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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 天蔥營運摘要
天蔥國際（櫃：2740） 2025 年上半年專注於通路體質優化，透過「汰弱扶強」策略，關閉虧損較大的門市，使總店數由年初的 7 家降至 5 家。此舉雖然導致營收下滑，但虧損已有效收斂。2025 年前兩季合併營收為 7,680 萬元，稅後淨損 2,751 萬元，每股虧損（EPS）為 -2.11 元，相較去年同期的每股虧損 3.01 元，虧損幅度顯著縮小。
未來公司將致力於三大營運計畫：
- 開發自有零售商品：如鱸魚精等，拓展線上與線下銷售通路，增加多元營收。
- 深化會員經營：運用現有近 9 萬名會員基礎，經營粉絲經濟，提升顧客回購率與消費貢獻度。
- 多元化行銷：強化異業合作、社群經營及 KOL（關鍵意見領袖）操作，提升品牌知名度。
2. 天蔥主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司主要從事餐飲服務業，旗下核心品牌為「點 8 號」、「點八粵」、「點八小食」，專注於提供港式及粵式餐點。截至 2025 年 6 月底，在台灣共經營 5 家門市。
- 近期變化: 公司於 2025 年 5 月及 6 月各關閉一家營運效益不彰的門市，展現其改善營運體質、聚焦資源的決心。
- 業務發展:
- 餐飲本業: 持續優化現有門市的營運效率與顧客體驗。
- 零售產品: 積極開發自有品牌零售商品，如「鱸魚精」，旨在開拓門市餐飲以外的新收入來源，並擴大品牌影響力。
- 會員經濟: 透過導入會員系統並累積近 9 萬名會員，未來將以此為基礎進行深度經營，透過數據分析與精準行銷，提升顧客忠誠度與消費潛力。
3. 天蔥財務表現
公司透過關閉虧損門市及嚴格的費用控管（降本增效），財務結構呈現改善趨勢，尤其在營業費用與營業活動現金流方面有顯著進步。
關鍵財務指標:
- 2025Q2:
- 營業收入：2,913 萬元 (YoY -39%)
- 毛利率：37%
- 稅後淨損：2,070 萬元
- 每股虧損 (EPS)：-1.55 元
- 2025 年前兩季:
- 營業收入：7,680 萬元 (YoY -20%)
- 毛利率：38%
- 稅後淨損：2,751 萬元
- 每股虧損 (EPS)：-2.11 元 (相較去年同期虧損 3.01 元，虧損減少近 1 元)
驅動因素與挑戰:
- 正面因素:
- 費用控管成效顯著：2025Q2 總營業費用為 2,155 萬元，較去年同期大幅減少 38%。
- 虧損收斂：雖然營收因店數減少而下滑，但透過體質調整，每股虧損已明顯改善。
- 現金流轉正：2025 年前兩季營業活動淨現金流入 3,757 萬元，相較去年同期為淨流出 3,363 萬元，顯示營運現金狀況大幅好轉。
- 挑戰:
- 營收規模因門市數減少而縮減，未來需仰賴新業務（如零售商品）來彌補。
- 餐飲市場競爭激烈，需持續強化品牌與行銷力道。
資產負債表重點 (截至 2025/06/30):
- 總資產：1.34 億元
- 總負債：4,566 萬元
- 權益總計：8,788 萬元
- 每股淨值：6.29 元
- 期末現金及約當現金：6,899 萬元，較去年同期增加 16%。
4. 天蔥市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會: 公司觀察到線上線下整合的零售趨勢，因此投入自有品牌零售商品的開發，期望藉此擴大市場觸及範圍，不受實體店面地理位置的限制。同時，善用數位社群與 KOL 行銷，符合當前餐飲業的推廣潮流。
- 關鍵產品發展:
- 餐飲服務: 核心業務仍為港式餐點，透過門市優化提升服務品質。
- 零售商品: 已成功研發鱸魚精等產品，並在線上及線下通路進行銷售，此為公司拓展產品線的重要一步。
- 合作夥伴關係:
- 公司計畫強化與異業的合作，以擴大行銷綜效。
- 與東森購物的銷貨合作關係目前已暫緩，主因為公司內部評估其對整體毛利率及長期發展的效益後所做的決定。
5. 天蔥營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 核心業務優化: 持續評估各門市效益，穩定餐飲本業的獲利能力。
- 營收多元化: 積極發展零售商品業務，創造新的成長曲線。
- 數位轉型: 強化會員系統與社群行銷，運用數據驅動決策，提升營運效率與顧客黏著度。
- 新業務探索: 對於引進新策略投資人（如立軒建設關係人）後可能的新發展方向，公司持開放態度，只要對股東權益有幫助的業務都會考慮，不排除跨足餐飲以外的領域。
- 競爭優勢:
- 已建立的品牌知名度與近 9 萬名的會員基礎。
- 透過汰弱扶強策略，營運體質更為健康，財務結構更穩健。
- 風險與應對:
- 風險: 關店可能導致短期營收下滑，且可能需在 2025Q3 一次性認列資產減損費用。
- 應對: 透過嚴格的成本控制及開發新營收來源，抵銷營收下滑的衝擊，並專注於提升整體獲利能力而非營收規模。
6. 天蔥展望與指引
- 財務預測: 公司未提供具體的財務預測數字。然而，管理層預期 2025Q3 營業收入可能因店數減少而持續下滑，但費用結構優化有助於改善虧損狀況。需注意，Q3 財報可能因關店而產生一次性的資產報廢費用，最終損益需以屆時公布的財報為準。
- 機會與風險:
- 機會: 新投資人的加入可能為公司帶來新的業務發展方向，相關計畫預計於 9 月底後會更加明朗。零售商品與會員經濟的深化經營是未來主要的成長動能。
- 風險: 台灣餐飲市場競爭激烈的大環境是持續存在的挑戰。新業務方向的具體效益仍有待觀察。
7. 天蔥 Q&A 重點
- Q1: 公司與關係人東森購物的銷貨交易，未來是否會持續合作？A1: 公司證實過去在 2024Q4 及 2025Q1 確有交易，但經過內部針對毛利率與公司發展效益的評估後，目前決定先暫緩合作。
- Q2: 公司股臨會改選董事，新任者多為立軒建設關係人，未來是否會朝營造工程或室內裝潢發展？A2: 關於新投資人引進後的具體發展方向，預計在 9 月底才會有更明確的資訊，屆時將以重大訊息方式向外界說明。
- Q3: 公司如何看待未來與立軒（應指新投資人）的具體合作方向？A3: 只要對股東權益有幫助，公司不排斥在本業之外進行其他方面的發展。若未來營業方向或內容有任何新的規劃，會第一時間向股東說明。
- Q4: 私募額度後續是否會動用或訂價？A4: 私募的目的是為了健全公司營運發展。關於訂價，已在先前股東會報告過，是依據法定期間內的平均股價來決定私募價格。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
