【千如法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251203

1. 千如營運摘要

千如電機 2025 年第三季法說會由執行副總暨發言人徐錫愷說明。公司在 2025Q3 營運表現顯著回溫，單季營收與毛利率均較前一季及去年同期成長，獲利表現由負轉正。展望未來，公司對第四季看法樂觀，並預期 2025 全年度表現將優於 2023 及 2024 年。

核心發展策略聚焦於馬來西亞擴產計畫 (MIM)，旨在透過產線自動化升級提升毛利率與營運韌性，以應對地緣政治風險並滿足客戶「中國加一」的需求。同時，公司持續投入新產品開發，包括應用於 AI 伺服器的高壓電感、小型化元件及新一代 LTCC 產品，以掌握市場新興趨勢。

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2. 千如主要業務與產品組合

• 核心業務: 公司成立於 1979 年，資本額為新臺幣 7.18 億，主要從事電感元件之設計、製造與銷售。生產基地涵蓋台灣楊梅 (總部)、中國廣州、蘇州及馬來西亞。上海廠區已轉型為行銷及物流中心。
• 產品組合:
  • 電感類產品為營收主力，佔比約 97.2%。
  • 產品依應用分為三大類：
    1. RF 射頻元件: 用於高頻訊號處理，如繞線型晶片電感。
    2. 濾波器 (Filter): 主要為共模濾波器 (Common Mode Choke)，用於濾除 EMI 電磁干擾雜訊。
    3. 功率電感 (Power): 用於儲能與穩壓，包含遮蔽型、半遮蔽型及粉末壓鑄成型 (Molding) 電感。
• 營收結構 (2025 前三季):
  • 按應用市場: 工業用為最大宗，佔比自 41.2% 提升至 44.3%；車用電子因歐洲市場需求疲軟，佔比自 19.7% 下滑至 18.3%。
  • 按銷售區域: 中國市場銷售佔比自 26.2% 提升至 28.6%，顯示公司持續深耕該市場；亞洲 (非中國) 市場佔比則有所下降。

3. 千如財務表現

公司 2025Q3 財務表現顯著改善，主要受惠於中國廠區整合效益顯現及匯率波動趨於穩定。

• 2025Q3 關鍵財務數據:
  • 營收: 新臺幣 5.51 億元，季增 4.49%，年增 5.29%。
  • 營業毛利率: 28.61%，優於前一季的 26.51% 及去年同期的 25.13%。毛利率提升主因是中國生產基地集中化帶來的規模經濟與採購優勢。
  • 獲利能力: 營業利益、稅前淨利及稅後淨利與前一季及去年同期相比，均實現由負轉正。2025Q2 虧損主因為匯率損失影響。
• 2025 前三季累計表現:
  • 營收: 新臺幣 15.28 億元，較去年同期成長 7.39%。
  • 營業毛利: 新臺幣 3.8 億元，較去年同期的 3.1 億元成長 22.64% (註：根據上下文推斷，簡報者口述之 3800 萬應為 3.8 億)。
  • 累計獲利: 營業利益、稅前淨利及稅後淨利皆優於去年同期，呈現由虧轉盈的趨勢。

4. 千如市場與產品發展動態

千如積極佈局新技術與高成長市場，以應對產業快速變化。

• 市場趨勢與機會:
  • AI 伺服器與資料中心: 此領域對功率電感需求量大，公司正開發高耐壓 (High Voltage)產品，可支援 120V 至 800V 的應用，以配合市場電壓提升的趨勢。
  • 小型化與薄型化: 為滿足行動智慧裝置需求，已成功開發並量產：
    • 0201 尺寸晶片電感，為目前業界最小尺寸。
    • 高度僅 0.15mm 的晶片式共模濾波器。
• 新產品開發藍圖:
  • 功率電感: 完善 DCR 系列產品線，並開發結構更簡潔、低損耗的新品。
  • EMI 濾波器: 開發能降低直流共模阻抗的新一代產品，以提升訊號傳輸品質。
• LTCC (低溫共燒陶瓷):
  • 作為市場後進者，公司採取差異化策略，避開標準品價格戰。
  • 專注於 6G、WiFi 7、超寬頻 (UWB) 等未來新興應用，直接與 IC 設計公司合作切入市場。
  • 憑藉最新的生產設備，初期試產的良率表現優於同業。

5. 千如營運策略與未來發展

• MIM (Made in Malaysia) 擴產計畫:
  • 策略動機: 因應地緣政治、關稅壁壘及客戶對「中國加一」生產基地的需求。此為產能擴張而非產線轉移，中國產能將予以保留。
  • 核心效益:
    1. 生產體系優化: 導入全新高度自動化產線，而非搬遷舊設備。以 SBE1050 產線為例，所需人力可從 15-20 人大幅降至 4 人。
    2. 毛利率提升: 預期新產線的毛利率成長可達 50% 以上。
    3. 供應鏈在地化: 積極在馬來西亞建立在地供應鏈，部分供應商已表達共同投資意願。
  • 發展時程: 預計 2026Q3 至 2026Q4 開始接單，並於 2026 年底至 2027 年初逐步放量。
• 中國市場策略:
  • 公司不會放棄中國市場，將持續擴大業務。2025 年前三季營收佔比已微幅提升 2.4%，未來仍有相當大的努力空間。

6. 千如展望與指引

• 短期展望: 對 2025Q4 營運看法樂觀，預期將優於往年第四季表現。
• 中長期成長動能:
  • MIM 計畫的產能開出與效率提升將是關鍵驅動力。
  • 高壓電感、小型化元件等新產品線，將有助於切入 AI 伺服器等高階市場。
  • LTCC 產品鎖定新興應用，有望成為未來新的成長曲線。
• 總體目標: 公司致力於透過產線升級與新產品佈局，穩定提升毛利與獲利能力，並為客戶提供更多元、更具韌性的供應選擇。

7. 千如 Q&A 重點

• Q: 關於 LTCC 業務的佈局進度、量產狀況與客戶採用情形？
  • A:
    1. 現況: LTCC 為公司新進業務，產線於去年建置完成，目前營收佔比仍小。現階段處於小量接單與生產階段，主要用於市場測試及提供客戶樣品。
    2. 市場策略: 作為後進者，公司避免投入競爭激烈的標準品市場。策略是專注於 6G、WiFi 7、超寬頻 (UWB) 等較前瞻的應用，直接從 IC 設計端切入，以技術而非價格競爭。
    3. 競爭優勢: 公司有信心產品的特性表現優於市場現有產品。由於採用最新的生產設備，初步試產結果顯示良率優於同業，這將是爭取市場機會的關鍵。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。