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1. 通嘉營運摘要
通嘉科技(市:3588)2025 年第三季營運面臨挑戰，合併營收為 3.26 億元，季減 4.8%。主要受全球終端市場需求疲弱、中國消費補貼政策退場及同業削價競爭影響。毛利率因前述因素及臺幣升值壓力，由前一季的 37.8% 大幅下滑至 30.3%。然而，因匯率回穩，稅後淨利為 498 萬元，EPS 為 0.08 元，較第二季的 0.03 元有所回升。
累計 2025 年前三季，合併營收為 10.14 億元，年減 9.3%；毛利率為 35%，較去年同期下滑 3 個百分點；EPS 為 0.37 元。
展望未來，公司預期 2026 年產品出貨數量將會成長。成長動能主要來自於筆記型電腦 (NB) 的「完整解決方案」(Total Solution) 策略奏效，以及積極佈局高功率、高毛利的利基型市場，如戶外 Mini LED 顯示器、醫療用呼吸器電源及通訊基站等應用，以應對消費性市場的價格競爭。
2. 通嘉主要業務與產品組合
通嘉科技為一家專注於 AC/DC 電源管理 IC 設計的 Fabless 公司，產品應用涵蓋四大領域。
- Computer (電腦): 2025Q3 營收佔比為 39%，較前一季增加 2 個百分點。受惠於客戶因應美中貿易政策的提前拉貨潮，佔比持續提升。公司在此領域強推「完整解決方案」，整合 AC/DC、同步整流及 PD 控制 IC，成功打入多家筆電大廠的新案。
- Consumer (消費性電子): 2025Q3 營收佔比為 33%，較前一季下滑 2 個百分點。主要因中國消費補貼政策效益消退，加上全球終端需求持續疲弱，導致客戶補貨力道減弱。未來將朝高功率的 Mini LED 顯示器等應用發展。
- Communication (通訊): 2025Q3 營收佔比為 22%，與前一季持平。此領域持續面臨中國同業的低價競爭壓力。公司策略將逐步轉向高瓦數的通訊基站等利基應用，以避開價格戰。
- Others (其他): 2025Q3 營收佔比為 6%，較去年同期成長。公司成功拓展新應用領域，包括投影機、二輪電動車、跑步機等，並在醫療領域取得突破，已打入全球最大呼吸器製造商的供應鏈，成為未來提升毛利率的關鍵動能之一。
3. 通嘉財務表現
- 2025Q3 關鍵財務數據 (與 2025Q2 比較):
- 合併營收：3.26 億元，季減 4.8%。
- 毛利率：30.3%，較上一季的 37.8% 減少 7.5 個百分點。
- 營業淨利：-921 萬元，由盈轉虧。
- 稅後淨利：498 萬元，季增 222.3%。
- EPS：0.08 元，較上一季的 0.03 元增加 0.05 元。
- 2025 前三季累計財務數據 (與 2024 前三季比較):
- 合併營收：10.14 億元，年減 9.3%。
- 毛利率：35%，較去年同期的 38% 減少 3 個百分點。
- 營業淨利：2,293 萬元，年減 71.4%。
- 稅後淨利：2,253 萬元，年減 77.7%。
- EPS：0.37 元，去年同期為 1.67 元。
- 驅動與挑戰因素:
- 營收與毛利挑戰: 第三季營收下滑主要受全球市場需求疲弱及客戶補貨力道減弱影響。毛利率則因中國同業削價競爭及臺幣升值因素而承受巨大壓力。
- 獲利回穩因素: 第三季雖然營收與毛利下滑，但因臺幣匯率相對回穩，匯兌影響減輕，使單季 EPS 反而優於第二季。第二季雖有客戶提前拉貨，但因臺幣大幅升值 10%，嚴重侵蝕獲利空間。
4. 通嘉市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 能效法規升級: 全球筆電能效法規將於 2027 年迎來新規範，品牌廠已提前在 2026 年導入新設計。通嘉已憑藉其完整解決方案取得相關新案，預計將於 2026 年開始量產，成為重要成長動能。
