0%
1. 台耀營運摘要
台耀 (4746) 於 2026 年 5 月 22 日舉行法人說明會，說明 2026 年第一季及截至四月之營運狀況與未來展望。
- 營運表現：2026 年截至 4 月，公司累計合併營收為 13.95 億元，較去年同期減少 12%。2026Q1 個體財報方面，毛利率維持在 41% 的穩健水準，營業利益率為 16%。然而，受金融資產評價損失影響，稅後淨利率降至 2%，單季 EPS 為 0.16 元。公司強調，若排除此業外因素，本業獲利率約可維持在 14-15% 的水準。
- 營運展望：儘管年初至今營收下滑，公司表示主要受季節性因素及客戶庫存調整影響，特別是呼吸系統用藥需求減緩。管理層維持全年財測不變，預期出貨將在年底前趕上進度，並目標全年營收較去年成長接近 10%。
- 主要發展：公司持續深化「原料藥 (API)」與「CDMO」雙引擎策略。在自有產品方面，抗癌針劑 Eribulin 已於 2026Q1 在美國上市，歐洲市場也已取得藥證，預計下半年開始出貨。此外，備受市場關注的 GLP-1 藥物 (Semaglutide) 開發進展順利，商業化產線正在建置中，預計近期將完成提交申請用的批次生產。
2. 台耀主要業務與產品組合
台耀的核心業務以原料藥為基礎，並積極拓展至高附加價值的 CDMO 及針劑產品。
- 核心業務：
- 學名藥原料藥 (Generic API)：為公司營收主要來源，產品線涵蓋膽固醇磷酸鹽結合劑、維他命 D 衍生物、類固醇及抗癌藥物等。
- 委託研發代工生產 (CDMO)：提供從原料藥到製劑的一站式服務，重點發展領域包括抗體藥物複合體 (ADC) 與胜肽 (Peptide) 合成。
- 針劑 (Injectable)：包含製劑開發、臨床與商業化生產，以及自有產品的開發與對外授權。
- 策略聯盟：透過子公司與合作夥伴擴大業務版圖。
- 台新藥 (FORMOSA PHARMACEUTICALS)：專注於 ADC 與奈米化藥物等新藥開發。
- 台康生技 (FirGenix)：在生物藥領域進行合作。
- SynChem-Formosa (美國子公司)：專注於北美市場的原料藥與 ADC CDMO 服務。
- 2026 年前四月產品營收組合：
- 膽固醇磷酸鹽結合劑：佔比 34%，為最大宗產品。
- 維他命 D 衍生物：佔比 19%。
- 委託研發代工生產 (CDMO)：佔比 11%。
- 消炎止痛劑：佔比 7%。
- 抗癌活性成份：佔比 5%。
- 其他產品合計約佔 24%。
3. 台耀財務表現
- 關鍵財務數據 (2026Q1 個體財報)：
- 毛利率：41%，與過去五個季度持平 (介於 41-43%)，顯示本業成本控制穩定。
- 營業利益率：16%，同樣維持穩定區間。
- 稅後淨利率：2%，此數據因金融資產評價損失而大幅降低。公司說明若排除此項影響，本業獲利穩定。
- 每股稅後淨利 (EPS)：0.16 元。
- 每股淨值：64.66 元。
- 營收趨勢：
- 2026 年前四月合併營收為 13.95 億元，年減 12%。
- 主要產品線中，委託研發代工生產 (CDMO) 業務成長 23%，表現最為突出；消炎止痛劑亦大幅成長 124%。
- 膽固醇磷酸鹽結合劑 (-15%)、維他命 D 衍生物 (-4%)、抗癌活性成份 (-44%) 及呼吸系統用藥等則因客戶拉貨時程延後而暫時衰退，預計年底前可恢復正常出貨節奏。
4. 台耀市場與產品發展動態
- 抗體藥物複合體 (ADC) CDMO：
- 提供從 Linker-payload 合成、生物耦合 (Bioconjugation) 到製劑開發的一站式服務。
- 客戶遍及美國、歐洲、日本、澳洲及台灣。其中，歐洲客戶的專案已進入臨床一/二期試驗，並已在台耀廠內進行放大生產。
- 透過美國子公司 SynChem-Formosa 擴建產能，以滿足北美客戶需求。
