【望隼法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260316

1. 望隼營運摘要

望隼科技 (4771) 公布 2025 年第四季及全年財務表現。2025Q4 單季營收達到 9.5 億元，創下公司成立以來歷史新高。全年營收為 34.87 億元，年增 16%，2021 至 2025 年營收複合年均成長率 (CAGR) 達 25%。2025 年全年每股盈餘 (EPS) 為 12.7 元，延續穩健的雙位數成長趨勢。

公司表示，自 2025 年下半年起，產業景氣強勁復甦，訂單動能延續至 2026 年初。為因應市場需求，公司持續擴充產能，預計 2026 年兩岸總月產能將提升至 6,900 萬片。重要發展方面，位於竹南的新總部廠區將於 2026 年完工，未來將整合現有租賃廠區產線，提升生產效率。此外，矽水膠產品已於 2026 年 2 月取得日本市場證照，歐洲證照預計於 2026 上半年取得，為拓展高階市場奠定基礎。

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2. 望隼主要業務與產品組合

望隼科技專注於拋棄式隱形眼鏡的研發、製造與銷售，主要市場涵蓋日本、中國大陸與臺灣。

各地區營收佔比 (2025 全年)：
- 日本：營收佔比 43%，年增長 34%，為成長最快的市場。市場趨勢轉向高功能性產品，如矽水膠、散光與多焦功能彩拋片。
- 中國大陸：營收佔比 50%，年增長 0.2%。2025 下半年彩拋片（美瞳片）需求強勁回溫，線上銷售渠道（特別是抖音）成長顯著。
- 臺灣：營收佔比 6%，年增長 70%。透過新設子公司進行通路整合與品牌代操，成功擴大出海口。
- 其他市場：持續佈局美國、歐洲及東南亞市場，目前尚在初期階段。
產品組合營收佔比 (2025 全年)：
- 美瞳片 (彩拋)：佔比 48%，較前一年度增加 10 個百分點。零度數鏡片銷量佳，顯示其已成為彩妝與造型的一部分，市場需求強勁。
- 透片 (透明片)：佔比 35%，較前一年度減少 6 個百分點。
- 功能性產品：佔比 12%。發言人指出，佔比下降主要因美瞳片成長幅度過大，而非產品本身衰退。既有美瞳片客戶未來將成為散光、多焦等功能性產品的潛力客群。

3. 望隼財務表現

公司在 2025 年維持穩健的獲利能力，即使在消費性產品的降價壓力下，毛利率與淨利率仍保持在良好水準。

關鍵財務數據 (2025Q4)：
- 營收：9.51 億元 (年增 24.8%)
- 毛利率：41%
- 營業利益率：24%
- 稅後淨利率：29%
- 單季 EPS：3.51 元
關鍵財務數據 (2025 全年)：
- 營收：34.87 億元 (年增 16%)
- 毛利率：41%
- 營業利益率：23%
- 稅後淨利率：29%
- 全年 EPS：12.71 元
- 股東權益報酬率 (ROE)：20%
成長動能與挑戰：
- 主要動能：日拋產品需求回溫、中國與日本市場美瞳片需求強勁、以及臺灣市場的快速成長。
- 財務穩健性：公司營運週轉天數維持在高效水準，2025Q4 應收帳款週轉天數為 57 天，存貨週轉天數為 80 天。

4. 望隼市場與產品發展動態

全球隱形眼鏡市場規模預計將從 2025 年的 115 億美元成長至 2035 年的 189 億美元，亞洲市場將引領全球成長。

市場趨勢與機會：
- 日本市場：消費者需求從單純視力矯正轉向高機能化與健康導向，矽水膠、散光及多焦等產品市佔率持續上升。訂閱制銷售模式逐漸普及。
- 中國市場：市場滲透率仍低，成長潛力大。線上銷售為主流，2025 年線上銷售成長率達 10%，其中抖音渠道成長 41%，成為流行趨勢發源地，影響力甚至擴及日本。
關鍵產品發展：
- 矽水膠：為公司拓展歐美日市場的主力產品。已於 2026 年 2 月取得日本藥證並開始出貨，歐洲藥證預計 2026 上半年取得。
- 差異化產品：持續推出濾藍光、散光彩拋、多焦等差異化產品，以擴大在日本市場的佔有率。

5. 望隼營運策略與未來發展

公司策略核心為透過產能擴充、在地化供應及差異化產品，滿足不同市場的需求，並持續拓展新市場。

產能規劃：
- 現有兩岸月產能近 6,000 萬片。
- 預計 2026 年度擴充至 6,900 萬片，並將根據 2026Q2 的訂單狀況評估是否進一步增加產線。
- 竹南新總部完工後，將整合現有產線，提升整體生產效率與管理效益。
市場擴展策略：
- 中國：利用江蘇廠的在地優勢，快速反應市場對圖紋設計與行銷方案的需求。
- 日本：以矽水膠及功能性彩拋等高階、差異化產品擴大市佔率。
- 臺灣：透過子公司進行通路整合與品牌代操，維持高速成長。
- 歐美：以矽水膠產品為主軸，逐步開拓市場。
競爭優勢：
- 公司定位於提供品質穩定且「價美物廉」的日拋型產品，符合市場主流需求。
- 快速的市場反應能力與在地化生產佈局。

6. 望隼展望與指引

公司對未來展望保持樂觀，認為產業景氣已明顯復甦，且訂單動能強勁。

成長預期：發言人表示，自 2025 年第四季以來，訂單「如雪片般飛來」且趨勢未減，市場剛性需求正在恢復。公司過去皆達成雙位數成長的目標，未來將持續努力。
成長動能：
1. 日拋趨勢回歸：消費者從半年拋等長週期產品回歸日拋型產品。
2. 中國市場需求：美瞳片需求持續強勁，尤其是在線上渠道。
3. 日本市場擴張：差異化產品與矽水膠新品將帶動市佔率提升。
4. 新市場佈局：歐美市場的矽水膠產品將在取得證照後陸續貢獻營收。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。

