【科嘉-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260601

1. 科嘉-KY 營運摘要

科嘉-KY (5215) 於 2026 年 6 月 1 日舉行法人說明會，說明 2026 年第一季營運成果及未來展望。公司 2026 年第一季受惠於客戶因應地緣政治風險提前拉貨，以及材料業務貢獻增加，營收表現亮眼。然而，國際銀價及油價等原物料成本持續處於高檔，對毛利率造成壓力。

• 2026Q1 營運表現:
  • 營業收入為新台幣 7.46 億元，為近年單季次高，主因是客戶提前拉貨及材料業務成長。
  • 稅後純益為 6,175 萬元，稅後純益率 8%。
  • 每股盈餘 (EPS) 為 0.87 元。
• 重要發展:
  • 材料業務垂直整合: 為掌握關鍵技術與成本，公司切入疏水劑及導電銀漿業務，材料營收佔比已提升至 11%。
  • 海外佈局: 越南廠已量產出貨，泰國廠則以縮短客戶 Membrane 交期為主要策略任務，以應對供應鏈移轉趨勢。
• 未來展望:
  • 公司未提供具體財務預測，但表示營運與整體筆電市場景氣高度相關。
  • 管理層強調，憑藉公司的 QDCST (質量、輸送、成本、服務、技術) 核心競爭力，期望表現能優於產業平均水準。
  • 主要挑戰來自銀、石油等原物料價格上漲對成本結構的影響，公司將透過嚴格的費用控管與提升生產效率來應對。

2. 科嘉-KY 主要業務與產品組合

• 核心業務:
  • 公司成立於 1975 年，為全球主要的筆記型電腦鍵盤導電薄膜 (Membrane) 供應商。
  • 生產基地遍及台灣、蘇州、重慶、越南及泰國，為全球筆電供應鏈提供服務。
  • 主要客戶涵蓋台灣六大鍵盤廠，包括精元、緯創、達方、光寶、致伸、群光等。
• 產品組合:
  • 消費性電子產品: 筆電與桌機的電子薄膜、Mini LED 背光模組、遊戲機控制器之可調式電阻電子薄膜、電子樂器之觸控薄膜開關。
  • 醫療電子產品: 積極拓展血糖貼片、ECG 心電圖貼片等應用印刷技術的醫療產品。
  • Membrane 與鍵帽材料: 透過轉投資台灣百傑與重慶瑞福德，垂直整合上游關鍵材料，生產並銷售導電銀漿、疏水劑、鍵帽漆料等。
• 客戶分佈 (2026Q1):
  • L 客戶: 29%
  • D 客戶: 18%
  • S 客戶: 16%
  • W 客戶: 12%
  • 材料業務: 11%
  • 其他客戶合計: 14%

3. 科嘉-KY 財務表現

• 關鍵財務數據:
  • 2026Q1:
    • 營業收入: 7.46 億元
    • 營業毛利: 1.72 億元，毛利率 23%
    • 營業利益: 6,305 萬元，營業利益率 8%
    • 稅後淨利: 6,175 萬元，稅後純益率 8%
    • 每股盈餘 (EPS): 0.87 元
  • 2025 全年度:
    • 營業收入: 25.79 億元
    • 營業毛利: 5.67 億元，毛利率 22%
    • 稅後淨利: 1.49 億元
    • 每股盈餘 (EPS): 2.04 元
• 驅動與挑戰因素:
  • 營收驅動: 2026Q1 營收成長主要來自於波斯灣戰亂引發的客戶提前拉貨現象，以及銀價上漲帶動材料 (銀漿) 產品的銷售金額提升。
  • 獲利挑戰: 國際銀價自每盎司 30 美元以下飆漲，加上石油價格上漲，導致 PET、膠水、UV 絕緣油等石化原料成本增加，對毛利率形成壓力。公司透過嚴格控管管銷費用，使營業利益率有所提升。
• 歷史表現:
  • 公司在 2025Q1 因關稅戰與匯率波動影響，曾出現單季虧損。
  • 隨後透過與客戶協商及匯率回穩，自 2025Q2 起恢復獲利，並在 2025Q3 達到獲利高峰。