- 已與數家生技公司簽訂合作意向書，引進其專利平台技術，提供客戶更多樣化的 ADC CDMO 服務選項。
- 自有針劑產品 Eribulin：
- 美國：已於 2026Q1 取得藥證並完成上市，由合作夥伴進行銷售。
- 歐洲：已於 2026 年取得藥證，預計下半年可出貨上市。
- 台灣：已取得健保藥價，並標得數家醫學中心標案，預計今明兩年出貨量將增加。
- 其他市場：土耳其、香港、巴基斯坦、新加坡、沙烏地阿拉伯及阿爾及利亞等市場皆已完成授權或註冊程序，持續拓展全球佈局。
- GLP-1 藥物 (Semaglutide)：
- 以 Semaglutide 針劑為首個開發產品，瞄準全球龐大的糖尿病與減重市場。
- 目前劑型開發已近完成，商業化產線與組裝產線正在建置中，預計近期完成用於藥證申請的生產批次。
5. 台耀營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 鞏固 API 核心地位：持續優化產率、擴大產能，並維持穩定的供應鏈。
- 加速 CDMO 業務成長：以一站式服務為賣點，鎖定 ADC、胜肽等高技術門檻領域，並透過美國與日本子公司深耕海外市場。
- 擴大針劑產品組合：除了已商業化的 Eribulin 外，持續開發貧血藥物、與易威生醫合作的 TLX-054，以及具高度市場潛力的 GLP-1 藥物，創造多元化的營收來源。
- 全球佈局：
- 以台灣桃園為總部及主要生產基地。
- 於日本設立銷售與 CDMO 推廣據點 (Formosa Japan)。
- 於美國芝加哥透過子公司 SynChem-Formosa 提供北美客戶在地化的 CDMO 服務。
6. 台耀展望與指引
- 全年營收：管理層重申，維持年初的財測目標，預期 2026 全年營收將較 2025 年成長近 10%。
- 成長動能：
- 機會：下半年 API 產品出貨回溫、Eribulin 在歐美市場的銷售貢獻、ADC CDMO 專案的持續推進，以及其他針劑產品的開發進展。
- 風險：全球藥品市場的競爭、客戶庫存調節的時程，以及新產品上市後的市場接受度仍是觀察重點。
7. 台耀 Q&A 重點
Q：第一季 API 原料藥出貨延遲的主要原因為何？是客戶端拉貨還是工廠排程問題？
A：最主要的原因是季節性因素，許多客戶習慣在年底增加庫存，導致年初需求暫時減少。此外，呼吸系統用藥因流感季節未到，影響較為顯著。公司預期這些短缺的部分，將在年底前由其他品項的銷售補回。
Q：關於癌症針劑用藥 (Eribulin) 在美國的授權，其未來的獲利與營收成長性如何？
A：公司維持原先對全年的預估，預期今年營收將比去年有至少接近 10% 的成長。
Q：財報中提到與遠大醫藥的授權案，其授權金、里程碑金及權利金的認列時程與開發進度？
A：此為子公司台新藥的眼藥授權案。目前在中國的臨床試驗已完成，準備申請藥證。但進度稍有延遲，因對方希望在中國生產，而我方因奈米技術專利考量，不願在當地生產。第一筆簽約金已收到，後續款項需待其取得藥證、上市銷售後，依分潤機制認列。
Q：請問合作夥伴如 Asic、Austin、Formosa Japan 及印度的 Trichem 目前的業務發展狀況？
A：這些大部分是我們的代理商。Asic 是我們在台灣的獨家代理之一。Austin 是 CDMO 業務的代理商之一，已成功引介一家客戶，目前有三個新藥專案在進行。Formosa Japan 是我們在日本的子公司。Trichem 是印度的大型代理商，印度是我們一個很大的 API 銷售市場，許多藥品會供應給美國，業務主要透過 Trichem 進行。
Q：關於 Eribulin 的授權合約，其銷售分潤 (royalty) 的比例大概是多少？
A：大約是超過 10% (小小的數十的百分比)。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
