【台揚法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251211

1. 台揚營運摘要

台揚科技（市：2314）於 2025 年 12 月 11 日舉行法人說明會，說明公司營運近況與未來展望。公司營運聚焦於 行動通訊 (Mobile) 與 衛星通訊 (Satcom) 兩大主軸，並利用其在微波 (Microwave) 與射頻 (RF) 的核心技術開發新業務。

• 財務概況：2025 年前三季累計營收為 10.08 億元，雖然較去年同期下滑，但虧損情況已較去年同期有明顯改善。2025 年前三季稅後淨損為 5 億元，每股虧損 (EPS) 為 -4.71 元，相較去年同期的 -6.10 元有所收斂。
• 主要業務發展：
  • Open RAN：成為唯一獲得美國政府 NTIA NOFO2 資金補助的非美系公司，金額達 3,500 萬美元，將用於與全球多家運營商合作開發五款 Open RAN 宏基站射頻單元 (Macro Radio)。目前產品已在美國及德國的公網實際部署。
  • 衛星通訊：在高軌衛星 (GEO) 方面，客戶最新發射的超高通量衛星預計於 2026 年初開始提供服務，將帶動相關用戶終端設備需求。在低軌衛星 (LEO) 方面，除了已穩定供貨給第一家運營商，2024 年亦取得第二家低軌衛星運營商的資格認證。
• 未來展望：公司看好 Open RAN 市場的長期成長潛力，預期在美國政府政策支持下，將拓展更多與一線電信運營商的合作機會。衛星通訊業務則受惠於 LEO 星座的加速部署及 GEO 運營商的多軌道 (Multi-Orbit) 策略，地面接收設備需求將持續增長。

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2. 台揚主要業務與產品組合

台揚科技成立於 1983 年，為台灣首家微波與射頻技術公司，至今已超過 40 年，全球累計出貨超過 5 億個射頻戶外單元 (RF ODU)。公司總部位於新竹，並於中國無錫設有生產中心，在美國洛杉磯及丹麥設有研發中心。

• 核心業務：主要分為兩大事業群：
  1. 行動通訊 (Mobile Business)：以 Open RAN 射頻單元 (O-RU) 為核心，提供電信運營商所需的高功率宏基站 (High Power Macro Radio) 產品。
  2. 衛星通訊 (Satcom Business)：提供高軌 (GEO) 與低軌 (LEO) 衛星的地面用戶終端設備與關鍵射頻模組。
• 營收組成：根據財報，2025 年營收主要來自衛星通訊產品，其次為行動通訊產品。
• 各業務部門摘要：
  • 行動通訊 (Open RAN)：台揚自 2018 年投入 Open RAN 領域，累計出貨超過 3 萬台 O-RU。公司是國內唯一能提供一系列高功率宏基站射頻單元的廠商，產品已成功打入美國與德國的公網。憑藉 NOFO2 補助計畫，台揚正與超過五家全球運營商及多家 CU/DU 供應商合作，共同推動 Open RAN 解決方案的落地。
  • 衛星通訊 (Satcom)：
    • 高軌衛星 (GEO)：產品線涵蓋家戶與小型企業的寬頻用戶終端、飛航寬頻 (In-flight Wi-Fi) 終端、海上寬頻終端，以及衛星地面站前端的射頻模組 (如 NTN 相關應用)。
    • 低軌衛星 (LEO)：第一階段提供 Ku/Ka 頻段的收發機 (BUC & LNB)，自 2020 年起小量試產，至今已具規模出貨。第二階段則擴展至完整的用戶終端設備，並提供製造設計優化 (Design for Manufacturing) 服務，協助客戶降低成本。

3. 台揚財務表現

根據法說會簡報，2025 年前三季的合併財務數據摘要如下：

• 關鍵財務指標 (2025 年前三季)：
  • 營業收入：10.08 億元 (去年同期為 12.85 億元)
  • 毛利率：-4% (去年同期為 -4%)
  • 營業利益：-5.97 億元 (去年同期為 -6.15 億元)
  • 稅後淨利：-5.00 億元 (去年同期為 -6.47 億元)
  • 每股盈餘 (EPS)：-4.71 元 (去年同期為 -6.10 元)
• 財務驅動與挑戰：
  • 2025 年下半年營收開始出現較顯著的成長。
  • 雖然 2025Q3 累計營收較去年同期下滑，但營業費用控制得宜，研發費用佔營收比重雖高達 39%，但整體虧損金額相較去年同期已有所改善。
  • 公司持續投入高額研發費用於 Open RAN 及衛星通訊等新技術領域，以維持技術領先地位。