1. 望隼營運摘要

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2. 望隼主要業務與產品組合

望隼科技專注於拋棄式隱形眼鏡的研發、製造與銷售，主要市場涵蓋日本、中國大陸與臺灣。

各地區營收佔比 (2025 全年)：
- 日本：營收佔比 43%，年增長 34%，為成長最快的市場。市場趨勢轉向高功能性產品，如矽水膠、散光與多焦功能彩拋片。
- 中國大陸：營收佔比 50%，年增長 0.2%。2025 下半年彩拋片（美瞳片）需求強勁回溫，線上銷售渠道（特別是抖音）成長顯著。
- 臺灣：營收佔比 6%，年增長 70%。透過新設子公司進行通路整合與品牌代操，成功擴大出海口。
- 其他市場：持續佈局美國、歐洲及東南亞市場，目前尚在初期階段。
產品組合營收佔比 (2025 全年)：
- 美瞳片 (彩拋)：佔比 48%，較前一年度增加 10 個百分點。零度數鏡片銷量佳，顯示其已成為彩妝與造型的一部分，市場需求強勁。
- 透片 (透明片)：佔比 35%，較前一年度減少 6 個百分點。
- 功能性產品：佔比 12%。發言人指出，佔比下降主要因美瞳片成長幅度過大，而非產品本身衰退。既有美瞳片客戶未來將成為散光、多焦等功能性產品的潛力客群。

3. 望隼財務表現

公司在 2025 年維持穩健的獲利能力，即使在消費性產品的降價壓力下，毛利率與淨利率仍保持在良好水準。

關鍵財務數據 (2025Q4)：
- 營收：9.51 億元 (年增 24.8%)
- 毛利率：41%
- 營業利益率：24%
- 稅後淨利率：29%
- 單季 EPS：3.51 元
關鍵財務數據 (2025 全年)：
- 營收：34.87 億元 (年增 16%)
- 毛利率：41%
- 營業利益率：23%
- 稅後淨利率：29%
- 全年 EPS：12.71 元
- 股東權益報酬率 (ROE)：20%
成長動能與挑戰：
- 主要動能：日拋產品需求回溫、中國與日本市場美瞳片需求強勁、以及臺灣市場的快速成長。
- 財務穩健性：公司營運週轉天數維持在高效水準，2025Q4 應收帳款週轉天數為 57 天，存貨週轉天數為 80 天。

4. 望隼市場與產品發展動態

全球隱形眼鏡市場規模預計將從 2025 年的 115 億美元成長至 2035 年的 189 億美元，亞洲市場將引領全球成長。

市場趨勢與機會：
- 日本市場：消費者需求從單純視力矯正轉向高機能化與健康導向，矽水膠、散光及多焦等產品市佔率持續上升。訂閱制銷售模式逐漸普及。
- 中國市場：市場滲透率仍低，成長潛力大。線上銷售為主流，2025 年線上銷售成長率達 10%，其中抖音渠道成長 41%，成為流行趨勢發源地，影響力甚至擴及日本。
關鍵產品發展：
- 矽水膠：為公司拓展歐美日市場的主力產品。已於 2026 年 2 月取得日本藥證並開始出貨，歐洲藥證預計 2026 上半年取得。
- 差異化產品：持續推出濾藍光、散光彩拋、多焦等差異化產品，以擴大在日本市場的佔有率。

5. 望隼營運策略與未來發展

公司策略核心為透過產能擴充、在地化供應及差異化產品，滿足不同市場的需求，並持續拓展新市場。

產能規劃：
- 現有兩岸月產能近 6,000 萬片。
- 預計 2026 年度擴充至 6,900 萬片，並將根據 2026Q2 的訂單狀況評估是否進一步增加產線。
- 竹南新總部完工後，將整合現有產線，提升整體生產效率與管理效益。
市場擴展策略：
- 中國：利用江蘇廠的在地優勢，快速反應市場對圖紋設計與行銷方案的需求。
- 日本：以矽水膠及功能性彩拋等高階、差異化產品擴大市佔率。
- 臺灣：透過子公司進行通路整合與品牌代操，維持高速成長。
- 歐美：以矽水膠產品為主軸，逐步開拓市場。
競爭優勢：
- 公司定位於提供品質穩定且「價美物廉」的日拋型產品，符合市場主流需求。
- 快速的市場反應能力與在地化生產佈局。

6. 望隼展望與指引

公司對未來展望保持樂觀，認為產業景氣已明顯復甦，且訂單動能強勁。

成長預期：發言人表示，自 2025 年第四季以來，訂單「如雪片般飛來」且趨勢未減，市場剛性需求正在恢復。公司過去皆達成雙位數成長的目標，未來將持續努力。
成長動能：
1. 日拋趨勢回歸：消費者從半年拋等長週期產品回歸日拋型產品。
2. 中國市場需求：美瞳片需求持續強勁，尤其是在線上渠道。
3. 日本市場擴張：差異化產品與矽水膠新品將帶動市佔率提升。
4. 新市場佈局：歐美市場的矽水膠產品將在取得證照後陸續貢獻營收。

免責聲明

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。

【望隼法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260316

1. 望隼營運摘要

2. 望隼主要業務與產品組合

3. 望隼財務表現

4. 望隼市場與產品發展動態

5. 望隼營運策略與未來發展

6. 望隼展望與指引

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