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1. 加捷生醫營運摘要
加捷生醫公布 2025 年前三季財務表現，合併營收為 NT$ 3.51 億，稅後淨利為 NT$ 2,371 萬。2025Q3 毛利率維持在 33%，較去年同期微幅上升一個百分點。營收相較去年同期減少約 NT$ 5,000 萬，主因為公司調整營運策略，縮減大型促銷活動的規模。
公司近年積極轉型，在臺鋼集團入主後，除了既有的保健食品傳銷通路，亦拓展了電商通路「加捷生技」，並跨足餐飲（併購米香食品）與保險經紀（併購臺鼎保經）領域。
展望未來，公司將聚焦兩大成長動能：
- 米香食品新央廚投產：規模為舊廠的 6-7 倍，預計明年（2026）全面營運後，將鎖定路竹科學園區的團膳市場，顯著貢獻營收。
- 電商產品線下通路擴展：將「加捷生技」的產品從線上導入實體藥局通路，透過線上線下整合（O2O）策略，預期明年將帶來明顯的業績成長。
2. 加捷生醫主要業務與產品組合
加捷生醫已從單純的保健食品公司，發展為橫跨三大領域的多元化企業，隸屬於臺鋼集團旗下的「餐飲健康」事業群。
- 核心業務 - 保健食品：
- 品牌精神：強調「天然在地、臺灣特有、自然純淨」。核心產品以高雄在地養殖的甲魚為基礎，透過日本技術移轉，實現從養殖、研發、生產到銷售的「一條龍」垂直整合模式，確保產品品質與可追溯性。
- 傳銷通路：經營超過 30 年，產品線以甲魚精華為核心的「加倍適系列」，以及腸道保健的「加纖系列」為主。全臺設有六個分公司及美濃研訓大樓，服務廣大經銷商與會員。
- 電商通路（加捷生技）：為因應市場趨勢而成立，開發獨立的產品線，設計風格一致，滿足不同年齡層的消費需求，並推出軟糖劑型等創新產品。
- 新增業務 - 餐飲服務：
- 透過子公司米香食品經營企業團膳業務。舊廠主要服務楠梓加工區及仁武工業區客戶，新建的央廚鄰近路竹科學園區，將成為未來主要的成長引擎。公司導入營養師與食品技師的專業，提升團膳品質。
- 新增業務 - 保險經紀：
- 併購臺鼎保險經紀人公司，將其視為「人的事業」的延伸，與保健事業產生協同效應，提供客戶更全面的健康與財產保障。
3. 加捷生醫財務表現
- 關鍵指標 (2025 前三季)：
- 營業收入：NT$ 3.51 億
- 稅後淨利：NT$ 2,371 萬
- 毛利率 (2025Q3)：33% (YoY +1%)
- 營運驅動與挑戰：
- 2025 年前三季營收較去年同期下滑約 NT$ 5,000 萬，主因是公司策略性地調整行銷策略，減少大規模促銷活動所致。在無大型促銷的情況下，單季營收穩定落在 NT$ 1.1 億至 NT$ 1.3 億之間。
- 現金流量與財務結構 (截至 2025Q3)：
- 營業活動現金流：持續維持淨流入，2025 前三季為 NT$ 1,006 萬，顯示本業營運穩健。
- 投資活動現金流：淨流出 NT$ 1.72 億，主要用於投資米香食品新央廚的建置。
- 籌資活動現金流：淨流入 NT$ 3.6 億，主要來自年初辦理的現金增資。
- 財務結構：負債比率維持在 8.66% 的低檔水準，流動比、速動比等償債能力指標皆處於高檔，顯示公司資金充裕，財務狀況健全。
- 股利政策：
- 公司連續三年（2022-2024 會計年度）配發現金股利 NT$ 0.5。未來目標是維持每年至少配發 NT$ 0.5 的穩定股利政策。
4. 加捷生醫市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- 瞄準高齡化社會需求，未來產品研發將更專注於提升免疫力與腸道健康等領域。
- 透過臺鋼集團內部的資源整合與通路共享，擴大產品的銷售網絡。
- 通路擴展：
- 除了原有的傳銷與線上電商，公司正積極深化通路合作，將觸角延伸至醫藥通路（連鎖藥局）、企業福委會及長照機構等，透過舉辦健康講座等方式直接觸及終端消費者。
- 產品創新：
- 為迎合不同消費族群，除了傳統的膠囊、粉包劑型，也開發了如功能性軟糖等新型態保健食品，方便兒童與長者食用。
5. 加捷生醫營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- O2O 整合：將「加捷生技」品牌從線上推向線下實體通路，是 2026 年最重要的成長策略，目標是透過線上品牌知名度帶動線下銷售，創造雙贏。
- 產能擴充：米香食品新央廚將於明年全面啟用，大幅提升團膳供應能力，成為公司營收的第二成長曲線。
- 產學合作：持續與學術及醫療單位合作，開發符合市場趨勢的新產品，強化研發實力。
- 競爭優勢：
- 垂直整合：擁有從原料養殖到終端銷售的完整供應鏈，確保品質穩定。
- 集團綜效：背靠臺鋼集團，在資金、通路及品牌知名度上均享有優勢。集團旗下擁有職棒、職籃等多支球隊，有助於提升品牌曝光度。
- 多元化經營：業務橫跨保健、餐飲與保險，降低對單一市場的依賴，提升營運韌性。
6. 加捷生醫展望與指引
公司對 2026 年的營運展望樂觀，預期在兩大主要動能的驅動下，營收將迎來顯著成長。
- 成長機會：
- 電商實體化：加捷生技產品線進入全臺藥局通路，預期將成為明年最主要的業績成長來源。
- 團膳業務擴張：米香新央廚投產後，將積極爭取路竹科學園區等新客戶，營收貢獻可期。
- 潛在風險與對應：
- 為支持實體通路擴展，2026 年的廣告行銷費用預期將會顯著增加。公司將透過精準的行銷策略，確保投入的資源能有效轉化為營收成長，以平衡對短期利潤的影響。
7. 加捷生醫 Q&A 重點
- Q1: 請問公司 2025 到 2026 年的營運展望？A1: 我們目前正將「加捷生技」這個電商品牌從純線上廣告，拓展到實體通路。我們已經完成人力佈建，將開始在地方藥局、連鎖藥局進行大規模鋪貨。同時，我們也與企業福委會及長照機構合作，透過健康講座等線下活動直接面對消費者。我們期待這種線上線下整合的策略，能在明年（2026 年）為這塊業務帶來非常好的業績成長空間。
- Q2: 請問公司的配息政策？A2: 我們的目標是希望每年能穩定配發至少 NT$ 0.5 的現金股利。當然，最終仍需視每年的實際營運狀況來決定，但維持每年配息 0.5 元是我們努力維持的目標。
- Q3: 請問公司對未來費用支出的預期？A3: 2025 年的費用支出與去年相比不會有太大差異。展望 2026 年，預期廣告行銷支出會有比較明顯的增長。這是因為我們將電商產品推向實體通路時，需要搭配足夠的媒體曝光與行銷活動來提升能見度，才能讓通路銷售更順暢。至於人事或一般行政費用，預計不會有太大變動。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