4. 台揚市場與產品發展動態

• 趨勢與機會：
  • Open RAN 市場：全球 Open RAN 市場規模預計將從 2024 年的 29 億美元成長至 2034 年的 793 億美元，年複合成長率 (CAGR) 高達 38.9%。美國政府透過 NOFO2 補助及「Rip and Replace」計畫，強力主導並推動 Open RAN 技術的發展，為台揚帶來龐大商機。
  • 衛星通訊市場：全球衛星地面設備市場規模龐大，其中雙向通訊終端市場預計在 2033 年達到 205 億美元，年複合成長率約 11.1%。低軌衛星進入國際競爭白熱化階段，除了 Starlink、OneWeb 等歐美運營商，中國的「國網」與「G60 星鏈」也急起直追。為應對競爭，傳統高軌衛星運營商紛紛推出多軌道 (Multi-Orbit) 整合服務，創造新的地面設備需求。
• 關鍵產品動態：
  • Open RAN O-RU：產品設計強調節能、輕量化、資訊安全與高互通性。目前已在美國部署三款射頻單元，在德國部署一款，並計畫於 2027 年推出第二款。
  • 高軌衛星終端：主要客戶於 2025 年 11 月成功發射號稱史上最強大的高軌衛星，其傳輸容量達 1 Tbps。該衛星預計於 2026 年初正式商轉，台揚已準備就緒，將配合客戶需求提供相關用戶終端設備。
  • 低軌衛星收發機：繼成功量產 Ku 頻段產品後，已於 2024 年完成 Ka 頻段收發器的開發與量產交付，並通過第二家主要 LEO 運營商認證，等待其進入全面商轉。
• 合作夥伴關係：
  • 透過 NOFO2 計畫，台揚與多家國際級 CU/DU 供應商及電信運營商建立合作關係，共同開發並驗證 Open RAN 解決方案。
  • 在低軌衛星領域，與多家相控陣列天線系統整合商合作，提供從設計優化、樣品試製到模組代工的服務。

5. 台揚營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • Open RAN：善用 NOFO2 補助的契機，深化與全球一線電信商的合作，將產品推向更廣泛的市場。
  • 衛星通訊：掌握多軌道衛星服務的趨勢，開發能同時支援不同軌道衛星的終端設備。同時，憑藉自身在射頻及製造領域的優勢，切入完整的 LEO 用戶終端設備市場。
  • 技術研發：持續投入研發，尤其在節能 (Green Policy)、輕量化及產品資安等領域，以符合客戶及市場趨勢。
• 競爭優勢：
  • 垂直整合能力：擁有從元件、模組開發到整機系統設計的垂直整合能力，是全球少數同時具備傳統 RAN 與 Open RAN 開發量產經驗的廠商。
  • 市場實績：Open RAN 產品已獲國際一級電信商採用並進行大規模部署，具備實戰經驗。在衛星領域，與全球主要 GEO 及 LEO 運營商均有長期合作關係。
  • 政策支持：作為唯一獲得美國 NTIA 補助的非美系廠商，在地緣政治下佔有獨特戰略地位。

6. 台揚展望與指引

公司未提供具體的量化財務預測，但就各業務的發展前景提出正面展望。

• 成長機會：
  • Open RAN：美國市場的部署將是未來幾年主要的成長動能。NOFO2 計畫為台揚打開了與過去未接觸的運營商合作的大門，預期將帶來更多業務機會。
  • 衛星通訊：高軌衛星新衛星的啟用將於 2026 年初帶動新一波用戶終端需求。低軌衛星方面，隨著第二家客戶的業務逐步放量，以及整體市場的快速發展，相關產品出貨有望持續成長。
• 風險與挑戰：
  • Open RAN 生態系仍在發展初期，市場普及速度與規模仍待觀察。
  • 全球衛星市場競爭激烈，特別是低軌衛星領域，技術迭代快速，需持續投入大量研發以維持競爭力。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。