4. 科嘉-KY 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 供應鏈移轉: 為配合客戶將產能移出中國，公司已在越南設立量產工廠，並在泰國設立科德廠，以縮短交期、就近服務東南亞的鍵盤廠。
  • 原物料價格波動: 國際銀價與油價高漲，雖侵蝕毛利，但也帶動銀漿等材料產品的營收金額。此趨勢促使公司更專注於提升生產良率與效率。
  • 地緣政治影響: 2026 年初的波斯灣戰亂，引發市場對供應鏈不穩的擔憂，產生提前備貨的需求，短期內對公司出貨有利。
• 關鍵產品發展:
  • 材料垂直整合: 公司成功切入上游材料領域，材料營收佔比已達 11%，此舉有助於掌握關鍵原料技術及穩定供應。
  • 製程改善: 公司持續投入關鍵工序的開發與改善，目標在於減少人力、提升效率與良率，以應對日益升高的材料成本。

5. 科嘉-KY 營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  • 垂直整合: 持續深化在上游材料如導電銀漿、疏水劑的佈局，掌握核心技術並擴大材料業務。
  • 多元化生產基地: 透過蘇州、重慶、越南、泰國等多地工廠，提供客戶彈性且可靠的供應鏈，並利用東協的經濟優勢。
  • 新產品開發: 運用核心的印刷技術，拓展醫療電子等非筆電領域的應用。
• 競爭優勢:
  • 公司以 QDCST (質量、輸送、成本、服務、技術) 為核心價值，擁有超過 40 年的產業經驗與穩固的客戶關係。
  • 具備從上游材料到下游薄膜產品的整合能力，提供客戶一站式服務。
• 風險與應對:
  • 主要風險: 原物料 (銀、石油) 價格大幅波動，直接衝擊產品成本與毛利率。
  • 應對措施:
    • 在新機種開發時，將最新的原物料成本反映於報價中。
    • 與客戶協商，針對舊機種尋求合理的成本分攤方案。
    • 持續改善內部生產效率與良率，嚴格控管各項費用支出。

6. 科嘉-KY 展望與指引

• 財務預測:
  • 公司不提供具體的財務預測。管理層表示，公司營運與整體筆電產業的出貨量息息相關。
• 機會與風險:
  • 機會:
    • 供應鏈移轉趨勢下，越南與泰國廠的設立可望爭取更多訂單。
    • 材料業務的持續成長，有助於優化產品組合與獲利結構。
  • 風險:
    • 美國關稅政策對筆電市場的負面影響尚未完全解除。
    • 國際銀價與油價若持續維持高檔，將對毛利率造成持續性壓力。

7. 科嘉-KY Q&A 重點

Q1: 2026 年第一季營收創下近年新高，主要原因是什麼？是客戶拉貨還是材料貢獻？

A: 兩個因素都有。首先，材料業務有所挹注，由於銀價成本上升，我們生產的銀漿銷貨金額也隨之提高。其次，受到國際戰事影響，客戶有提前拉料的現象，我們感受到這方面的需求拉力，使得 Membrane 的出貨數量增加。

Q2: 銀漿漲價後，公司是否有能力維持毛利率？還是會犧牲一部分？

A: 材料成本上漲，我們一定會設法反映在售價上，但通常無法立即反應。我們主要透過開發新機種時，在單價中反映最新的銀價。對於舊機種，我們會盡力與客戶協調，希望客戶能提前導入新產品 (face out)，或在雙方可接受的範圍內，略為反映材料成本上升的影響。

Q3: 對於下半年的營收及毛利率展望如何？毛利率是否有機會維持在第一季的水準，甚至回到過去 25% 以上？

A: 我們無法對下半年營收提供具體展望，因為這與整體筆電行業的發展息息相關，但我們期許能表現得比行業平均更好。關於毛利率，無法給出一個具體的區間。目前石油價格在上漲，銀價也處於高檔，這兩者都是我們最主要的材料成本來源 (PET、膠水、UV 來自石油)。這對公司的毛利率是持續的挑戰，我們必須非常努力地控制人工成本和提升效率，才能為股東創造獲利。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。