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1. 擎邦營運摘要
擎邦國際 (櫃:6122) 於 2025 年 12 月 23 日舉行法人說明會，說明公司營運概況與未來展望。公司 2025 年前三季營運表現穩健，雖然營收微幅年減，但營業利益與毛利率均有所提升。展望未來，公司對明年業績看法審慎樂觀。
- 財務表現: 2025 年前三季合併營收為 30.07 億元，稅後淨利 2.67 億元，每股盈餘 (EPS) 為 3.44 元。截至 2025 年 11 月底，累計自結營收達 36.7 億元。
- 在建工程: 截至 2025 年 11 月底，在建工程合約總額達 132.9 億元，創下歷史新高，為未來營收提供穩固基礎。2025 年度累計新簽約金額達 61.46 億元。
- 重大發展:
- 業務拓展有成: 在高科技廠房及醫院領域取得顯著突破，成功獲得聯發科新竹廠辦、台光電桃園大園廠、員榮醫院及和泰豐田新莊本社等指標性新建工程案。
- 客戶肯定: 再次取得德商在南部科學園區的機電統包工程，該德商為台積電半導體化學材料供應商，顯示客戶對擎邦工程品質的信賴。
- 組織升級: 於 2025 年 6 月與 100% 持股子公司鴻祥工程完成合併，正式晉升為甲級綜合營造廠，強化了營建與機電系統的整合能力。
- 未來展望: 公司在手訂單能見度高，長短單配置均衡。未來將持續爭取科技廠的短單，以提升營收周轉率。部分原定於 2025 年底決標的案件將遞延至 2026 年第一季，公司對明年第一季的表現抱持高度期待。
2. 擎邦主要業務與產品組合
擎邦自許為「智慧建築與智慧製造的實踐者」，提供從規劃設計、施工到維運保固的「EPC Plus」全方位工程專業服務。公司業務橫跨多元產業，有效分散單一產業的景氣循環風險。
- 核心業務事業群:
- 第一事業群: 專注於石化化工、能源環保領域的 EPC 統包工程。
- 第二事業群: 負責各類建築、廠房及公共工程的機電、空調、消防、無塵室等統包工程。
- 第三事業群 (營建事業群): 負責各類建築的營建工程。
- 主要服務產業:
- 石化與化工產業: 包含石化煉油、特用化學品、空氣分離廠等。
- 科技與生醫產業: 包含半導體廠、PCB 廠、AI 數據中心、智慧醫療設施等。
- 公共工程產業: 包含大眾捷運系統、超高壓電纜統包工程、社會住宅等。
- 營收產業分佈 (2023 年至 2025Q3):
- 石化/化工: 33.64%
- 商辦/大樓: 27.3%
- 高科技: 23.61%
- 公共工程: 12.76%
- 能源/環保: 2.69%
3. 擎邦財務表現
公司 2025 年前三季的毛利率與營業利益率均較去年同期成長，主要受惠於有利的專案組合與成本控制得宜。業外收支因匯率波動影響，導致稅後淨利與去年同期持平。
- 關鍵財務指標 (2025 前三季):
- 營業收入: 30.07 億元 (年減 2%)
- 營業毛利: 4.39 億元 (年增 9%)，毛利率為 14%，優於去年同期的 13%。
- 營業利益: 3.44 億元 (年增 9%)，營業利益率為 11%，優於去年同期的 10%。
- 稅後淨利: 2.67 億元 (年減 1%)
- 每股盈餘 (EPS): 3.44 元 (與去年同期持平)
- 財務驅動與挑戰:
- 毛利率提升原因: 公司說明，毛利率提升主要來自三點：1) 過去兩年景氣熱絡時，選擇了條件較有利的案件；2) 近年短工期、高金額的專案增加，加速毛利認列；3) 專案執行與發包掌控得宜。
- 業外匯損影響: 財務長指出，稅後淨利與去年持平，主因是業外匯兌損失。去年因台幣貶值產生匯兌收益，而今年因台幣升值導致匯損，侵蝕了部分獲利。
- 資產負債表: 截至 2025Q3，負債總額自去年同期的 31 億元降至 26.7 億元，主要因在建工程陸續投入，使合約負債減少。每股淨值提升至 24.07 元。
- 股利政策: 公司維持高股利發放率，2024 年配發 2023 年盈餘，EPS 4.41 元，配發 3.27 元現金股利，配發率達 74%。近三年配發率穩定維持在 67% 至 74% 之間。
4. 擎邦市場與產品發展動態
