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1. 同亨營運摘要
同亨科技(櫃:5490)於 2025 年 12 月 16 日舉行法人說明會，說明 2025 年前三季營運成果及未來展望。公司在 2025 年前三季營收與獲利均呈現穩健成長，主要受惠於北美加油機業務需求強勁、日本市場穩步增長，以及高毛利產品組合優化。
展望未來，公司對 2026 年業績持審慎樂觀態度，預期將延續近兩年的成長動能。為應對地緣政治風險，同亨已啟動墨西哥製造 (MIM)據點，並於 2025 年 11 月開始量產，以減輕美國關稅影響。此外，新一代的雲端支付解決方案已獲美國大客戶認可，預計將於 2026 年全面導入，成為重要的營收成長引擎。
- 2025 前三季財務亮點：
- 累計營收：11.26 億元
- 毛利率：45%，較去年同期 34% 大幅提升
- 稅後淨利：1.17 億元
- EPS：1.26 元
- 主要發展與展望：
- 北美加油機業務需求強勁，帶動營收成長。
- 墨西哥工廠已於 2025 年第四季量產，有效應對美國關稅影響。
- 雲端支付解決方案獲美國大客戶採用，預計 2026 年貢獻可量化營收。
- PCI PTS 7.0 換機潮預計於 2026 年下半年開始醞釀，並於 2027 年顯著發酵。
2. 同亨主要業務與產品組合
同亨科技專注於電子金融交易相關設備與解決方案，核心業務包含電子金融交易終端機、交易安全保護設備及電子商業系統。公司採取不與客戶競爭的策略定位，專注於 ODM 及白牌客製化服務。
- 核心業務：公司主要提供支付產業的硬體設計、製造、軟體開發及系統整合服務。產品線涵蓋智能 POS 終端機、密碼輸入器 (PIN Pad)、NFC 模組與讀卡機等。
- 地理分佈：主要銷售地區以美洲為主，並積極拓展日本、歐洲、英國等市場，以分散單一市場風險。
- 生產佈局：採取台灣、蘇州、墨西哥三地生產的彈性佈局 (MIT + MIC + MIM)，以提升全球供應鏈的韌性。其中，墨西哥廠主要服務北美市場，以符合美墨加貿易協定，享有免稅優勢。
- 產品組合：
- 硬體：開發新一代搭載 Android 12/14 的智能 POS 終端機，並投入資源於 NFC 非接觸式支付相關模組與設備。
- 軟體：持續開發 EMV Level 1 與 Level 2 核心，並支援各國不同的支付方案 (Payment Scheme) 認證。
- 解決方案：提供企業級雲端終端機管理系統 (TMS)、金鑰安裝系統 (LKI/RKI) 以及整合式的雲端支付解決方案。此方案已獲美國大客戶認可，將成為未來成長動能。
3. 同亨財務表現
- 2025 年前三季關鍵財務指標：
- 營業收入：11.26 億元，較 2024 年同期成長 13%。
- 營業毛利：5.08 億元。
- 毛利率：45%，相較去年同期的 34%，因高毛利產品銷售組合優化而顯著提升。
- 稅後淨利：1.17 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：1.26 元。
- 資產負債狀況 (截至 2025/09/30)：
- 總資產：16.81 億元。
- 總負債：3.86 億元。
- 股東權益：12.94 億元。
- 公司資本結構以無借款為主，財務狀況穩健。流動資產與負債較去年同期減少，主因為 2025Q1 支付先前已認列的仲裁損失。
- 獲利能力分析：
- 公司於 2022 年至 2023 年因仲裁損失及客戶延遲出貨而虧損，但已於 2024 年轉虧為盈。
- 2024 年股東權益報酬率 (ROE) 為 2.73%，投入資本報酬率 (ROIC) 為 1.66%。隨著營運回歸正軌，預期 2025 年起的獲利數據將更能反映實際經營能力。
4. 同亨市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 全球去中化趨勢：帶動非中國大陸製造的客戶需求提升。
- 支付標準升級：PCI PTS 7.0 的導入將在未來 1-2 年內催生換機潮。舊版 PCI 5.0 標準將於 2026 年 4 月到期，預期將加速市場轉換。
