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1. 台產營運摘要
台灣產物保險 (2832) 於本次法人說明會說明 2025 上半年及全年度之營運成果。公司上半年及全年度在保險本業的獲利能力均有顯著提升，有效抵銷了因金融市場波動對投資收益造成的負面影響，展現出「保險」與「投資」雙引擎的穩健經營模式。
- 2025 上半年營運表現：
- 簽單保費收入：52.72 億元，年增 10.6%，成長率優于同業平均。
- 稅前純益：7.1 億元，年減 14.4%。
- 稅後淨利：5.64 億元，年減 18.9%，主要因保險本業獲利佔比提高，適用稅率較高。
- EPS：1.56 元。
- 獲利結構：保險業務利益達 6.68 億元，年增近 60%；投資業務利益僅 4,300 萬元，年減近 90%，主因是股市評價及新台幣升值產生之匯兌損失。
- 2025 全年度經營概況 (簡報補充)：
- 簽單保費收入：達 94.94 億元，年增 7%，創歷史新高。
- 稅後淨利：達 12.42 億元，年增 6.9%，同創歷史新高。
- EPS：3.91 元。
- 重大發展與策略：
- 現金減資：已獲主管機關核准，預計減資三成，股本將由 36 億元降至 25.35 億元。此舉旨在將閒置資金退還股東，預計最快於 10 月中下旬完成。減資後 RBC 預估仍有 660% 左右，自有資本比率約 42%，資本結構依然為業界第一。
- 不動產投資：股東會已通過購買不動產投資案，金額約 20 億元，將有助於資金去化並帶來長期穩定收益。
2. 台產主要業務與產品組合
公司近年業務結構持續優化，商業險種的成長動能明顯高於個人險種，帶動整體業務結構轉變。
- 核心業務趨勢：商業險種為主要成長動力，其成長率顯著高於個人險種。此趨勢已持續二至三年，且公司在商業險的成長表現優於市場平均。
- 險種結構變化：
- 車險：佔比由 2023 年的 49.2% 降至 2025 年的 43.8%。財務長強調，此為其他險種成長更快所致，車險本身業務並未衰退。
- 責任險：成長最為顯著，佔比由 2023 年的 14.0% 提升至 2025 年的 18.5%，主要來自工程險等業務的增長。
- 傷健險：為個人險種中的亮點，受惠於「報復性出國」旅遊潮，旅行平安險業績大幅成長。公司因較早推出包含海外法定傳染病保障的旅平險產品，具備市場競爭優勢。
3. 台產財務表現
公司財務結構強健，保險本業獲利能力持續提升，有效應對投資市場的波動。
- 2025 上半年關鍵指標 (與去年同期比較)：
- 簽單保費收入：52.71 億元，年增 10.6%。
- 自留滿期保費收入：32.46 億元，年增 6.8%。
- 自留保險賠款：年減 3%。在業績成長的同時，賠款金額不增反減，顯示核保品質與損害防阻成效優異。
- 稅後淨利：5.63 億元，年減 19%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.56 元 (去年同期為 1.92 元)。
- 獲利驅動與挑戰：
- 保險業務：為上半年主要獲利貢獻來源。自留綜合率顯著改善，由去年同期的 50% 以上降至 40%，主因是損失率大幅下降，帶動保險業務利益年增近 60%。
- 投資業務：面臨較大挑戰。主要負面因素包括：
- 股權評價：相較去年同期台股大漲，今年上半年市場波動導致評價利益縮水甚至出現評價損失。
- 匯兌損失：上半年新台幣升值 9.8%，對公司十餘億的國外投資部位造成約 1.3 億元 的匯兌損失；去年同期則因台幣貶值而有 8,500 萬的匯兌利益，一來一回影響金額超過 2 億元。
