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1. 事欣科營運摘要
事欣科 (4916) 於 2026 年第一季法說會說明，公司營運展現強勁成長動能。在財務表現上，2025 年毛利率因產品組合優化與自動化導入，已顯著提升至 20%，公司目標未來將維持此水準 (上下 2%)。2026 年第一季營收達 新台幣 10.07 億元，預期本業將有強勁成長，並因業外處分轉投資股票，全年獲利預計將是過往年度的數倍。
展望未來，公司預期 2026 年第二季將呈現季增與年增的趨勢。截至 2026 年三月底，在手訂單總額為 1.3 億美元，主要來自航太國防 (40%)、博弈 (37%) 及通訊 (18%)。受惠於地緣政治因素，客戶持續將訂單從亞洲轉移至北美，帶動墨西哥與美國廠區的業務機會。公司已完成墨西哥與內華達的擴廠，產能配置準備就緒，足以因應未來訂單倍增的需求。
2. 事欣科主要業務與產品組合
事欣科是一家提供全方位服務的合約製造公司，專注於 EMS (電子製造服務) 與 OEM (原始設備製造) 解決方案，營運總部位於台灣，並在美國加州、內華達州及墨西哥設有生產據點。
- 核心業務與服務: 公司提供「一站式服務 (One Stop Shop)」，整合印刷電路板組裝 (PCBA)、金屬加工、線纜組裝與供應鏈管理，為客戶節省時間與成本。
- 主要產品線:
- 航太與國防 (Aerospace & Defense): 產品包括軍用穿戴裝置、反無人機系統、海事監控無人機、飛航控制零組件等。公司是台灣唯一取得 ITAR (國際武器貿易條例) 認證的廠商，使其能直接與美國一級國防大廠合作。
- 博弈 (Gaming): 提供博弈主機板、機台、玩家追蹤系統等。受惠於客戶將產能自亞洲轉移至北美，此業務迎來額外成長機會。
- 通訊 (Communications): 核心產品為低軌道衛星內部使用的面板電源、推進器、鏡頭及手臂等高規格 Cable Harness (線束)。
- 醫療與工業 (Medical & Industrial): 包含嵌入式醫療平台、工業自動化及智慧裝置等。
3. 事欣科財務表現
- 關鍵財務數據:
- 2025 年營收: 新台幣 36.05 億元。
- 2025 年毛利率: 20%，相較於 2023-2024 年的 14% 有顯著提升。
- 2025 年 EPS: 1.77 元。
- 2026Q1 營收: 新台幣 10.07 億元。
- 資產與權益: 截至 2025 年底，現金達 11.1 億元，資產總計 49 億元，股東權益成長至 30 億元，財務結構穩健。
- 財務結構優勢:
- 流動比率: 維持在 231%，優於同業平均的 136%。
- 負債比率: 從 45% 改善至 38%，處於產業前段班。
- 長期資金佔固定資產比率: 公司採輕資產營運模式，此比率遠優於同業平均，展現高度的營運彈性。
- 驅動因素與挑戰:
- 毛利率改善: 主要來自產品組合優化 (高毛利產品佔比提升) 及生產據點的策略性分配 (勞力密集型訂單移至墨西哥，自動化程度高者留在美國)。
- 業外收益: 2026 年預計有處分轉投資股票的顯著利益貢獻，將大幅推升全年獲利。
4. 事欣科市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 地緣政治紅利: 美國對中國製造的限制增加，客戶積極將訂單從亞洲轉移至事欣科的美墨廠區，成為主要成長動能。
- 供應鏈在地化: USMCA (美墨加貿易協定) 使墨西哥製造的產品回銷美國享零關稅優惠，強化了公司的競爭優勢。
- 重點產品發展:
- 低軌道衛星: 客戶拉貨動能強勁，預計 2026 年底將發射 45 至 60 顆衛星。新一代衛星體積為現有的 3-4 倍，將帶動更多高階線束需求。此業務已佔在手訂單約 20%。
- 航太國防:
- 反無人機系統: 因應戰爭消耗，客戶要求產能加倍。
- 先進教練機: 供應飛航控制 PCB 零組件，已通過一年半驗證，預計 2026 年下半年開始供貨，訂單能見度已達 2027 年。
- AI 邊緣運算: 已有美國客戶正在報價 (Quoting) 階段，未來將出貨相關產品。
- 博弈: Tier 1 客戶持續轉單，墨西哥另一家博弈客戶訂單也等待政府最終放行，預期將帶動顯著成長。
5. 事欣科營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 產能擴充: 2025 年底已完成墨西哥與內華達廠區擴建，目前產能利用率約 六成，具備讓營收倍增的潛力。