- 高功率應用興起: 戶外 Mini LED 顯示器、醫療設備等市場對中高功率電源需求增加，為公司提供轉型升級、提升毛利率的機會。
- 關鍵產品與技術:
- Total Solution (完整解決方案): 公司在筆電市場主推整合 AC/DC、同步整流 IC、PD 控制 IC 及 MOSFET 的完整解決方案，此策略已見成效，帶動相關產品線成長。
- PD 產品線: 受惠於 Total Solution 策略，PD 相關產品表現亮眼，2025 年營收預計較 2024 年成長 46%。
- MOSFET 產品: 中低壓 MOSFET 產品成功搭配 PD Type-C 控制 IC 出貨，貢獻穩定營收。
- 重要合作:
- 成功打入全球最大呼吸器製造商的電源供應鏈，象徵公司在高可靠性、高附加價值的醫療市場取得重要進展，有助於優化產品組合與毛利結構。
5. 通嘉營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 產品組合優化: 減少在低價競爭激烈的消費性市場投入，轉向高功率、高技術門檻與高毛利的利基市場，包括工業、醫療及高階通訊應用。
- 深化「完整解決方案」: 持續以 Total Solution 模式拓展筆電、顯示器等市場，透過綑綁銷售自家多款 IC 產品，提升客戶價值與市佔率。
- 競爭定位:
- 公司定位為「AC/DC 中大功率最佳完整解決方案公司」，憑藉完整的產品線與技術整合能力，在筆電及顯示器等市場建立競爭優勢。
- 風險與應對:
- 主要風險: 持續面臨中國同業的價格競爭，尤其在通訊及消費性電子領域。
- 應對策略: 積極轉向高瓦數、高規格的應用市場（如通訊基站、醫療設備），避開低階市場的紅海競爭，以維持獲利能力。
6. 通嘉展望與指引
- 短期展望:
- 第四季庫存水位可能因應部分晶圓廠關廠而進行策略性「最後下單」(Last Buy)，導致庫存微幅上升，但此舉是為滿足客戶未來需求。目前整體庫存水位約 2.5 個月，處於健康水準。
- 2026 年展望:
- 公司預期 2026 年整體出貨量將較 2025 年成長。
- 成長動能: 主要來自筆電市場因應 2027 年能效新法規的換機潮，相關新案將於 2026 年開始量產。此外，醫療、Mini LED 顯示器等新興應用也將貢獻營收。
- 目標: 透過拓展高功率與利基型應用，逐步提升公司整體毛利率。
7. 通嘉 Q&A 重點
- Q1: 請問公司對 2026 年的產品組合、各產品線的增長性及毛利率的看法？A: 預期 2026 年整體出貨量會較 2025 年成長。
- Computer: 筆電的「Total Solution」策略成效顯著，將是主要成長動能。
- Communication: 會避開低價競爭，轉向更高瓦數的產品，如通訊基站應用。
- Consumer: 將聚焦於瓦數較高的戶外 Mini LED 顯示器應用。
- Others: 醫療領域（如呼吸器）將持續成長。
- 毛利率: 希望藉由轉向高功率及醫療等利基市場，提升整體毛利率。
- Q2: 目前各產品線的庫存水位是否健康？是否有看到較強的拉貨需求？A: 目前庫存水位已回到 2.5 個月的正常水準。不過，預期第四季庫存會稍微升高，主要是因為配合台積電部分晶圓廠關廠，公司進行了策略性的 Last Buy，這是為了預先準備客戶需要的產品。
- Q3: 過去幾年公司推出的 MOSFET 等新產品，在今年的表現如何？2026 年是否有看好具潛力的部分？A: MOSFET 產品，特別是中低壓部分，隨著筆電 Total Solution 的推廣，出貨量穩定成長。
- PD 產品線表現尤其突出，預計 2025 年營收將較 2024 年成長 46%。
- 潛力方面，因應 2027 年全球能效新法規，許多筆電新案已在今年設計導入，預計 2026 年會進入量產，這些新案將是未來重要的成長動能。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
