【法說會備忘錄】友達 20220728

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

友達光電 2022 年第二季因全球通膨、中國大陸封城及客戶庫存墊高等因素，營運面臨挑戰。終端消費需求不振，導致品牌客戶優先消化庫存，對面板採購力道減弱。

• 財務概況：2022Q2 合併營收為 629 億元，季減 23%。營業淨損為 46 億元，由盈轉虧。歸屬於母公司業主之淨損為 56 億元，每股虧損 (EPS) -0.59 元。
• 出貨表現：出貨面積與平均售價 (ASP) 季減皆超過 10%。具體而言，出貨面積季減 19%，ASP 季減近 14%。
• 庫存管理：儘管出貨減少導致庫存週轉天數上升至 56 天，但公司嚴格控管，使庫存絕對金額與前一季持平，約為 372 億元。
• 資本支出調整：因應市況變化，2022 全年度資本支出預算將由年初設定的 450 億元下調 20%，至 360 億元。
• 第三季展望：預估 2022Q3 出貨面積將季減 mid-teens (約 15%)，但在產品組合優化下，平均售價 (Blended ASP) 可望與第二季持平。產能稼動率將依市況動態調整。

2. 主要業務與產品組合

公司持續推動「雙軸轉型」策略，以降低面板景氣循環的影響。在消費性電子產品需求疲軟的背景下，車用產品成為營運亮點。

• 產品營收佔比變化 (2022Q2 vs 2022Q1)：
  • 行動個人電腦與裝置 (Mobile PC and Device)：因筆記型電腦客戶庫存偏高，拉貨動能減弱，營收佔比由 33% 顯著下降至 24%。
  • 車用解決方案 (Automotive Solution)：受惠於客戶 IC 缺料狀況緩解，出貨穩定放量，營收佔比由 9% 大幅提升至 14%。
  • 電視 (TV)：佔比維持在 16%。
  • 顯示器 (Monitor)：佔比維持在 17%。
• 各尺寸別顯示器營收佔比變化：
  • 10 至 20 吋：主要反映筆記型電腦需求衰退，佔比由 47% 降至 42%。
  • 20 至 39 吋：雖大眾顯示器營收下滑，但受惠於超大尺寸車用面板貢獻增加，佔比由 24% 提升至 28%。
  • 10 吋以下：同樣受惠於車用面板貢獻，佔比提升至 10%。

3. 財務表現

2022 年第二季，公司營運由盈轉虧，主要受市場需求急凍與價格下跌影響。然而，財務結構依然維持穩健。

• 關鍵財務數據 (2022Q2)：
  • 合併營收：629 億元 (季減 23%)。
  • 營業毛利：17 億元，毛利率為 2.7%。
  • 營業淨損：46 億元，營業利益率為 -7.4%。
  • 歸母淨損：56 億元。
  • 每股虧損 (EPS)：-0.59 元。
  • 折舊與攤銷：79 億元，預估全年約 320 億元。
• 資產負債與現金流：
  • 淨負債比：-14%，維持在相當健康的淨現金水位。
  • 期末現金：849 億元。
  • 庫存：存貨總額 372 億元，週轉天數 56 天。
  • 營運現金流入：93 億元。
• 特殊項目與影響：
  • 未分配盈餘稅：第二季帳上認列 19.3 億元，此為會計原則要求，公司預期未來可透過在台投資申請抵減，不致產生實際現金流出。
  • 匯率影響：第二季新台幣對美元貶值、對日圓升值，綜合影響對毛利率約有 0.8% 的正面貢獻。
  • 閒置產能與庫存跌價損失：第二季庫存跌價損失 (LCM) 約 7 億元，閒置產能成本影響約 十餘億元。