- 經常性收益：公司強調專注於股利、債息與租金等穩定收益。其中，債息收入因持續增持債券部位，年增 11%，顯示核心投資收益仍穩定成長。
- 資本結構：
- 自有資本比率：截至 2025 年底為 46.2%。
- 資本適足率 (RBC)：截至 2025 年底為 741%。
- 兩項比率均遠高於同業平均，為全台灣保險業最高水準，為公司穩健經營與執行減資策略的基石。
4. 台產市場與產品發展動態
公司緊跟市場趨勢，在個人險與商業險領域均有斬獲，並透過產品創新建立差異化優勢。
- 市場趨勢與機會：
- 商業險市場：持續蓬勃發展，成為產險業主要的成長引擎。台產在此領域的市佔率有所提升。
- 旅遊保險：後疫情時代的旅遊需求強勁，帶動旅平險業績。台產憑藉涵蓋法定傳染病的產品，成功吸引消費者。
- 車市動態：因關稅政策預期，車市一度陷入觀望，但財務長認為此為短期現象，剛性需求將在政策底定後回歸。
- 產品策略: 公司專注於提升核保品質，追求「有獲利的成長」。上半年在業績成長的同時，賠款率反而下降，證明此策略的成功。
5. 台產營運策略與未來發展
公司採取保守穩健的營運策略，專注於提升資本效率與確保長期穩定獲利。
- 長期發展計畫：
- 資本管理：在資本極度充裕下，透過現金減資將閒置資金退還股東，提升股東權益報酬率 (ROE) 與每股盈餘 (EPS)。
- 資金運用：因應匯率波動風險，已逐步降低海外投資部位，比重將降至 5% 以下。同時，透過購入並計畫改建不動產，將資金投入能產生長期穩定現金流的資產。
- 投資哲學：堅守保守穩健原則，以追求經常性收益（債息、股利、租金）為核心，並將大部分股票部位置於 OCI（其他綜合損益）項下，以淨值吸收評價波動，維持損益表的穩定性。
- 競爭優勢：
- 卓越的核保能力：自留綜合率長期優於同業，能在擴大業務規模的同時，維持優異的損率控管。
- 強健的資本結構：全台最高的 RBC 與自有資本比率，提供應對市場風險的強大緩衝，並給予公司更大的營運彈性。
6. 台產展望與指引
財務長提醒，上半年優異的損失率表現，可能受到下半年兩起重大事件的影響，因此展望趨於謹慎。
- 潛在風險:
- 丹娜絲颱風：發生於 7 月，其災損將對產險業造成普遍衝擊。
- 三元能源電廠爆炸案：為 7 月發生的重大工業理賠案件，對產險市場亦有影響。
- 上述事件的理賠金額將反映在第三季後的財報中，可能使全年度的損失率回升。
7. 台產 Q&A 重點
Q1: 上半年股利收入與去年同期差異較大的原因？
A1: 主要差異來自創投部位的股利收入。此外，今年上市櫃公司的股利收入預計約 1.2 億元，也較去年的 1.4 億元為低，主因是公司為實現獲利而縮減部分持股部位。已實現的資本利得會計入淨值（OCI），可作為未來股利分配的來源，但不會計入當期損益。
Q2: 損益表中「採用權益法之關聯企業」科目損益波動大的原因為何？
A2: 此科目主要反映兩家持股超過 20% 的創投公司之評價損益。去年上半年因其投資標的股價大漲，貢獻了 7,000 多萬的評價利益；今年上半年則因市場不佳，產生 800 多萬的評價損失。這僅是評價變動，待創投公司處分獲利並以股利形式分配時，才會成為現金流入。
Q3: 採用權益法的關聯企業總投資部位規模多大？
A3: 目前帳面價值約 3.15 億元。其中 2 億元為一家太陽能發電公司，收益穩定；其餘為一家較傳統的創投，因此評價波動較大。
Q4: 關於 20 億元的不動產投資案，是購買土地及地上物嗎？未來是否會改建？
A4: 是的，包含土地與現有大樓。公司計畫將拆除舊大樓並進行改建，後續還會投入新建成本。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
