【凌通法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20250819

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

凌通科技（市：4952） 2025 上半年因消費市場疲軟、中國景氣低迷及美國關稅政策不確定性，整體營運面臨挑戰。

• 財務表現：2025 上半年合併營收為 11.91 億元，年減 10.8%。毛利率為 36.4%，較去年同期下滑 2.0 個百分點。稅後淨利為 1.02 億元，年減 43.4%，每股盈餘 (EPS) 為 0.94 元。2025Q2 雖受惠於傳統旺季，營收季增 26.4%，但呈現「旺季不旺」的態勢，年減 15.9%。
• 主要挑戰：公司營運受三大外部因素影響：
  • 中國市場內捲：消費力下滑及價格競爭激烈，影響傳統語音及消費性產品線。
  • 美國關稅政策：不確定性導致客戶下單保守，特別是高單價產品。
  • 新台幣升值：上半年產生匯兌損失，侵蝕獲利。
• 產品亮點：儘管市場逆風，部分產品線仍有成長動能。Edge AI 相關教育玩具因新產品推出及客戶提前備貨，銷量逆勢成長。HMI (人機介面)成功打入中國家電大廠，並擴展至智慧儀表板等應用。無線充電產品也成功進入韓國品牌手機大廠供應鏈。
• 未來展望：公司對 2025 下半年展望持保守態度，認為市場不確定性仍高。未來將持續深耕車用市場、健康醫療、智慧家電、AIoT 及 Edge AI等高附加價值領域，並透過推出新一代錄像平台、整合 CAN Bus 的馬達 IC 及符合 Qi 2.2 規範的無線充電產品，提升競爭力。

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2. 主要業務與產品組合

凌通科技產品線主要分為三大類，根據 Q&A 揭露，營收佔比約為：多媒體 (約 50%)、消費性 (約 30-35%)、MCU (約 15-20%)。

• 多媒體產品：為營收主要來源，毛利率相對較佳。
  • Platform (平台方案)：主攻高附加價值應用，如 Edge AI (坐姿偵測、智慧空調)、智能互動玩具 (兒童智慧手錶、TV 互動遊戲機)、HMI 人機介面 (電競周邊、智慧家電控制面板) 及 AIoT (嬰兒監視器)。此類別為公司未來發展重點。
  • Turnkey (完整解決方案)：提供客戶可快速量產的方案，應用於行車紀錄器、兒童相機、直播雲台等。今年受惠於懷舊風潮，中高階數位相機需求增加，但面臨價格競爭壓力。
• 消費性產品：主要為語音/音樂控制 IC 與液晶控制 IC。
  • 核心應用：傳統互動式玩具 (如 Furby)、寵物機、天氣儀等。公司與國際玩具大廠有長期合作關係。
  • 市場挑戰：此類別屬於非生活必需品，受總體經濟及關稅影響最為直接。客戶策略轉向開發中低價位產品，且中國市場價格競爭激烈，導致營運動能趨緩。公司正積極拓展至智慧門鎖、電動機車語音提示等非玩具領域。
• 微控制器 (MCU) 產品：專注於利基型市場。
  • 主要應用：無線充電、E-Bike、直流無刷馬達控制 (如吹風機、吊扇)、觸控家電及量測儀器。
  • 近期發展：無線充電 IC 已成功打入韓國品牌手機大廠供應鏈，並將推出支援 Qi 2.2 (25W) 規範的新品。車用級 MCU 已通過 AEC-Q100 認證，將於下半年開始推廣。新一代直流無刷馬達 IC 將整合 CAN Bus，拓展更多元應用。

