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1. 佶優營運摘要
佶優科技(櫃:5452) 2025 年前三季合併營收為 37.45 億元，較去年同期減少 13%。然而，在產品組合優化及費用控管下，營業利益年增 20% 至 1.14 億元，稅前淨利年增 14% 至 9,396 萬元。歸屬於母公司業主淨利為 4,410 萬元，年增 45%，每股盈餘 (EPS) 為 0.30 元，優於去年同期的 0.20 元。
公司在營運策略上持續深化綠色環保材料佈局，並積極拓展新業務。2025 年成立子公司深圳融燁智能信息，正式跨足 AI 伺服器算力維運服務市場，預計將成為未來重要的成長動能。展望 2026 年，公司預期整體營收將恢復成長，主要來自塑料本業需求回溫以及新事業的貢獻。
- 財務表現：2025Q3 毛利率提升至 13.31%，優於去年同期的 11.40%，顯示獲利能力改善。
- 重大發展：
- 2025 年 8 月發布公司第一本永續報告書，強化 ESG 治理。
- 成立深圳融燁，切入 GPU 設備第三方維修維保服務，提供數據中心 Turnkey 解決方案。
- 未來展望：公司對 2026 年營收成長抱持樂觀看法，但同時密切關注 DRAM 缺貨可能對下游產業鏈造成的影響。
2. 佶優主要業務與產品組合
佶優的核心業務為塑膠材料、先進功能性材料及綠色環保材料的供應商，並擁有自有品牌 Unipolymer。公司業務遍及亞洲，並持續擴展全球市場。
- 核心業務：
- 產品類型：業務涵蓋泛用塑膠 (HIPS)、工程塑膠 (ABS, PC, PA) 及超級工程塑膠 (LCP, PEEK, PPS) 等。
- 地理分佈：2025 年前三季銷售市場以中國 (52%) 及泰國 (38%) 為主，其次為越南 (7%)。
- 應用領域：產品主要應用於電腦相關產品 (44%)、家電 (38%) 及汽車 (9%)。
- 主要業務分部摘要：
- 塑料事業：持續開發高附加價值產品，應用於機器人、無人機及電動車等新興產業。同時，因應全球環保趨勢，大力推廣環保回收材料 (PCR) 及海洋回收塑料 (OBP)，部分產品的 PCR 比例已高達 95%，並取得多項國際環保認證。
- AI 算力服務事業 (深圳融燁)：此為 2025 年成立的新事業體，專注於提供 GPU 伺服器全鏈路維修維保服務，服務範圍涵蓋 H100、A100 等主流 GPU 設備。目標市場為中國大陸，以台灣技術團隊為核心，提供高效能、高穩定性的在地化技術支援，確保客戶算力不中斷。此業務毛利率預期將優於傳統塑料業務。
3. 佶優財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 前三季)：
- 營業收入：37.45 億元，年減 13%。
- 營業毛利：4.51 億元，毛利率為 12%。
- 營業利益：1.14 億元，年增 20%。
- 稅前淨利：9,396 萬元，年增 14%。
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.30 元 (去年同期為 0.20 元)。
- 關鍵財務比率 (截至 2025Q3)：
- 毛利率：13.31%，較去年同期的 11.40% 顯著提升。
- 負債比率：41.87%，較去年同期的 45.03% 下降，財務結構穩健。
- 應收帳款週轉天數：124 天，較去年同期的 113 天增加。
- 存貨週轉天數：63 天，與去年同期的 62 天持平。
- 驅動與挑戰因素：
- 成長驅動：儘管營收下滑，但營業利益逆勢成長，主要歸因於產品組合優化帶動毛利率提升，以及營業費用年減 9% 的成本控制成效。
- 挑戰因素：營收衰退反映 2025 年上半年市場需求相對疲弱。應收帳款天數增加，可能顯示客戶付款週期拉長，需持續關注現金流狀況。
