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1. 固緯營運摘要
固緯電子 (2423) 於 2026 年 7 月 29 日舉行法人說明會，說明 2026 上半年營運概況與未來發展計畫。公司上半年營運表現亮眼，主要受惠於 AI 伺服器、新能源及電動車相關測試需求的強勁增長。
- 2026Q1 營運表現：合併營收達新台幣 8.2 億元，年增 28%。毛利率自 2025Q1 的 53% 提升至 56%。本期淨利年增超過 90%，單季 EPS 為 1.3 元。
- 2026 上半年營運概況：累計合併營收年增率約 24%。上半年接單金額較 2025 同期成長 10-15%，為下半年營運奠定良好基礎。
- 主要發展：上半年推出多款新產品，包括 ATS-12000 電力轉換裝置自動測試系統、SPS-A 系列交換式直流電源供應器，以及 GDS-2000HD 數位儲存示波器，鎖定高階應用市場。
- 未來展望：公司對外不提供財務預測，但基於目前接單狀況，對下半年營運持續樂觀，預期表現不遜於上半年。未來將持續深化在 AI 資料中心、電動車及新能源領域的佈局，並從單機儀器供應商轉型為整合性解決方案提供者。
2. 固緯主要業務與產品組合
固緯電子為一跨國測試及測量儀器企業，以自有品牌 GW Instek 行銷全球，並透過併購納入日本 Texio 及台灣博計 (Prodigit) 品牌，擴大產品組合。
- 核心業務：公司主要事業包含量測儀器、環境測試與影像安防。其中，量測儀器業務佔合併營收比重約 80-90%。
- 產品組合：主要分為五大產品線，提供超過 300 項產品選擇。
- 電源與負載
- 示波器
- 頻譜分析儀
- 信號產生器
- 安規及量測儀器
- 2026 上半年產品營收比重:
- 電源產品：佔比 50%，為營收主要來源。
- 量測產品：佔比 19%。
- 環境測試產品：佔比 18%。
- 生產佈局：全球設有台灣土城與中國蘇州兩個生產基地，採彈性分工模式。高階新產品以台灣生產為主，成熟型或量大產品則由蘇州廠負責。
3. 固緯財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據:
- 合併營收：新台幣 8.2 億元，年增 28%。
- 毛利率：56%，較 2025Q1 的 53% 提升 3 個百分點。
- 本期淨利：年增率超過 90%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.3 元。
- 每股淨值：19.37 元 (截至 2026Q1 季末)。
- 2026 上半年營運分析:
- 營收成長：合併營收年增 24%。主要成長動能來自中國 (年增 39%)、日本及歐美 (年增近 20%)、台灣 (年增約 50%) 等市場。
- 產品線成長：電源供應器產品線營收年增 31%，環測產品線亦有約 30-35% 的成長。
- 匯兌影響：上半年認列約 700-800 萬元新台幣的匯兌利益，而 2025 同期為 4,000 餘萬元的匯兌損失，對獲利有正面貢獻。
- 各產品線毛利率 (2026 上半年):
- 電源供應器：約 55%。
- 量測儀器：約 55-57%。
- 環境測試設備：因主機部分與日本廠商合作，整體毛利率約 40-45%。
4. 固緯市場與產品發展動態
公司策略已從單機測試的商業模式，轉向提供產業應用的整合解決方案，以應對市場趨勢。
- 市場趨勢與機會：AI 資料中心、新能源及電動車被視為未來幾年測試量測產業最主要的成長動能。市場對高功率電源、電子負載及自動測試系統的需求持續增加。
- 上半年新產品:
- ATS-12000 自動測試系統：專為 AC/DC 電源供應器、伺服器電源等開發，整合固緯自有高效能儀器，提供從功能測試到安規驗證的一站式自動化流程。
- SPS-A 系列交換式直流電源供應器：針對現代測試需求進行全面升級，適用於電子零組件驗證、電池充放電測試等多元情境。
- GDS-2000HD 數位儲存示波器：滿足實驗室、戶外操作及教學現場等不同場景的精準測量需求。
