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1. 東浦營運摘要
東浦 (3290) 於 2026 年 1 月 1 日正式併購美國 Bi-Link 集團，從專注於精密塑膠射出的大廠，轉型升級為結合精密金屬加工的全球高階製造平台。此次併購將使公司生產據點擴展至 11 座，橫跨亞洲及美洲，有效降低地緣政治風險。
- 2025 年財務表現：全年營收達 新台幣 23.26 億元，年增 18.2%。毛利率為 30.2%，營業利益為 3.37 億元，年增 27.5%。稅後淨利受組織重整稅務及匯損影響，為 2.21 億元，年減 12%。每股盈餘 (EPS) 為 2.02 元，與 2024 年持平。
- 重大發展：
- 併購 Bi-Link 集團：整合精密金屬沖壓技術，切入車用、醫療及無線產業一線 (Tier-1) 供應鏈。
- 跨足 AI 伺服器領域：透過 Bi-Link 成功打入 AI 資料中心供應鏈，取得法國大廠 Legrand 的 AI 資料中心配電系統訂單，成為 2026 年重要成長動能。
- 未來展望：併購效益將於 2026 年顯現，預估全年合併營收將成長至 40 億元以上。產品組合將顯著轉型，電聲產品依賴度自 62% 大幅下降至 27%，而車用、醫療與 AI 伺服器等高附加價值產品佔比將從 24% 提升至 49%，形成三大成長引擎，優化長期獲利能力。
2. 東浦主要業務與產品組合
東浦以精密塑膠模具開發與射出成型為核心，提供從設計、製造到組裝的一站式解決方案。公司總部位於台灣桃園，並在中國、泰國、越南設有生產基地。
- 核心業務與產品組合 (2025 年)：
- 電聲產品 (62%)：主要產品為 TWS (真無線藍牙耳機)、耳罩式耳機等。美律為重要策略合作夥伴。
- 車用電子 (23%)：包含新能源車零組件及電裝件。
- 網通、工控與醫療 (15%)：涵蓋網通設備外殼、工業電腦組件及精密醫療器材。
- 併購後業務轉型 (2026 年預估)：
- 整合 Bi-Link：新增精密金屬沖壓、機械加工及表面處理能力，並將生產版圖擴展至美國與墨西哥。
- 產業覆蓋：從原有的電聲、車用、網通三大領域，擴展至汽車、醫療、消費、無線、工控及 AI 伺服器六大領域。
- 營收結構重塑：預計 2026 年營收佔比將調整為：車用 (30%)、電聲 (27%)、網通/商用 (16%)、AI 伺服器 (15%)、醫療 (9%) 及其他 (3%)。公司策略目標為降低對單一消費性電子產業的依賴，轉向高附加價值的多元化市場。
3. 東浦財務表現
東浦近年營收與獲利結構穩健成長，2025 年雖受一次性費用影響稅後淨利，但本業營運依然強勁。併購 Bi-Link 後，公司資產規模擴大，財務結構保持穩健。
- 2025 年度關鍵財務指標：
- 營業收入：23.26 億元 (年增 18.2%)
- 營業毛利：7.04 億元，毛利率 30.2% (相較 2024 年的 33.0% 略為下滑)
- 營業利益：3.37 億元 (年增 27.5%)，營業利益率 14.5%
- 稅後淨利：2.21 億元 (年減 12.0%)
- 每股盈餘 (EPS)：2.02 元
- 財務結構與現金流量：
- 截至 2025 年底，總資產為 47.66 億元，股東權益 22.09 億元，現金部位達 11.36 億元。
- 淨負債權益比為 21%，顯示財務結構極為穩健。
- 2025 年營運活動現金流入 1.08 億元，投資活動現金流出 4.08 億元。
4. 東浦市場與產品發展動態
透過併購 Bi-Link，東浦不僅擴展了技術能力與全球佈局，更成功切入高成長的 AI 伺服器市場，為未來營運增添強勁動能。
- 併購 Bi-Link 集團：
- Bi-Link 成立於 1961 年，總部位於美國芝加哥，專精於精密金屬加工與沖壓技術。2025 年營收為 5,386 萬美元。
