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1. 聚和營運摘要
聚和國際 2025 年前三季營運穩健，第三季營收較去年同期成長 4%，顯示公司在疫情後需求回落的挑戰下，已重返成長軌道。獲利能力顯著提升，第三季毛利率達 32%，營業淨利率提升至 12%，主要歸功於產品組合優化及內部費用控管得宜。前三季累計 EPS 為 2.35 元。
公司未來最重要的發展計畫為屏東科學園區新廠的建設，第一期投資金額預計達 35 億新台幣，專注於生產高附加價值的生物緩衝劑（Bio-Buffer）。該廠預計於 2026 年第一季動工，2028 年正式貢獻營收，將成為公司長期成長的核心動能。
2. 聚和主要業務與產品組合
聚和國際以化學為核心技術，業務範疇多元，主要可分為四大事業體及兩家子公司：
- 核心業務部門:
- 特用化學品：以造紙化學品為主要產品線。
- 精密化學品：核心產品為生物緩衝劑（Bio-Buffer），應用於生物製藥領域。此部門為公司最主要的營收與獲利來源，2025 年前三季營收佔比近 46%，獲利貢獻佔比更高達 70%。
- N 次貼：多次可再貼便條紙，為全球第二大製造商。
- 農業科學：以「高盟芽」品牌發展生物肥料，目標取代傳統化學肥料。
- 子公司:
- 聚和生醫科技：經營 B2C 個人保養品市場，提供抗菌及居家防護相關產品。
- 聚天生醫：從事新藥開發，為長期投資項目，目前仍在穩步推進中。
- 全球佈局：營運總部位於高雄大發工業區，並在台北、英國設有業務據點。生產基地除了台灣，亦遍及中國常熟（化學品）、崑山（N 次貼）及印尼（化學品）。
3. 聚和財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 年前三季):
- 營收：第三季年增 4%，顯示營運已從 2023 年的衰退中復甦並穩定成長。
- 毛利率：第三季達到 32%，相較前兩年呈現持續成長趨勢，反映產品價格與品質的提升。
- 營業淨利率：從過去約 10% 提升至 12%，顯示成本與費用控管成效顯著。
- 稅後每股盈餘 (EPS)：累計 2.35 元。雖因去年現增導致股本膨脹而略低於去年同期的 2.71 元，但公司預期全年淨利絕對金額將優於去年。
- 財務結構與現金流量:
- 財務結構：公司財務體質健全，負債比僅 31%。
- 營運資金管理：在存貨控制與應收帳款回收方面皆有顯著改善，收現天數與銷貨天數均見進步。
- 現金流量：來自營運活動的現金流量非常健康，公司在持續進行資本支出的同時，亦有餘裕償還借款，使整體現金流維持穩健。
4. 聚和市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 全球生物製藥產業蓬勃發展，帶動了對高品質生物緩衝劑的強勁需求。
- 國際大型藥廠客戶對於供應鏈的永續性、減碳及綠色製程要求日益嚴格，這為具備環保製程能力的供應商創造了市場機會與競爭壁壘。
- 核心產品發展：
- 生物緩衝劑 (Bio-Buffer) 是公司未來發展的核心。為滿足市場需求並符合客戶對環保的高標準，公司將資源集中於屏東科學園區新廠的建設。
- 此新廠將採用更環保、更高效的綠色製程，所生產的產品不僅能滿足客戶需求，更能協助客戶達成其自身的永續發展目標，從而鞏固聚和在供應鏈中的關鍵地位。
5. 聚和營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 公司最重要的長期策略是屏東科學園區新廠的擴建計畫。此計畫不僅是產能的擴張，更是技術與環保製程的全面升級。
- 第一期投資金額高達 35 億元，資金將全部用於廠房與設備建置，因土地採租賃方式，可有效降低初期資本負擔。
- 時程規劃：預計 2026 年第一季正式動工，2027 年底前完成工程與試產，並於 2028 年開始產生實質營收貢獻。
- 競爭優勢：
- 新廠的綠色製程將成為公司與競爭對手之間最顯著的區隔。面對國際大廠對 ESG 的嚴格要求，聚和提供的綠色產品將成為其核心競爭力，有助於深化客戶關係並開拓新市場。
6. 聚和展望與指引
- 短期展望：公司預期 2025 全年度的獲利表現將優於 2024 年，顯示營運體質已持續改善。
- 長期展望：
- 屏東新廠是未來最主要的成長引擎，預計從 2028 年起為公司帶來顯著的營收與獲利成長。
- 公司看好生物製藥市場的長期趨勢，並透過提前佈局綠色製程，鞏固其在全球供應鏈中的領導地位。管理層認為，聚和具備長期投資價值，適合尋求穩健成長的投資者。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
