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1. 華晶科營運摘要
華晶科 (3059) 於 2026 年第一季營運表現穩健，營收較去年同期增長 9%，但因產品組合變化，毛利率下滑 2 個百分點至 24%。公司透過費用控管，使營業費用年減 6%，最終單季 EPS 為 0.26 元，與去年同期持平。
展望全年，公司預期毛利率將維持在 24-25% 的水準。成長動能主要來自 AI 相機業務，特別是應用於無人機與機器人的視覺系統，預計下半年將有顯著成長，並延續至明年。醫療業務則預期持平發展。此外，公司近期通過 ISO 27001 資訊安全認證及 SBTI 科學基礎減碳目標審查，有助於提升客戶信任度與爭取未來訂單。
2. 華晶科主要業務與產品組合
華晶科的核心業務聚焦於高附加價值的影像解決方案，主要分為三大事業群：AI 影像、醫療、以及光學產品。
- AI 影像 (AI Camera)：
- 營收佔比：2025 年約 12%，2026Q1 維持在 12%。
- 主要產品：為機器人與無人機提供視覺系統 (3D 相機、iTOF 方案)，是公司的主要成長動能。
- 無人機：與美國物流公司合作超過十年，其高單價 (超過 3,000 美元) 的物流無人機相機模組系統今年將顯著放量。同時，為美國警用無人機開發的專案，雖出貨延遲至第三或第四季，但標案已確定。
- 機器人：專注於倉儲機器人 (與 AION 合作多年) 與未來的人形機器人視覺系統，看好明年市場將進入成長元年，並鎖定歐美非紅色供應鏈的市場機會。
- 醫療 (Medical)：
- 營收佔比：為公司最大業務，2025 年約 50%。
- 主要產品：核心競爭力在於微小化相機模組，應用於可拋棄式內視鏡，年出貨量超過 200 萬支。產品涵蓋肺鏡、腸鏡、膀胱鏡等，並以全自動化生產為技術優勢。公司稱按營收計，為台灣最大的醫療器材設計製造 (CDMO) 公司。
- 其他產品：包含連續血糖監測 (CGM) 方案及已獲 FDA 核准的微小化胰島素注射器。
- 光學與其他 (Optical & Others)：
- 光學產品佔比：2025 年為 12%，2026Q1 增至 17%。此業務主要是在中國大陸為大疆 (DJI) 等無人機公司提供鏡片研磨與鍍膜，毛利率較低。預期下半年此部分訂單將因市場需求趨緩而明顯減少，有助於穩定公司整體毛利率。
- 大陸工廠代工佔比：2025 年為 25%，2026Q1 降至 19%。
3. 華晶科財務表現
- 2026 年第一季關鍵指標：
- 營業收入：較去年同期增長 9%。
- 毛利率：24%，相較去年同期的 26% 下滑 2 個百分點。主因是第一季毛利較低的光學鏡片產品出貨佔比較高。
- 營業費用：較去年同期下滑 6%，顯示費用控管得宜。
- 每股盈餘 (EPS)：0.26 元，與去年同期持平。
- 毛利率趨勢：
- 公司毛利率自 2019 年轉型至車用、AI 相機及醫療領域後，已從過去數位相機代工時期的 6-7%，顯著提升至 25% 以上。
- 2025 全年毛利率約為 26%。
- 展望 2026 全年，因下半年低毛利的光學產品業務量預期下降，全年毛利率有望維持在 24-25% 之間。
- EPS 趨勢：公司 EPS 在 2022 年達到高峰後，因低毛利產品出貨量增加而略為下滑。
4. 華晶科市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 機器人市場：公司看好人形機器人是未來趨勢，預期明年 (2027 年) 將是市場元年，尤其在取代倉儲、建築、保全等勞力密集型工作方面潛力巨大。公司將專注於歐美市場，以避開中國大陸成熟的供應鏈競爭。
- 非紅供應鏈：美中關係緊張使歐美客戶在商用、警用及軍用領域尋求非中國大陸的供應鏈，為華晶科等台灣、日本及韓國廠商帶來機會。
- 無人機應用：警用無人機在美國因執勤安全考量，已逐漸成為標準配備，市場需求明確。
- 關鍵產品與技術：
- 影像技術平台：公司與 Qualcomm (高通) 平台合作超過十年，具備深厚的整合經驗，此平台在無人機市場佔據主導地位，是公司的核心競爭優勢。