3. 財務表現

• 2025 上半年關鍵財務數據：
  • 營業收入：11.91 億元，年減 10.8%。
  • 營業毛利：4.34 億元，年減 15.3%。
  • 毛利率：36.4%，較去年同期的 38.4% 下滑 2.0 個百分點，主因為產品組合調整。
  • 營業淨利：1.15 億元，年減 26.0%。
  • 營業外支出：淨支出 108 萬元，主因為新台幣升值導致的匯兌損失，而去年同期為匯兌收益 1,571 萬元。
  • 本期淨利：1.02 億元，年減 43.4%。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.94 元，低於去年同期的 1.66 元。
• 2025Q2 關鍵財務數據：
  • 營業收入：6.65 億元，季增 26.4%，但年減 15.9%，反映旺季不旺的市況。
  • 毛利率：36.3%，與前一季持平。
  • 營業淨利：7,936 萬元，季增 124.4%。
  • 營業外支出：淨支出 1,252 萬元，主要受 4、5 月新台幣快速升值影響。
  • 本期淨利：5,597 萬元，季增 21.8%，但年減 52.9%。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.51 元，優於前一季的 0.42 元。
• 資產負債表：
  • 截至 2025Q2，總資產為 30.67 億元，其中現金及約當現金佔 11.83 億元。
  • 存貨為 5.37 億元，較前期下降，反映公司在不確定市場中採取較謹慎的備貨策略。
  • 流動比率為 257%，財務結構穩健。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • Edge AI 應用發酵：客戶已陸續將 Edge AI 技術導入玩具、教育、醫療及智慧家庭產品中，相關應用持續發酵，成為未來主要成長動能。
  • HMI 需求擴展：除了成功進入中國家電品牌大廠，公司也將 HMI 應用擴展至二輪車智慧儀表板、健康醫療器材等領域，市場潛力看好。
  • 相機產品懷舊風：復古風潮帶動中高階數位相機需求，但同時也加劇了市場的價格競爭。
• 關鍵產品開發與合作：
  • HMI 圖形化介面工具 (GUI)：公司投入資源開發自有 GUI 系統，旨在協助客戶簡化彩色螢幕與動畫的開發流程，大幅提升開案效率，增加客戶黏著度。
  • 無線充電：已量產出貨給韓國品牌手機大廠，並規劃於下半年推出符合 Qi 2.2 (25W) 新規範的產品。
  • 車用 MCU：首顆車用級 MCU 已通過 AEC-Q100 可靠性認證，具備高效能特性，將於下半年開始向市場推廣。
  • 新一代錄像平台：下半年將推出強調低功耗、快速啟動及高畫素的新一代多媒體錄像平台產品。

5. 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 公司明確將車用、健康醫療、智慧家電及 AIoT作為未來持續深耕的重點方向，期望透過產品多元化，降低對單一消費性市場的依賴。
  • 持續投入研發，特別是在 Edge AI 演算法及 HMI 的 GUI 工具上，建立技術門檻，提供客戶高附加價值的解決方案。
• 競爭定位與策略：
  • 應對中國市場內捲：面對中國市場的激烈價格競爭，公司策略並非正面削價競爭，而是透過增加產品的附加價值，如導入 Edge AI 演算法，來鞏固利基市場。
  • 區域市場平衡：在維持中國市場營收的同時，積極拓展其他區域市場的業務，以平衡單一市場的風險。目前中國（含在中國加工的海外客戶）營收佔比約 50%。
  • 提升營運彈性：在消費性產品線，公司將推出交期更短的 Flash 及 OTP 產品，增加接單彈性，以應對快速變化的市場需求。

6. 展望與指引

• 2025 下半年展望：
  • 管理層對下半年整體營運看法保守，認為消費市場的不確定性因素仍然偏高。
  • 業績將持續受到中國半導體內捲、美國關稅政策及全球匯率波動等三大因素影響。
  • Q3 傳統旺季效應可能不明顯，整體狀況預期將較為辛苦。
• 關鍵觀察指標：
  • 外部因素：美國關稅政策是否塵埃落定、美國聯準會的降息力道，以及中國是否推出有效的消費刺激政策，將是影響消費市場回溫的關鍵。
  • 內部動能：HMI 及 Edge AI 相關新產品的導入與量產進度，是下半年及未來業績成長的主要驅動力。公司預期 HMI 相關業績動能有望向上。

7. Q&A 重點

• Q：第三季是否還會有傳統旺季效應？A：目前看來，下半年整體狀況會比較辛苦，公司對第三季的看法偏向保守。
• Q：面對中國市場的「內捲」問題，公司如何應對？A：公司無法改變此趨勢，因此策略是增加產品的附加價值，例如導入 Edge AI 演算法。同時，公司也致力於拓展其他區域的營收，以平衡中國市場的影響。目前正透過 HMI、AIoT 等新應用增加非中國市場的業務比重。
• Q：目前中國市場的營收佔比大約多少？A：大約一半一半 (50%)。但此數據包含部分海外客戶在中國進行加工生產的訂單，因此難以精確區分最終銷售地。
• Q：各產品線的營收佔比大概是多少？A：大致上，消費性產品線約佔 30-35%，多媒體產品線約佔 50%，其餘為 MCU 產品線。
• Q：哪一類產品的毛利率相對較好？A：多媒體產品線的毛利率和貢獻度一直都相當不錯。
• Q：上半年財報提到產品組合影響毛利率，但又說多媒體毛利較好，請問具體情況為何？A：多媒體產品線可分為兩類。其中，與 Edge AI 相關的平台方案毛利率較高；而 Turnkey 完整解決方案因較多應用於中國市場，競爭激烈，毛利率會稍微差一些。
• Q：未來若要提升毛利率，是否會以增加多媒體營收比重為目標？A：是的。公司肯定會大力發展 Edge AI 相關應用，並持續投入 HMI 領域。透過凌通自有的演算法與 GUI 工具加值，有機會將整體毛利率拉高並擴大市場佔有率。目前已觀察到各領域客戶都在積極開發 Edge AI 相關應用。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。