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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
聯詠科技於 2020 年 2 月 11 日舉行法人說明會，公布 2019 年第四季及全年營運成果，並提供 2020 年第一季展望。
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2019 年第四季營運表現:
- 合併營收為新台幣 165.26 億元，季減 0.42%，年增 7.68%。營收維持高檔，主要因 SOC 產品進入季節性淡季，但驅動 IC 產品因中小尺寸需求而成長。
- 毛利率為 32.25%，季增 1.18 個百分點，優於預期，主要受惠於產品組合優化及 NRE 收入貢獻。
- 稅後淨利為 18.02 億元，每股盈餘 (EPS) 為 2.96 元。
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2019 年全年營運表現:
- 全年合併營收達 643.72 億元，年成長 17.4%，創下歷史新高。
- 全年毛利率為 32.02%，年增 0.99 個百分點。
- 全年稅後淨利為 79.27 億元，年成長 24.05%，全年 EPS 達 13.03 元。
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2020 年第一季展望:
- 公司預估合併營收介于 158 億至 168 億元 之間。
- 毛利率預估介于 31% 至 33% 之間。
- 營業利益率預估介于 14% 至 16% 之間。
- 公司表示，由於新冠肺炎疫情帶來不確定性，本次展望的區間範圍較以往為大。
2. 主要業務與產品組合
聯詠科技為全球領先的平面顯示器驅動晶片及系統單晶片 (SoC) 供應商，提供以顯示與影像為中心的完整解決方案。
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核心業務:
- 平面顯示器驅動晶片 (Display Driver IC): 包含大尺寸驅動 IC 及中小尺寸驅動 IC (TDDI、OLED Driver)。
- 系統單晶片 (SoC): 主要應用於電視 (TV)、安防監控等領域。
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2019Q4 產品營收佔比:
- 平面顯示器驅動晶片佔總營收 70%，營收達 115.51 億元，季增 2.13%，主要由中小尺寸產品帶動。
- 系統單晶片 (SoC) 佔總營收 29%，營收為 48.35 億元，季減 8.48%，反映季節性需求下滑。
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各產品線表現:
- 中小尺寸驅動 IC: 2019Q4 營收季對季成長，其中 TDDI 與 OLED 驅動 IC 出貨量均較前一季微幅成長，價格保持平穩。
- 大尺寸驅動 IC: 2019Q4 出貨量季減 7.78%，年減 24.22%。
- SoC: 2019Q4 進入傳統淡季，營收下滑，但 2020Q1 需求回溫，已有客戶追單現象。
3. 財務表現
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2019Q4 關鍵財務數據:
- 營業收入: 165.26 億元 (季減 0.42%，年增 7.68%)
- 毛利率: 32.25% (季增 1.18 個百分點，年減 0.44 個百分點)
- 營業利益率: 14.78% (季對季持平)
- 稅後淨利: 18.02 億元 (季減 11.25%，年減 12.22%)
- 每股盈餘 (EPS): 2.96 元
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2019 全年關鍵財務數據:
- 營業收入: 643.72 億元 (年增 17.4%)
- 毛利率: 32.02% (年增 0.99 個百分點)
- 營業利益率: 15.31% (年增 1.42 個百分點)
- 稅後淨利: 79.27 億元 (年增 24.05%)
- 每股盈餘 (EPS): 13.03 元
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財務驅動與挑戰:
- 毛利率提升: 2019Q4 毛利率優於預期，主要來自產品組合優化及 NRE 收入的貢獻。
- 營業費用增加: 2019Q4 營業費用季增 6.58%，主要因投入先進製程及新產品開發，研發費用 (如光罩費用) 增加所致。
- 業外損失: 2019Q4 業外淨損失 2.1 億元，其中匯兌損失約 2.45 億元，導致稅後淨利較前一季下滑。
- 庫存管理: 2019Q4 季底庫存為 62.63 億元，季減 6.03%，顯示庫存水位健康。
4. 市場與產品發展動態
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OLED 驅動 IC:
- 公司樂觀看待 2020 年 OLED 驅動 IC 的出貨成長，預估 2020 上半年出貨量將超越 2019 全年。
- 成長動能主要來自 5G 高階手機的導入，以及客戶數量的增加。
- 產品毛利率優於公司平均。
- 製程技術以 40 奈米為主，28 奈米產品預計於 2020 下半年送樣。封裝以 COP (Chip on Plastic) 為出貨主力。
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TDDI (觸控暨驅動整合單晶片):
- 預估 2020 年全球 TDDI 市場規模將從 2019 年的 5.5-6 億顆成長至約 6.5 億顆。
- 聯詠預期 2020 年 TDDI 出貨量將持續成長，市佔率至少維持。
- 高幀率 (90Hz/120Hz) 產品市場接受度高，將成為今年的主要成長動能，其毛利率優於傳統產品。
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大尺寸驅動 IC:
- 韓國面板廠關閉 LCD 產線，品牌廠轉向台灣及中國大陸採購面板，對聯詠屬正面影響。
- GOA (Gate on Array) 技術滲透率提升，有助於產品平均售價 (ASP) 增加。