- 全球行銷活動：2026 上半年積極參與全球多項專業展會，包括日本、中國、土耳其及德國等地，以推廣新產品並接觸潛在客戶。
5. 固緯營運策略與未來發展
固緯憑藉其研發實力、全球通路與彈性生產等核心競爭力，持續深化產業佈局。
- 長期計畫:
- 技術轉型：從單一儀器供應商，轉型為整合測試系統與解決方案的提供者。
- 研發投入：每年投入 8-10% 的營業收入於研發，總研發人力佔全球員工數近 30%。
- 競爭定位與策略:
- 市場佈局：強化全球通路管理，並積極佈局印度、東南亞等新興市場。
- 產品策略：利用併購博計取得的高功率電子負載技術，搶攻新能源市場；並以 ASR-6000、PHU 等系列產品為核心，加速高功率應用的整合方案落地。
- 產業聚焦：鎖定汽車電子、電動車、新能源及 AI 伺服器等高成長產業鏈，深化與客戶的合作。
- 風險與應對：公司認知到 AI 伺服器等產業的客戶驗證期較長，對產品可靠度與技術服務要求高。對此，公司將持續投入資源，深化與現有及潛在客戶的合作關係，以爭取相關商機。
6. 固緯展望與指引
- 營運展望：公司未提供具體財務預測。然而，根據 2026 上半年接單金額年增 10-15% 的情況，管理層對下半年營運持續抱持樂觀態度，預期營收表現可期，並力求不低於上半年水準。
- 成長機會:
- AI 伺服器：隨著運算能力提升，伺服器功耗與散熱需求增加，帶動高功率電源、液冷散熱驗證及異能系統測試需求。
- 新能源與電動車：將加強在美國、歐洲、韓國與印度等市場的資源投入與組織擴張，爭取更多供應鏈導入機會。
- 2027 年展望：若目前評估中的高功率 PSU 模塊、固態變壓器等新專案順利導入，2027 年營運有望實現兩位數成長。
7. 固緯 Q&A 重點
Q1: 2026 上半年在 AI、車用新能源相關產品的量產、客戶驗證及出貨狀況？對 2027 年的貢獻如何？
A: 目前已有明確出貨的應用包括 AI 伺服器、主機板測試、車載 IVI 裝置等，主要帶動 ASR-6000、PHU 系列、電子負載 (PEL-5000C) 及數據採集器 (DAQ) 等產品大規模採購。同時在氣冷與液冷散熱驗證方面也有斬獲。目前有更高功率的 PSU 模塊、固態變壓器及 HVDC 相關測試設備正在與客戶評估或開發中，若順利導入，預期 2027 年有機會維持兩位數成長。
Q2: 2026 上半年業績成長主要來自哪些區域和產品線？
A: 區域方面，中國成長力道最大 (39%)，佔營收約 20-25%；歐美與日本也維持兩位數成長；台灣市場表現亮眼，成長近 50%。產品線方面，佔比最大的電源產品持續成長，環測產品也有 30-35% 的成長。
Q3: 對 2026 下半年的營運展望預測？
A: 公司不對外提供財務預測。但從接單狀況來看，上半年訂單較 2025 同期成長 10-15%，因此對下半年營運持續樂觀，會努力讓下半年表現不遜於上半年。
Q4: 上半年各產品線的毛利率情況？
A: 電源供應器約 55%；量測儀器約 55-57%；環境測試設備因部分主機為外購，毛利率約 40-45%。
Q5: 上半年匯率波動劇烈，對公司的匯兌損益影響？
A: 2026 上半年自結有約 700-800 萬元的匯兌利益。相較之下，2025 同期因台幣升值，產生約 4,000 多萬元的匯兌損失。
Q6: 與致茂的訴訟進度如何？
A: 案件已進入智慧財產法院的審理階段，正進行證據整理與攻防，已委託專業律師團隊處理。有進一步結果會即時公告。
Q7: 從單機銷售進入解決方案 (Solution) 模式，毛利率的增幅有多大？
A: 根據過往經驗，解決方案的毛利率會比單機銷售稍高。雖然銷售期間較長，但因需滿足客戶的客製化需求，定價策略上毛利率會相對較好。具體增幅需視實際交易個案而定。
Q8: 在 AI 伺服器、新能源等領域的營收比重大概是多少？
A: 公司銷售主要透過經銷商，對於終端客戶的應用資料收集有一定難度，因此目前沒有明確的營收比重數字可以提供。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