- AI 演算法：自主開發的 AI 演算法可將影像從 160x120 提升至 640x480 解析度，並能結合熱感應技術進行物體辨識 (如車輛、人)。
- iTOF 相機：除了既有的立體視覺 (Stereo) 相機方案，今年在 Computex 將展出新的 iTOF (飛時測距) 相機方案，擴充產品組合。
- 低軌衛星相機：已為客戶開發用於低軌衛星的相機，但此非公司主力產品。
5. 華晶科營運策略與未來發展
- 長期計畫：持續深耕高技術門檻的 AI 影像與醫療領域，專注於少量多樣、高附加價值的產品。目標是維持穩定的客戶關係並追求雙位數的營收成長。
- 競爭定位：
- 技術整合能力：擁有從早期 HTC 雙鏡頭手機時代累積至今的 3D 影像技術與經驗，能提供從硬體模組到 AI 演算法的完整視覺解決方案。
- 平台熟悉度：在臺灣廠商中，對主導市場的 Qualcomm 平台最為熟悉，能快速為客戶導入應用。
- 客戶導向：專注服務對價格敏感度較低、但對技術與供應鏈安全要求更高的歐美客戶，避免陷入價格戰。例如，曾因價格過低而放棄與台灣無人機廠商的合作。
- 風險與應對：
- 公司坦言無法與中國大陸完整的紅色供應鏈競爭，因此策略上完全聚焦於美國與歐洲市場。
- 舊有的 3D 晶片技術已較為過時，未來不排除向 Intel 或 Qualcomm 外購晶片，以滿足更高解析度的市場需求。
6. 華晶科展望與指引
- 財務指引：公司不提供具體的營收預測，但以雙位數成長為目標。預計 2026 全年毛利率將落在 24-25% 的區間。
- 業務展望：
- AI 相機：將是今年最主要的成長動能，預計下半年開始顯著放量，並看好明年機器人市場的爆發力。
- 醫療業務：預期今年將持平發展。
- 光學業務：下半年訂單量將明顯下滑，有助於優化產品組合與毛利率結構。
7. 華晶科 Q&A 重點
Q: 在機器人供應鏈中，公司的角色是什麼？
A: 我們提供視覺系統（如 3D 相機或 iTOF 相機），出貨給像鴻海這樣的代工廠，由他們組裝成完整的機器人成品後再交給終端客戶。
Q: 美國警用無人機專案是標案性質嗎？預估量體多大？
A: 是標案性質，由合作夥伴標下美國某州的案子。目前量不大，約為數千台的規模。
Q: 請說明去年與今年第一季各產品線的營收佔比？
A:
- 2025 全年：AI 相機約 12%、醫療約 50%、光學約 12%、大陸工廠約 25%。
- 2026Q1：AI 相機約 12%、光學提升至 17%、大陸工廠降至 19%。
Q: 警用無人機或未來行走機器人的相機規格為何？
A: 警用無人機的相機模組包含熱感應、紅外線 (IR) 和一般 RGB 三顆鏡頭。其中熱感應相機是直接外購模組，成本約 1,800 美元。整個系統採用 Qualcomm 的 SOC 平台進行影像處理與 AI 運算。
Q: 對於明年美國機器人市場的看法？一台機器人會用到多少相機模組？
A: 個人認為明年 (2027 年) 會是機器人元年。一台機器人可能需要多達 16 顆感測器模組，包含 TOF、RGB、3D 相機等多種系統。目前公司尚未與主要的機器人公司正式開案，因此無法提供價格。
Q: 今年各產品線的成長展望？
A: AI 相機下半年會有較明顯的成長，明年會更好。醫療業務預期持平。整體營收目標是追求雙位數成長。
Q: 「非紅供應鏈」的需求是否僅限於軍用及警用市場？
A: 不只，商用市場也因資訊安全考量而有此需求。未來主要的供應鏈將集中在台灣、日本和韓國。
Q: 公司是否與台灣的無人機廠商合作？
A: 去年曾與中興電等廠商洽談，但對方以價格為主要導向，利潤空間過低，因此最終沒有合作。
Q: 機器人相機模組的通訊協定為何？
A: 目前市場上沒有統一的標準，各家廠商（如 Boston Dynamics、宇樹科技）的解決方案都不同。但技術不脫離 iTOF、dTOF、3D 相機等範疇，公司憑藉過去的技術積累有能力滿足不同客戶的需求。
Q: 公司的競爭優勢為何？相較於中光電等同業有何不同？
A: 我們的核心優勢在於與 Qualcomm (高通) 平台長達十年的深度合作經驗。由於 Qualcomm 在無人機市場佔據主導地位，我們對其平台的熟悉度遠超過台灣其他廠商，這是關鍵的競爭壁壘。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