擎邦積極運用數位科技，結合 BIM、AVEVA E3D 等軟體與 AI 工具，提升工程效率並為客戶提供智慧化與 ESG 解決方案。
- 技術應用與趨勢:
- 數位工程: 運用 3D 設計軟體 (PDMS, E3D) 整合工程數據，減少施工界面衝突與浪費。
- 智慧管理平台: 自行開發能源管理系統 (Energy SCADA)，並結合 BIM 與 AIOC (人工智慧運營中心) 平台，提供客戶數據可視化的智慧營運方案。
- ESG 解決方案: 提供從能源管理 (ISO 50001)、碳盤查 (ISO 14064) 到減碳策略與碳抵換的完整服務，協助客戶達成碳中和目標。
- 重點在建工程:
- 高科技/商辦: 聯發科新竹廠辦、台光電桃園廠、員榮醫院、和泰豐田新莊總部。
- 能源/石化: 中油台中廠液化天然氣管線工程、台塑仁武碳纖擴建案。
- 公共工程: 捷運萬大線、環狀線水電環控工程、第一果菜市場改建工程。
- 策略合作: 公司積極與 Rockwell、Johnson Controls、Microsoft 等國際大廠合作，共同推展智慧建築及 ESG 相關業務。
5. 擎邦營運策略與未來發展
擎邦策略目標明確，在鞏固石化本業的基礎上，積極拓展高科技與潔淨能源等高成長領域，並以永續工程為核心，提升長期競爭力。
- 長期發展藍圖 (七大產業領域):
- 石化/化工: 專注於高值化轉型。
- 特用化學品: 鎖定電子級溶劑、半導體材料等。
- 高科技: 聚焦半導體、AI 數據中心。
- 智慧商辦建築: 涵蓋智慧商辦、智慧醫院。
- 公共工程: 捷運、特高壓電纜、社會住宅。
- 潔淨能源及環保: 重點發展 LNG 設施、廢棄物處理、碳捕捉 (CCUS)、儲能等。
- 生技與製藥: 持續尋求突破機會。
- 目標營收結構:
- 中期目標: 石化化工及特化 (30%)、高科技 (30%)、公共工程及商辦 (30%)、能源環保 (10%)。
- 長期目標: 將高科技產業佔比提升至 40%。
- 永續發展:
- 成立永續發展委員會，下設公司治理、環境保護、社會共榮、永續工程四個小組。
- 已完成三年度的溫室氣體盤查 (ISO 14064) 及兩本永續報告書，並通過 BSI 認證。公司相信推動永續工程能開發更多商機。
6. 擎邦展望與指引
儘管全球景氣存在不確定性，但擎邦憑藉創歷史新高的在建工程案量，對未來營運抱持審慎樂觀的看法。
- 營收與獲利: 未來營收獲利預期相對穩定。公司目標維持在建工程中至少一半為兩年內可認列的短單，以確保健康的營收周轉率。
- 成長動能:
- 高科技產業: AI 數據中心為重點佈局方向，期望能複製今年在科技廠房的成功經驗，快速開花結果。
- 能源與環保: 持續深化在 LNG、廢棄物處理、ESG 相關產業的佈局，掌握綠色轉型商機。
- 風險與應對: 公司注意到全球 AI 產業可能泡沫化的風險，但認為充足的在建工程提供了穩固的緩衝。同時，為應對產業普遍的缺工問題，已加大對人才培育、教育訓練及輪調佈局的力道，期望從「管理財」與「技術財」兩方面創造價值。
7. 擎邦 Q&A 重點
- Q1: 請問公司對明年營收及毛利率的展望？
A1: 公司對明年業績看法審慎樂觀。目前在建工程金額超過 130 億元，長短期訂單穿插呈現穩定趨勢。未來將積極爭取科技廠的短單，以提升營收周轉率。由於部分案件遞延至明年第一季決標，公司對明年表現抱有期待。
- Q2: 今年毛利率微幅成長，但前三季營收似乎有些差異，請說明整體毛利及營收狀況？
A2: 毛利率提升主要有三點：1) 過去景氣好時，選擇了條件較有利的案件；2) 近年短工期、高金額的專案增加，加速了毛利認列；3) 專案執行與發包掌控得宜。至於營收認列進度較預期稍慢，主因受天候、平行包商協調及國定假日較多等因素影響。但目前在建工程水位充足，未來期望承接更多短單來加速營收認列。
- Q3: 請問流動資產減少的原因？
A3: 流動資產減少主要有三個原因：1) 現金股利發放金額較高；2) 轉投資的金融資產（股票）按公允價值評價後金額下降；3) 部分工程款項尚未達到合約請款條件，因此應收帳款尚未入帳。預計第四季應收帳款的開立與催收會增加，此狀況將會改善。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