- 非接觸式支付：NFC、行動支付 (Mobile Payment) 及 SoftPOS 成為市場主流，公司已積極開發相關模組與設備。
- 雲端化整合：客戶需求從單純硬體轉向硬體、軟體及雲端服務的高度整合解決方案，此為同亨展現差異化優勢的機會。
- 產品與解決方案發展：
- 高通 (Qualcomm) 新平台：採用新平台的產品已導入量產，有助於提升產品性能與競爭力。
- EMV Enable Module：公司在此領域具領先地位，帶來良好成長機會。
- 雲端支付解決方案：此方案整合支付設備、應用程式與雲端管理系統，已通過美國大客戶認證，規劃於 2026 年全面導入，預期將帶來明顯可量化的營收成長。
- 全球佈局與合作：
- 公司持續與關鍵合作夥伴深化合作，共同切入歐洲、日本及亞洲等高潛力市場。
- 透過設立墨西哥廠，不僅應對關稅問題，也增加了產品在北美市場的價格競爭力。
5. 同亨營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 提升高毛利產品佔比：持續優化產品組合，專注於高附加價值的軟硬體解決方案。
- 深化全球佈局：分散市場風險，除了穩固北美市場，將同步拓展歐洲、日本及新興市場。
- 推動智慧製造：透過自動化提升生產效率、降低成本。
- 強化研發投入：持續投資於新技術與產品開發，符合最新的國際安全標準（如 PCI PTS 7.0）。
- 核心競爭力：
- 認證經驗：擁有超過 30 年的國際支付產業認證經驗，能協助客戶加速產品上市時程。
- 彈性製造：具備台灣、中國、墨西哥多據點生產能力，並結合 EMS 夥伴，提供具韌性的供應鏈。
- 軟硬體整合能力：提供從硬體設計、製造到軟體核心 (Paymentcation)、雲端管理系統 (TMS) 的完整解決方案。
- 客戶關係：堅持不與客戶競爭的策略，贏得客戶信賴，建立長期穩固的合作夥伴關係。
- 風險與應對：
- 記憶體價格上漲：公司已與客戶協商價格調整，預期大部分成本將由客戶吸收，對獲利影響有限。
- 地緣政治與關稅：透過墨西哥廠的量產，有效規避美國對中國製造產品的關稅壁壘。
- 外匯波動：利用遠期外匯合約進行避險，降低匯率波動對成本的影響。
6. 同亨展望與指引
- 短期展望 (2025 全年)：預期 2025 年全年營收將較 2024 年穩步成長。
- 中期展望 (2026 年)：
- 公司對 2026 年整體業績抱持審慎樂觀的看法，預期可延續近兩年的成長動能。
- 雲端支付解決方案將開始貢獻營收，成為關鍵成長驅動力。
- PCI PTS 7.0 換機潮預計於 2026 年下半年開始浮現，為後續成長奠定基礎。
- 機會與動能：
- 北美、日本市場持續增長。
- 雲端支付解決方案的導入與推廣。
- 新產品與新客戶將於 2025 年至 2026 年陸續量產上市。
7. 同亨 Q&A 重點
- Q1: 明年 (2026 年) 的展望以及記憶體價格上漲的影響？
A: 公司對 2026 年的業績持審慎樂觀的評估，預期能延續近兩年的成長動能。關於記憶體漲價，公司已和客戶溝通價格調整計畫，大部分的價差將由客戶吸收，預期對同亨的營業額及獲利不會有影響。
- Q2: 同亨自有品牌佔營收的比例？PCI PTS 7.0 的換機潮預計何時發酵？
A: 公司的策略並非發展自有品牌，而是以 ODM 或白牌模式為客戶進行客製化，因此沒有所謂的「同亨」自有品牌營收比例。
關於 PCI PTS 7.0，公司已有兩款機種完成認證，預計 2026 年會有更多機種通過。市場換機潮最快可能在 2026 年第三季至第四季開始醞釀。由於客戶取得新機後仍需約半年的認證與試點，預期較大的成長將發生在 2026 年底至 2027 年。
- Q3: 請問 2026 年公司展望，未來有何核心產品及發展願景？
A: (此問題與 Q1 合併回答) 公司對 2026 年展望審慎樂觀，將延續成長動能。核心發展將圍繞在軟硬體整合的支付解決方案，並透過全球佈局與技術深化，扮演支付產業值得信賴的長期夥伴，穩健經營以提升股東價值。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