- 預期 2020 年大尺寸驅動 IC 業務將有微幅成長的機會。
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SoC:
- 2020Q1 需求強勁，已有客戶追單。TV SoC 及安防相關產品在 2019 年的 design-win 專案將於今年陸續量產，預期 2020 年 SoC 業務將實現成長。
- 8K TV SoC 目前以搭配 MEMC 的雙晶片方案出貨。
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新技術佈局:
- 屏下指紋辨識: 進度因疫情稍有延遲，但持續進行中，預計第二季有非常好的機會。
- Mini-LED: 相關產品已在開發中，樣品已送交客戶，預期今年將會有所斬獲。
5. 營運策略與未來發展
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供應鏈狀況:
- 目前 8 吋晶圓產能較為緊張，12 吋產能尚可。供應鏈價格穩定。
- 中國大陸的後段封測協力廠在疫情期間仍可維持一定程度的運作，未影響交貨。
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競爭態勢:
- 針對競爭對手新思 (Synaptics) 出售 TDDI 業務，管理層認為其市佔率已持續下降，技術停滯，短期內對聯詠的市場競爭影響不大。
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資本支出:
- 預估 2020 年資本支出約 43 億元，其中 30 億元用於支付竹北新辦公大樓款項，另有 13 億元為研發相關支出。
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疫情影響:
- 管理層坦言，新冠肺炎疫情為第一季營運帶來較高的不確定性，主要影響中國大陸工廠的復工進度及短期內需市場 (尤其是手機)。
- 公司在大陸約有 400 多名員工，以 FAE 及軟體開發為主，目前採遠端或分流辦公。
- 武漢地區客戶的出貨未受影響，但運輸較不便。面板廠在春節期間仍維持部分產能稼動。
6. 展望與指引
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2020Q1 財務指引:
- 合併營收: 158 億 – 168 億元
- 毛利率: 31% – 33%
- 營業利益率: 14% – 16%
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2020 全年展望:
- 營業費用率: 預估全年落在 16% – 17% 之間。
- 所得稅率: 預估約 19.2%，與前兩年相當。
- 股利政策: 將依循往年慣例，於四月董事會決議後公布。
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機會與風險:
- 主要成長動能: OLED 驅動 IC 在 5G 手機的滲透、高幀率 TDDI 產品放量、SoC 業務成長。
- 主要風險: 新冠肺炎疫情的後續發展，可能影響供應鏈及終端需求，導致需求遞延。
7. Q&A 重點
Q: 2019Q4 中小尺寸驅動 IC 的出貨量與價格趨勢如何？
A: 第四季 TDDI 和 OLED 的出貨量相較第三季皆微幅成長，帶動中小尺寸營收增加。價格方面則保持平穩。
Q: 2019Q4 毛利率優於預期的具體原因？
A: 除了 TDDI、OLED 及大尺寸產品的毛利平穩外，主要貢獻來自於產品組合優化以及 NRE 收入增加。
Q: 2019Q4 營業費用增加的原因？
A: 主要是研發費用增加，用於先進製程及新產品開發，包含光罩等費用。
Q: 2020Q1 各產品線的營收趨勢展望？
A: SoC 產品需求不錯，預期營收將會增加。驅動 IC 整體持平，其中大尺寸持平；手機部分，TDDI 出貨將略減，但 OLED 出貨會比第四季增加。
Q: 新冠病毒對公司各產品線的影響？
A: TV SoC 需求不錯，甚至有追單情況。手機與大尺寸驅動 IC 較為持平。市場的真實反應需待工廠復工及疫情控制後才會更明朗。不過，原先預期 OLED 上半年出貨將超過去年全年的趨勢目前看來不會改變。
Q: 公司在大陸的營運狀況及武漢客戶的影響？
A: 大陸營收約佔公司 50%。大陸員工約 400 多人，目前部分遠端辦公。對武漢客戶的出貨未受影響，客戶仍在收貨與生產，據了解約維持 60% 的生產稼動率。
Q: 對於競爭對手新思 (Synaptics) 出售 TDDI 業務的看法？
A: 新思的市佔率已在持續下降，技術也停留在原地。我們認為短期內此事件對聯詠的市場份額或競爭影響不是很大。
Q: 韓國面板廠關閉 LCD 產線對聯詠的影響？
A: 韓國品牌廠將轉向台灣或大陸採購面板，這間接增加了我們銷售驅動 IC 的機會，因此對我們是正面影響。
Q: 屏下指紋辨識產品的進度？
A: 因疫情影響，客戶端的驗證進度稍有延遲，但我們持續進行中，看起來第二季非常有機會。
Q: 目前供應鏈狀況如何？
A: 8 吋晶圓供應比較緊張，12 吋還可以。價格方面穩定。大陸的後段封測廠也能維持運作，未影響交貨。
Q: 2020 年 OLED 驅動 IC 的出貨展望？
A: 我們相當樂觀，預期上半年出貨量就會比去年全年還多。5G 手機、尤其是高階機種，將以採用 OLED 為主。客戶數量也在增加，整體趨勢是正面的。
Q: 2020 年 TDDI 市場規模與聯詠的出貨展望？
A: 預估今年全球市場規模約 650 million (6.5 億) 顆，高於去年的 550-600 million 顆。聯詠今年的 TDDI 出貨量相對去年也會增加。
Q: 關於高幀率 (90/120Hz) TDDI 產品的市場反應？
A: 目前客戶對 Full HD 的高幀率產品接受度，高於 dual-gate 或 6-mux 的方案。120Hz 產品的毛利率是肯定的比較好。
Q: 客戶新機的 design-in 是否因疫情而遞延？
A: 進度上因差旅限制會稍微延遲，但所有開發工作都持續進行。原有的專案會繼續，需求可能遞延，但整體趨勢不會改變。
Q: 2020 年的資本支出規劃？
A: 預計約 43 億元。主要包含支付竹北新辦公大樓的 30 億元，以及研發設備等支出 13 億元。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
