率紅利是未來主要的成長動能。
- 潛在風險：中國大陸總體經濟環境的不確定性仍是挑戰；台灣太陽能市場競爭日益激烈，可能影響新案場的獲利能力。
7. 和潤企業 Q&A 重點
Q1: 台灣逾期率是否有機會朝 1% 的目標前進？
A1: 1% 是公司的努力目標。從目前的趨勢來看，公司正朝此目標靠近，甚至有機會低於 1%。
Q2: 公司在企業金融領域的競爭力為何？獲利率相較消費金融是高是低？
A2: 競爭力來自於利用既有產業鏈客戶 (如醫美、營建機具)，加上品牌形象與快速的服務反應。企金業務的平均 IRR (內部報酬率) 約 6%，獲利穩定。目前企金業務規模已超越大陸業務。
Q3: 2026 年的信用減損費用展望及各項業務展望？
A3: 若趨勢不變，2026 年信用減損費用預期會持續下降。年度目標為：推動 AI 賦能、持續改善資產品質、鞏固車貸龍頭地位、加速企金與海外業務發展。
Q4: 關於泰國投資，是否會再增加投資比重？
A4: 相關投資案已獲董事會通過，待最終程序完成後會再向外界報告。
Q5: 柬埔寨去年的營收貢獻及未來東南亞的發展規劃？
A5: 2025 年因持股比例尚低，貢獻極小。在持股提升至 66% 後，期望 2026 年有較顯著的增長。未來除了柬埔寨與泰國，也將規劃進入馬來西亞等東協國家。
Q6: 今年的應收帳款成長目標、毛利率及呆帳費用展望？
A6: 對應收帳款成長感到樂觀。若成本與資產品質持續改善，毛利率應會提升。呆帳費用預期可低於 2025 年第四季的水準。
Q7: 金保法對消金車貸的影響，企金業務是否能彌補其貢獻？
A7: 主要影響的是「原車融資」業務，承作量已大幅減少。目前企金的成長尚無法完全彌補其缺口，但期望未來能持續縮小差距。
Q8: 和潤電能目前的裝置保有量及今年新增目標？
A8: 目前簽約量約 240MW，已併網掛表約 120MW。因市場競爭加劇，今年的新增目標會比過去兩年更為保守。
Q9: 2025 年企業金融的成長率為多少？
A9: 台灣地區的企金業務有雙位數成長，佔整體台灣放款量的比重從過去低於 20% 提升至 22% 至 24% 左右。
Q10: 中國大陸和運國際 2025 年營收與獲利下滑原因，以及 2026 年展望？
A10: 營收下滑是因為自 2024 年底起對新案件承作趨於保守，導致應收帳款規模下降。獲利下滑則是因為提列了較多的備抵呆帳。展望 2026 年，期望在資產品質改善後，營收與獲利能較 2025 年增長。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
