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1. 中櫃營運摘要
中櫃 (2613) 2026Q1 合併營收為 新台幣 8.29 億元，較去年同期成長 7.4%，但較 2025Q4 則微幅衰退 2.4%。本期淨利為 2,504 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.18 元，相較去年同期的 0.23 元及上一季的 0.29 元均有所下滑。
- 營收成長動能：營收年增主要受惠於核心業務碼頭作業量成長 4.1%，以及 CFS 倉儲、冷凍櫃等利基型業務有一至二成的增長。此外，公司成功與部分合約到期的航商爭取費率調漲，使營收增幅高於作業量增幅。
- 獲利衰退原因：獲利下滑主要因營業成本增加。其一為 2024 年底基隆站橋式起重機因故全損，導致部分貨櫃輪需改泊至成本較高的公共碼頭作業；其二為新購機具投入使用，折舊費用增加；其三，因作業量增加及碼頭壅塞，導致租用港務公司場地之額外成本上升。
- 未來展望：公司認為第一季的額外成本屬暫時性。展望未來，公司將積極推動 ESG 永續發展方案，包括導入碳盤查系統、制定產業碳足跡規則、推動場站設備電氣化等，以強化長期競爭力。預期第二、三季營運將隨傳統旺季到來而逐步回升。
2. 中櫃主要業務與產品組合
- 核心業務：中櫃的核心業務為貨櫃碼頭裝卸服務，主要在基隆港 (西 19-21 號碼頭) 與台中港 (10、11 號碼頭及 31 號後線場地) 經營。
- 各港口經營者：
- 基隆港：主要由中櫃、聯興國際通運、台灣港務公司基隆分公司三家業者經營。
- 台中港：主要由中櫃、長榮海運、萬海航運三家業者經營。
- 業務部門營收結構 (2026Q1)：公司營收結構穩定，三大部門佔比分別為：
- 碼頭部門：佔總營收 86.7%。
- 櫃場部門：佔總營收 7.0%。
- 其他收入：佔總營收 6.3%。
此營收結構與過往季度相比，無重大變化，顯示公司業務重心穩固。
3. 中櫃財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營業收入：8.29 億元 (年增 7.4%，季減 2.4%)。
- 營業毛利：1.12 億元 (年減 2.8%，季減 20.1%)。
- 毛利率：13.5%，較去年同期的 14.9% 及上一季的 16.4% 下滑。
- 稅前淨利：3,138 萬元 (年減 22.6%，季減 43.8%)。
- 本期淨利：2,504 萬元 (年減 22.7%，季減 42.0%)。
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.18 元。
- 財務表現驅動因素：
- 正面因素：核心作業量成長及部分航線費率調漲，帶動營收年增。
- 負面因素：獲利能力受成本上升影響。主要原因包括：(1) 基隆站橋式起重機事故後，產生額外的公共碼頭使用費；(2) 新購營業機具導致折舊費用增加；(3) 作業量高峰期間的場地租賃成本上升。公司強調，若排除這些暫時性因素，本業營運表現應優于去年同期。
- 財務比率：截至 2026Q1，公司財務結構穩健。
- 流動比率：109.8%，維持在 100% 以上。
- 負債比率：69.3%。財會部說明，若排除 IFRS 16 租賃會計準則的影響，負債比率約為 53.7%，處於合理穩定狀態。
- 股利政策：公司維持穩定的股利發放政策。2025 年 EPS 為 1.14 元，配發現金股利 1.0 元，配息率達 87.7%，與股東共享營運成果。
4. 中櫃市場與產品發展動態
- 台灣港口貨櫃量概況 (2026Q1)：
- 台灣四大國際商港總裝卸量為 328.8 萬 TEU，年減 2.3%。
- 北部港口成長：基隆港年增 4.4%，台北港年增 12.6%，主因北部消費型市場特性及航線調整。
- 中南部港口衰退：台中港年減 0.2%，高雄港則因全球貿易疲弱、供應鏈重組及東南亞港口競爭，年減 6.0%。
- 中櫃市佔率表現 (2026Q1)：
- 基隆港：市佔率約 43.7%，與去年同期持平，作業量增加 8,000 TEU。
- 台中港：市佔率自去年同期的 34.1% 顯著提升至 36.6%，增加 2.5 個百分點。主要受惠於 2025 年 2 月新增「雙子星聯盟」(馬士基與赫伯羅德) 的新航線，該航線亦帶動了台中至高雄的國內轉運 (藍色公路) 業務需求。
- 全球海運市場趨勢：
- 供需狀況：2026 年預計全球運力供給將成長 3.8%，需求成長 2.5%，供給過剩壓力雖較 2025 年趨緩，但仍存在。大量在疫情期間訂購的新船將持續交付至 2027-2028 年。
- 地緣政治：紅海危機迫使航商繞行好望角，暫時消化約 10-12% 的市場過剩運能，支撐運價；但若危機解除，運能將被釋放，對市場造成壓力。
- 綠色法規：歐盟碳排放交易系統 (ETS) 等環保法規推高航商營運成本，航商已開始透過「綠色附加費」將成本轉嫁給貨主。
5. 中櫃營運策略與未來發展
- 長期策略核心：永續發展 (ESG)：公司將永續發展視為核心策略，積極推動四大主軸：治理、透明、數位、創新。
- 數位化碳管理：已完成兩次組織型碳盤查，並將於 2026 年導入自行開發的 EMS 系統，以提升碳盤查效率與精確度。
- 建立產業標準：與台灣科技大學合作，制定台灣貨櫃碼頭裝卸服務的「碳足跡產品類別規則 (CFP-PCR)」，目標在 2026 年中取得服務型碳足跡標籤，確立行業領導地位。
- 推動低碳營運：
- 能源管理：台中站已導入儲能櫃與智慧電表，優化能源使用效率。
- 設備電氣化：已在台中導入電動拖車，並計畫導入電動堆高機，目標是實現倉庫作業的碳中和。
- 資訊透明化：已於 2025 年 8 月發布首份經第三方確信的 ESG 永續報告書，並計畫每年定期發布，強化與利害關係人的溝通。
- 競爭定位：透過提供整合性服務 (如自有碼頭、後線櫃場) 及引領產業綠色轉型，在新航運聯盟強調「準點率」與「內陸物流整合」的趨勢下，建立更強的競爭優勢。
6. 中櫃展望與指引
- 短期展望：第一季為傳統淡季，且有額外成本影響，但公司預期第二、三季營運表現將隨季節性旺季來臨而緩步回升。
- 市場機會：
- 國內轉運需求：台中港的「藍色公路」業務需求持續增加，為公司帶來成長機會。
- 費率調整：成功與部分航商協商調漲費率，有助於提升營收。
- 潛在風險：
- 全球經濟不確定性：地緣政治衝突 (如紅海危機) 與貿易戰為全球航運市場帶來變數。
- 運力過剩壓力：若紅海危機解除，大量運能將重返市場，可能對運價造成衝擊。航商可能採取減班、跳港等措施來調節運能。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