- 併購策略: 持續尋找海外合適的併購標的，以加速成長。
- 研發投入: 台灣子公司持續投入 AI PC 相關研發，美國則專注於 AI 邊緣運算產品的開發。
- 競爭優勢:
- 高進入門檻認證: 擁有 ITAR、CMMC (網路安全成熟度模型) 等國防產業關鍵認證，建立難以跨越的護城河。
- 美墨生產佈局: 能靈活調配美國與墨西哥的產能，依據產品特性（勞力密集 vs. 自動化）進行生產，以極大化毛利。
- 成本轉嫁能力: 原物料價格波動（如記憶體漲價）可直接轉嫁給客戶，甚至要求客戶直接介入與供應商議價，公司不承擔漲價風險。
6. 事欣科展望與指引
- 短期展望:
- 2026Q2: 營收預期將呈現季增與年增。
- 2026Q3: 預計將維持成長趨勢。
- 全年展望:
- 2026 全年: 本業將強勁成長，加上業外收益，全年獲利預計將是過往年度的數倍。
- 毛利率指引:
- 目標維持在 20% 上下 2% 的區間。
- 成長動能:
- 主要來自航太國防、低軌道衛星及博弈三大領域的訂單持續增長，以及客戶訂單從亞洲轉移的趨勢。在手訂單外，尚有約 1,000 萬至 1,500 萬美元的國防專案正在報價中，未包含在目前積壓訂單內。
7. 事欣科 Q&A 重點
Q: 公司近期打入 SpaceX 後，奪得衛星新客戶。請問該客戶目前的拉貨進度，以及 2026 年預計佔衛星業務的營收比重？
A: 我們不便評論單一客戶名稱。但衛星產品客戶的拉貨力道將逐季增強。由於低軌道衛星客戶拉貨強勁，預計將佔整體在手訂單的兩成。客戶的資本支出並未放緩，反而持續加大，預期此業務會持續成長。
Q: 目前衛星通訊產品是以地面接收站零件為主，還是已切入車載或機載的關鍵主件？毛利率與傳統工業電腦產品的差異？
A: 我們供應的並非地面接收零件，而是直接用於太空衛星本體的零組件，例如衛星上的面板電源、推進器、鏡頭、手臂等所需的 Cable Harness (線束)。這些線束需符合輕量化、抗輻射、耐極端環境、低延遲等航太等級要求，是我們專精超過 20 年的領域。
Q: 公司與波音合作的進展如何？無人機產品目前的市場是否已轉為量產？訂單能見度是否看到 2027 年？
A: 我們不評論單一客戶，但航太大廠客戶確實持續追加訂單。相關產品已通過驗證，目前處於小量出貨階段，預計第三季會開始正式拉貨。客戶的需求排程確實已看到 2027 年。
Q: 墨西哥廠 2026 年的擴產進度如何？目前的平均產能利用率？
A: 目前詢問的客戶非常多，我們將慎選產品類別，優先與毛利較高、週期較長的客戶合作。目前美國與墨西哥廠的產能利用率約六成左右。以現有的產能配置，若訂單湧入，營收要倍增不是問題。
Q: 隨著美國對中國製造的限制增加，公司是否觀察到客戶將更多訂單轉移到事欣科的美墨廠區？
A: 是的，如同簡報所述，大客戶現在能避開亞洲就盡量避開。已經有很多客戶請我們承接這些轉移的訂單，我們正努力滿足客戶需求。
Q: 2026 年前三月營收創六年新高，但隨原物料波動，公司如何維持或提升毛利率？是否有轉嫁機制？
A: 我們預計毛利率將維持在一定水準。毛利率改善來自於產品組合與接單工廠的策略性分配。至於原物料波動，我們會轉嫁給客戶。例如記憶體漲價，我們會直接請客戶介入去談判價格，基本上事欣不承擔漲價成本。
Q: 在航太與國防領域，是否有針對 AI 邊緣運算或強固型裝置進行研發投入？
A: 我們在美國有針對 AI 邊緣運算電腦的客戶正在報價 (quoting) 階段，後續會開始出貨相關產品。另外，台灣子公司也持續投入研發，希望未來在 AI PC 方面能有所斬獲。
Q: 2025 年 EPS 約 1.77 元，法人預期 2026 年有翻倍潛力。公司對於股利發放率是否有明確目標？
A: 股利政策與公司營運發展計畫相關。今年度北美因應客戶需求會有一些資本支出，同時我們也持續在評估海外的併購標的。公司仍在成長階段，股利會盡量滿足股東需求，但仍需視營運狀況而定，並以股東會通過為主。
Q: IPC 行業通常下半年拉貨較明顯，請問公司第二季及第三季的看法？
A: 我們不是傳統的 IPC 廠，沒有明顯的季節性問題，主要看客戶的拉貨排程。目前看來，第二季會是季增、年增，第三季預計會維持成長。
Q: 第一季的三率狀況大概有什麼樣的變動或預期？
A: 毛利率預計將維持在 20% 上下 2%。營業利益率與過往差不多，但由於第一季有顯著的業外利益，將對稅後淨利有顯著貢獻。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