- 主要客戶：均為世界 500 強企業及產業領導品牌，如 Delphi、Cisco、Intel、Beckman Coulter 等。
- 併購效益：
- 技術互補：從單一塑膠零組件供應商，轉型為金屬加塑膠的垂直整合製造平台。
- 全球佈局：生產基地從亞洲延伸至北美洲 (美國、墨西哥)，實現全球在地化生產，降低地緣風險。
- 客戶升級：直接切入一線品牌客戶供應鏈，提升市場地位。
- 跨足 AI 伺服器市場：
- 合作夥伴：法國 Legrand 集團，全球第一大插座電力開關係統製造商。
- 產品：為 Legrand 的 AI 資料中心提供配電系統（Track Busway）中的關鍵零組件「插接箱 (Paddle)」。
- 訂單狀況：目前已取得 5 組產品訂單，另有 3 組正在開發中。此業務預計將貢獻 2026 年營收約 15%。
- 市場潛力：Legrand 在 AI 資料中心配電系統全球市佔率達 18%，市場潛在產值巨大，東浦目標在未來三年內將其供應佔比提升至 5%。
5. 東浦營運策略與未來發展
東浦的長期策略是透過內生增長與外部併購，從消費性電子零組件供應商，轉型為專注於車用、醫療、工控等高附加價值領域的全球化高階製造平台。
- 長期發展計畫：
- 技術整合：深化塑膠與金屬的一站式精密整合製造能力，提供客戶更完整的解決方案。
- 市場多元化：建立「車用 + 醫療 + AI 伺服器」三大成長引擎，降低對單一產業的依賴，提升整體獲利穩定性。
- 全球化佈局：利用亞洲與美洲的雙軸生產基地，滿足全球客戶的在地化供應需求，並有效分散營運風險。
- 競爭優勢：
- 一站式服務：具備從模具設計開發到零組件生產、組裝的全方位整合能力。
- 全球化生產網絡：橫跨台灣、中國、泰國、越南、美國、墨西哥等六國共 11 座工廠。
- 一線客戶群：透過 Bi-Link 取得世界 500 強客戶的合作關係，提升能見度與訂單穩定性。
6. 東浦展望與指引
公司對 2026 年的營運展望樂觀，預期在併購效益與新業務的帶動下，營收與獲利結構將迎來顯著的轉型與成長。
- 2026 年財務預測：
- 營收：預估合併營收將成長至 40 億元以上。
- 產品組合：高附加價值產品（車用、醫療、AI 伺服器、網通/商用）的營收佔比預計將從 2025 年的 24% 提升至 49%。
- 成長動能與機會：
- 主要動能：Bi-Link 全年度的營收貢獻，以及 AI 伺服器新訂單的量產出貨。
- 機會：AI 趨勢帶動資料中心建置需求，車用電子化與智慧醫療市場持續成長，為公司提供長期發展機會。
- 策略目標：透過成功的轉型，強化在車用電子、高階消費性電子及精密醫材領域的競爭力，提升長期獲利能力與股東價值。
7. 東浦 Q&A 重點
Q：Bi-Link 目前的毛利率與盈利率狀況與東浦本業相比如何？
A (財務長)：Bi-Link 的毛利率雖然略低於東浦，但由於其客戶均為 Tier-1 等級，產品單價良好，因此併入後對集團整體的毛利率影響不大，不會明顯拉低整體水平。
Q：泰國廠投產後的折舊費用對 2026 年整體的毛利率影響約為幾個百分點？
A (董事長)：泰國廠的投產不僅不會拉低毛利率，反而因為有實際的產值貢獻，預計將對集團整體毛利率帶來正面效益，估計可提升約 2 個百分點。
Q：關於新增的 AI 伺服器插接箱業務，2026 年預計佔營收多少比例？對毛利率與 EPS 的貢獻如何？
A (董事長)：
- 客戶與產品：此業務主要客戶為法國 Legrand，產品為 AI 資料中心配電系統。
- 營收貢獻：預計 2026 年此業務將佔公司全年預估營收 (約 40 億元) 的 15% 以上。
- 毛利率：此業務的產品組合多樣，整體平均毛利率與公司現有約 30% 的水準差異不大，不會低於目前水平。
- 出貨時程：預計 2026Q2 開始試產。
- 長期目標：目前佔 Legrand 相關業務供應比重約 1%，希望在未來三年內提升至 5%。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