4. 佶優市場與產品發展動態
佶優積極應對全球綠色環保趨勢，並佈局高成長潛力的新興應用市場。
- 趨勢與機會：
- 綠色材料需求：歐盟、美國、韓國等陸續推出塑膠稅及強制使用回收材料的法規，帶動品牌商對低碳、回收再生料 (PCR)、生質塑膠的需求顯著增加。佶優已提前佈局，提供 PCR 含量從 30% 至 100% 的多元化環保材料。
- 新興產業應用：公司將產品開發方向鎖定在電動車、機器人、無人機等高階領域，提供輕量化、高強度的碳纖維複合材料及超級工程塑膠解決方案。
- 關鍵產品與服務：
- 環保材料：結合 PCR 與海洋回收塑料 (OBP)，已成功導入多家國際大廠的 Monitor、NB、鍵盤等產品線。
- 浸沒式冷卻液：針對伺服器及儲能櫃散熱需求開發，目前正與伺服器廠商及儲能櫃業者進行實驗與開發，屬於未來潛力產品。
- AI 伺服器維保服務：透過深圳融燁提供一站式 GPU 維保服務，憑藉自主研發的智能檢測系統與原廠級診斷工具，實現故障預測與自動修復，目標是成為市場領先的第三方維保服務商。
- 全球佈局：公司在中國 (蘇州、福清、深圳) 與東南亞 (泰國、馬來西亞、越南) 均設有工廠或銷售據點，能就近提供客戶快速的 JIT (Just-In-Time) 服務，並協助客戶滿足 ESG 及減少碳足跡的需求。
5. 佶優營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 現有產業：持續增加客戶群，擴大在 3C、家電、汽車等領域的市佔率。
- 新興產業：橫向拓展至電動車零配件、機器人複合材料及無人機強化材料等高毛利市場。
- 綠色材料：深化環保產品線，包括各類回收料、生物基材料及浸沒式冷卻液，掌握永續商機。
- AI 新事業：全力發展 AI 伺服器維保業務， leveraging 台灣技術優勢，搶佔中國龐大的算力服務市場。
- 競爭優勢：
- 完整產品線：提供從泛用到超級工程塑膠的一站式解決方案。
- 客製化與快速反應能力：能依據國際大廠需求開發創新材料，並透過全球倉儲佈局實現快速供貨。
- 環保認證齊全：產品符合 ISO、UL、IATF 16949 等多項國際認證，並滿足 TCO、EPEAT 等環保法規。
6. 佶優展望與指引
- 營運預測：公司預期 2026 年營收將實現成長，成長動能將來自塑料本業的需求回升，以及綠能和 AI 維運等新事業的營收貢獻。
- 機會與風險：
- 主要機會：
- AI 算力服務事業將自 2026 年開始貢獻營收，且毛利率預期優於塑料本業。
- 全球 ESG 趨勢持續推升綠色環保材料的需求。
- 下游客戶需求已觀察到回溫跡象。
- 潛在風險：
- 管理層指出，市場存在 DRAM (DDR4, DDR5) 缺貨的變數，可能影響下游終端產品的生產進度，公司將密切觀察其後續發展。
- 主要機會：
7. 佶優 Q&A 重點
- Q1：請教公司 2026 年營收的展望以及冷卻液是否有任何進展？
A1：我們預期 2026 年營收將維持成長，動能除了原有的塑膠部門，還會加入綠能事業部與 AI 維運服務的貢獻。基於法規，不便提供具體成長數字。關於冷卻液，市場仍在觀望，但我們持續與儲能櫃、伺服器廠商進行浸沒式散熱的實驗開發。
- Q2：針對塑料產品，目前觀察到下游客戶需求有回升嗎？
A2：從目前情況看，明年的下游客戶需求會比今年回升。但存在一個較大的變數，即 DRAM (DDR4、DDR5) 缺貨問題，我們正密切觀察此狀況對客戶的影響。整體而言，預期明年會比今年成長。
- Q3：算力服務能帶來多少的營收預估？
A3：算力服務是今年剛成立的新業務，預計明年才會開始挹注營收。初期無法提供確切的營收預估或佔比，但我們期望它能逐步成長。在毛利率方面，由於是維修服務產業，我們預估會比現有塑料業務的毛利率好一些。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