4. 市場與產品發展動態

面對消費性電子市場的逆風，公司將資源聚焦於具備中長期成長性的領域，尤其是車用市場。

• 市場趨勢：
  • 消費性電子 (TV/IT)：通路庫存偏高，品牌客戶以去化庫存為優先，需求疲軟。下半年傳統旺季需求保守看待。
  • 車用電子：需求能見度佳，受惠於電動車與自駕車趨勢，面板尺寸持續放大。預期下半年供應鏈缺料問題緩解後，需求將穩定成長。
• 產品發展：
  • 車用產品：公司將加大在技術、產品與產能的投資，強化超低功耗 LTPS 技術平台、整合式觸控、異形切割與貼合等技術，並與車廠客戶合作開發系統整合方案。
  • 次世代顯示技術：持續佈局 Mini/Micro LED，並建立上下游生態鏈。隨著轉投資的錼創 (Ennostar) 即將上市，預期將帶動更多廠商投入，有助於成本結構改善。
• 策略合作與併購：
  • 子公司達擎 (Darwin) 收購美國一家軟體公司，以深化在智慧教育場域的佈局。

5. 營運策略與未來發展

公司面對景氣下行，採取審慎的營運策略，同時堅定執行「雙軸轉型」的長期目標，期望降低營運受單一產業景氣波動的影響。

• 短期營運策略：
  1. 嚴格庫存管理：動態調整產能利用率，使庫存回到健康水位。
  2. 謹慎現金流管理：下修 2022 年資本支出至 360 億元，並推遲台中后里新廠的建設計畫。
  3. 成本控管：持續推動成本降低，預計第三季材料成本可再下降 2-3%。
• 長期發展計畫 (雙軸轉型)：
  • Go Premium：持續開發高附加價值顯示技術，如 Micro LED。
  • Go Vertical：加速佈局智慧場域解決方案，包括智慧零售、醫療、教育及企業等，目標是提升非純面板業務的營收比重。
• 競爭定位：

  公司強調長期以來已為對抗不景氣做好準備，具備健康的財務體質與充足的現金流，能夠在景氣逆風中維持穩定營運。

6. 展望與指引

管理層對 2022 年下半年市場需求看法保守，認為通路庫存仍需時間消化，傳統旺季效應恐不明顯。

• 2022Q3 財務指引：
  • 出貨面積 (Area shipment)：預計季減 mid-teens % (約 15%)。
  • 混合平均售價 (Blended ASP)：透過改善產品組合，預計將與第二季 大致持平。
  • 產能稼動率 (Loading rates)：將根據市場狀況動態調整。
• 機會與風險：
  • 機會：車用市場需求穩定成長，為公司重要成長引擎。新興市場 TV 銷售呈現復甦態勢。
  • 風險：全球通膨、升息、俄烏戰爭等宏觀經濟不確定性持續壓抑終端消費需求。電子產業鏈庫存水位偏高，去化時間可能拉長。

7. Q&A 重點

• Q: 第二季閒置產能與庫存跌價損失對毛利的影響為何？第三季是否會持續？台中新廠的計畫是否有變？第三季成本下降的幅度？

  A: 第二季庫存跌價損失 (LCM) 約 7 億元，閒置產能成本影響約 十餘億元。若第三季市場行情與產能利用率持續低迷，相關費用可能繼續發生，但生產決策會以能否帶來正向現金流為前提。台中后里新廠建設計畫已推遲，尚未正式動工，將視市場狀況決定啟動時機。預期第三季成本可持續降低 2-3%。

• Q: 第三季 ASP 預計持平，其中產品組合調整的影響有多大？TV 和 IT 面板各自的價格趨勢為何？筆電業務在第三季是否會恢復正常水準？

  A: ASP 持平確實有賴於產品組合調整，公司會優先考慮能帶來現金貢獻的產品，但不便評論單一產品線的價格趨勢。第三季華東封控影響雖已排除，但客戶庫存調整仍在持續，筆電業務能否恢復需視後續「返校季」等促銷活動的庫存去化情況，變數仍多。

• Q: 第二季的業外項目、銷管費用概況？封城與塞港對成本費用的影響？所得稅費用偏高的原因？

  A: 業外收入主要來自利息費用減少及約 4 億多元的政府補助。銷管費用比例變化不大，但運費仍處高檔。封城確實增加了防疫等相關成本。所得稅費用偏高是因帳上認列了 19.3 億元的未分配盈餘稅，此為會計帳務處理，預期未來可透過投資抵減，不會有實際現金支出。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。