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1. 新至陞營運摘要
- 2025 年營運回顧：新至陞 (3679) 2025 全年度合併營收為 44.7 億元，年增 5%。主要受惠於上半年美國關稅政策導致客戶提前拉貨，拉貨動能強勁。然而，因新台幣升值，全年產生高達 2.18 億元 的匯兌損失，侵蝕獲利，導致全年稅後淨利為 6.15 億元，年減 29%，每股盈餘 (EPS) 為 9.78 元。
- 2025Q4 營運表現：單季營收 10.29 億元，季減 8%、年減 17%。主因為上半年提前拉貨，導致下半年旺季不旺，加上第四季 IC 缺料狀況影響客戶拉貨動能。單季 EPS 為 3.63 元。
- 股利政策：公司現金存量充裕，每股現金達 92.04 元。董事會已通過 2025 年度股利政策，現金股利發放率高達 92%，展現與股東分享經營成果的誠意。
- 2026 年展望：展望 2026 年，公司預期營運將恢復上半年較淡、下半年較旺的傳統季節性模式。然而，受記憶體零件短缺及中東地緣政治不確定性等因素影響，預估 2026 全年營收相較 2025 年可能出現個位數的衰退。
2. 新至陞主要業務與產品組合
- 核心業務：公司專注於塑膠零組件射出成型與精密模具製造，產品應用廣泛，涵蓋資訊、汽車、智慧視覺、消費性及其他電子產品。
- 產品組合分析：
- 資訊產品：為公司最主要的營收及毛利來源，佔比持續維持在六成以上。產品包含滑鼠、筆記型電腦及平板相關應用產品。
- 智慧視覺產品：為第二大產品線，營收佔比約兩成。此類別為 2025 年新增，主要包含視訊設備、智慧門鈴及 AI 監控攝影機等。
- 其他產品：汽車產品、消費性產品（耳機、音響）及其他類（POS 機、掃描器）合計佔比約兩成。
3. 新至陞財務表現
- 2025 全年度關鍵財務數據：
- 合併營收：44.71 億元，年增 5%。
- 銷貨毛利：14.74 億元，毛利率為 33%，優於前一年度的 31%。
- 營業利益：10.03 億元，年增 22%，營業利益率為 22%。
- 稅後淨利：6.15 億元，年減 29%。
- 每股盈餘 (EPS)：9.78 元，相較 2024 年的 13.85 元減少 4.07 元。
- 2025Q4 關鍵財務數據：
- 合併營收：10.29 億元，年減 17%。
- 銷貨毛利：3.36 億元，毛利率為 33%，與去年同期持平。
- 營業利益：2.18 億元，年減 16%。
- 每股盈餘 (EPS)：3.63 元。
- 財務驅動與挑戰：
- 本業獲利穩健：2025 年本業營業利益成長 22%，顯示核心業務具備良好獲利能力。
- 業外匯損衝擊：2025 年因新台幣對美元大幅升值，產生 2.18 億元的匯兌損失（2024 年為匯兌利益 2.09 億元），是侵蝕全年淨利與 EPS 的主因，光匯損影響 EPS 就高達 3.5 元。
- 財務結構：公司財務體質健康，截至 2025 年底，帳上現金及約當現金高達 58 億元，佔總資產 64%。負債比控制在 45% 的穩健水準。
4. 新至陞市場與產品發展動態
- 市場趨勢與挑戰：
- 零件短缺：記憶體等關鍵零組件短缺，已造成部分訂單向後遞延，是影響 2026 年展望的主要變數。
- 原物料成本：中東戰火等地緣政治風險可能導致原物料成本上漲，但公司透過客戶授權提前備料（最長達半年）及價格轉嫁機制應對。
- 新產品機會：
- 公司持續導入新機種，預計在 2026 年下半年將有新動能，主要來自：
- 資訊產品：新款筆記型電腦 (NB) 相關產品。
- 消費性產品：音箱、智慧手錶及穿戴式裝置等新產品將陸續投入。
- 公司持續導入新機種，預計在 2026 年下半年將有新動能，主要來自：
5. 新至陞營運策略與未來發展
- 競爭優勢：
- 高端客戶與高進入門檻：主要服務國際一線大廠，其對產品精度、開模速度及服務品質要求嚴格，形成技術與服務門檻。
- 先進設備投資：採用業界領先的設備，如日本品牌的電動射出機（成本較台製高三成以上）與歐洲（瑞士）高精密工作母機（成本為台製數倍），確保產品品質與精度。
- 整合服務能力：針對客戶專案，建立跨部門的服務團隊 (team)，提供即時且全面的服務。
- 標準化與彈性：各廠區設備與軟體系統一致，可互相支援人才與產能，提升營運效率。
- 風險與應對：
- 原物料價格波動：公司與主要客戶建立合作機制，客戶不僅授權提前備料，也直接與原料供應商洽談價格。此模式有助於新至陞在成本上漲時，能更順利地向客戶反應價格。
6. 新至陞展望與指引
- 2026 年財務預測：公司預估，因記憶體缺料與外部環境不確定性，2026 年全年營收可能較 2025 年有個位數的衰退。
- 季節性趨勢：預期 2026 年營運將回歸傳統軌跡，呈現上半年較淡，下半年旺季集中在第三、四季的型態。
- 成長動能：下半年的成長機會將來自於資訊產品與消費性產品線的新機種導入。
7. 新至陞 Q&A 重點
Q1: 目前塑膠射出產業的同業競爭狀況如何？公司能維持不錯利潤率的競爭優勢是什麼？
A1: 公司專注於 3C 領域的國際大廠，客戶要求嚴格，進入門檻高。競爭優勢來自：1. 投入高階設備，如日本電動射出機與歐洲精密工作母機，確保精度與品質。2. 建立專案團隊，提供系統廠等級的即時服務。3. 長期服務高端客戶累積的 know-how，在開模速度與尺寸精度上能滿足客戶要求。
Q2: 因中東戰爭，公司的原料庫存可供應多久？原料大幅上漲時，公司能否轉嫁成本？
A2: 幾個主要客戶已授權提前備料，最長的備料時間達半年，短則數週。由於許多原料是由客戶指定供應商，且客戶會直接與供應商洽談價格，因此當成本上漲時，公司較有機會與客戶協商反應價格。
Q3: 公司看到哪一塊應收的成長動能較明顯？
A3: 目前手上正在準備的新機種，預計在下半年（第三、四季）放量，主要包含筆記型電腦 (NB) 產品，以及消費性產品，如音箱、穿戴裝置和手錶類產品。
Q4: 關於設備投資的差異，是否有具體的金額比較？
A4: 以射出機為例，公司採購的日本電動機比台製機台貴三成以上，若考量過去日幣匯率，價差可達四至五成。在工作母機方面，公司使用的瑞士設備比台製設備貴上好幾倍。
Q5: 公司的競爭同業主要有哪幾家？
A5: 市場上產品線較類似的同業包含英濟 (3294)、普松、台翰 (1336)等。此外，之前被 Jabil (美商捷普) 併購的綠點 (Green Point) 也是同業。
Q6: 3C 產品對塑膠射出成型的要求，與一般消費性產品的關鍵差異在哪裡？
A6: 3C 產品要求開模速度快、加工精度非常高。公司服務的客戶標準通常超出一般水準，憑藉長期累積的經驗與 know-how，才能在速度、精度與尺寸穩定性上滿足客戶的嚴格要求。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
