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1. 運錩營運摘要
運錩鋼鐵(市:2069) 2025 年前三季合併營收達 77.1 億元，合併毛利率為 9.15%，稅後淨利為 1.82 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.1 元。公司營運呈現兩大事業體不同發展的態勢：台灣運錩受傳統產業景氣循環影響，獲利下滑；而大陸子公司寧波奇億則因成功調整客戶結構，切入高階電子市場，帶動毛利率與獲利顯著成長。
展望未來，公司將持續透過雙軌策略發展，由台灣總公司穩固傳統產業市場，並藉由寧波奇億深化在高精密超薄不銹鋼領域的佈局。為因應全球 ESG 趨勢，公司已啟動 ISO 14067 碳足跡及 ISO 27001 資訊安全管理系統認證，預計於 2026 年初取得。
2. 運錩主要業務與產品組合
- 核心業務: 運錩在不銹鋼產業鏈中定位於中游專業加工中心。台灣大發廠主要從事不銹鋼材料的裁剪、分條與表面處理加工；大陸子公司寧波奇億金屬則為高精密超薄不銹鋼的冷軋廠與加工中心，具備從改變厚度、硬度至表面處理的完整工藝流程。
- 產品組合: 主要產品形態包括不銹鋼捲、不銹鋼帶、不銹鋼板。應用領域廣泛，涵蓋 3C 產品、汽車行業、環保能源、家用電器、鈕扣電池及建築工程等。
- 產品組合變化: 2025 年前三季的銷售組合顯示，公司策略性地提升了高附加價值產品的比重。相較於 2024 年，電子零組件應用佔比從 12% 提升至 14%，其他類別（含汽車、電池、環保能源）從 16% 提升至 20%。傳統的家電與建築工程應用佔比則略有下降，此轉變主要來自子公司寧波奇億成功拓展電子產業客戶所致。
3. 運錩財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 前三季):
- 合併營收: 77.1 億元
- 合併毛利率: 9.15%
- 合併稅後淨利: 1.82 億元
- 每股盈餘 (EPS): 1.1 元
- 成長動能與挑戰:
- 主要動能: 子公司寧波奇億表現亮眼，為集團獲利的核心引擎。2025 年前三季，奇億營收達 19.5 億元，毛利率大幅提升至 24.73%，稅後淨利貢獻 2.57 億元。此成長歸因於其成功轉型，專注於毛利較高的電子產業客戶。
- 主要挑戰: 母公司台灣運錩受到傳統產業景氣不佳的衝擊，2025 年前三季營收為 57.5 億元，毛利率為 3.83%，稅後淨損為 7,488 萬元。
- 股利政策: 公司近年維持穩定的現金股利政策，殖利率多維持在 3% 至 5% 之間，展現穩健的現金回饋特性，適合作為長期投資佈局的參考標的。
4. 運錩市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會: 公司成功掌握高階電子產品對高精密、超薄不銹鋼材料的需求趨勢。透過子公司寧波奇億的技術能力，成功切入 3C 產品等高毛利市場，有效優化產品組合並提升整體獲利能力。
- 關鍵產品: 寧波奇億生產的高精密超薄不銹鋼板為核心關鍵產品，其冷軋工藝能精準控制材料的厚度、硬度、平整度與表面光潔度，符合電子零組件的嚴格要求，是公司在高階市場的主要競爭利器。
- ESG 發展: 為符合國際供應鏈對永續經營與資訊安全的要求，公司積極導入多項管理系統。目前已取得 ISO 14001 (環境)、ISO 45001 (職安衛)、ISO 50001 (能源) 及 ISO 14064-1 (溫室氣體盤查) 等認證。2025 年起更導入 ISO 14067 (碳足跡) 及 ISO 27001 (資訊安全)，預計 2026 年初完成認證，提升企業競爭力。
5. 運錩營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 雙軌並進策略: 台灣運錩將持續鞏固在傳統產業的市場地位，提供穩定的營運基礎。大陸寧波奇億則專注於高階電子市場的擴展，追求更高的成長與利潤。
- 產能擴張: 為應對市場需求，寧波奇億已規劃擴增產線設備，預計於 2025 年 9 月正式上線，將進一步強化其在高精密超薄板市場的供應能力。
- 優化產品組合: 持續調整銷售結構，降低低毛利傳統產品比重，提升高附加價值產品（如電子、汽車、綠能）的佔比，致力為股東創造最大價值。
- 競爭優勢:
- 技術領先: 子公司寧波奇億擁有先進的冷軋技術，能生產符合高階應用標準的超薄不銹鋼材料。
- 市場多元化: 業務橫跨傳統產業與高科技電子業，分散單一市場的營運風險。
- 客戶結構優化: 成功導入高毛利的電子產業客戶，提升整體盈利能力。
6. 運錩展望與指引
公司未於本次法說會提供具體的財務預測數據。整體而言，公司對未來發展持審慎樂觀態度，將透過以下策略持續推動成長：
- 成長機會:
- 高階市場需求: 預期電子、汽車及綠能產業對高精密不銹鋼材料的需求將持續增長，寧波奇億的業務擴展將直接受益。
- 新產能挹注: 2025 年 9 月寧波奇億新產線投產後，將為集團營收與獲利帶來新的成長動能。
- 潛在風險:
- 景氣循環: 台灣運錩的業務表現仍與傳統不銹鋼產業的景氣高度相關，全球經濟波動可能對其營運造成影響。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
