0%
1. 東和鋼鐵營運摘要
- 2026Q1 財務表現：2026 年第一季合併營收為 136 億元，年減 6.19%。然而，在成本控制得宜下，營業毛利為 20.04 億元，年增 2.07%；營業淨利 13.91 億元，年增 4.09%；歸屬母公司稅後淨利為 12.12 億元，年增 10.74%。單季 EPS 為 1.66 元，優于去年同期的 1.50 元。毛利率、營業淨利率及純益率均較去年同期提升。
- 在手訂單狀況：
- 鋼筋：在手訂單量約 120 萬噸，與去年同期持平，訂單能見度約 10 至 12 個月。惟受房市低迷及土方問題影響，工地進度普遍放緩，2026 年前五個月新接單量年減 19%。
- 鋼結構：需求極為強勁，主要受惠於高科技產業擴建廠房。訂單已排滿至 2027 年上半年，能見度更達 2028 年上半年。相關產品 H 型鋼及鋼板接單能見度也已至 2026 年第三季末。
- 市場展望：市場呈現兩極化發展。鋼筋市場因房市景氣較弱，價格面臨壓力；而鋼結構市場則因科技廠辦需求暢旺，前景樂觀，價格具支撐。越南市場長期看好，但短期面臨通膨壓力。
2. 東和鋼鐵主要業務與產品組合
- 核心業務：公司為台灣主要建築用鋼材生產商，採電爐煉鋼製程，主要產品包含鋼筋、H 型鋼、鋼板及鋼結構等。生產基地遍布桃園、苗栗、高雄及越南。
- 總產能：煉鋼與軋鋼年產能均為 365 萬噸。
- 各產品分部表現：
- 鋼筋：佔比約 45% 的住宅市場需求疲軟，加上土方問題導致工程進度延宕，使鋼筋出貨與接單放緩。2026 年前五個月出貨量年減 3.7%。公司策略上將部分重心轉向公共工程及廠房，以維持訂單穩定。
- H 型鋼與鋼結構：受惠於 AI 與半導體相關產業在台大舉擴廠，需求非常強勁。2026 年前五個月 H 型鋼出貨量年增約 2%。管理層預期下半年出貨動能將更為顯著。鋼結構訂單中，商辦約佔 50%，住宅與科技廠房各佔約 20-30%。
- 越南廠 (THSVC)：受惠於當地政府持續推動基礎建設，需求穩定成長。2025Q3 至 2026Q1 已連續三季實現獲利。2026 年前五個月出貨量達 8.2 萬噸，年增 17.3%。短期挑戰為當地嚴峻的通膨問題，可能影響工程進度。
3. 東和鋼鐵財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營業收入：136.02 億元 (年減 6.19%)
- 營業毛利：20.04 億元 (年增 2.07%)
- 營業淨利：13.91 億元 (年增 4.09%)
- 本期淨利：12.18 億元 (年增 10.74%)
- 基本每股盈餘 (EPS)：1.66 元
- 營業毛利率：14.74% (去年同期為 13.54%)
- 營業淨利率：10.22% (去年同期為 9.21%)
- 財務驅動與挑戰：
- 驅動因素：鋼結構相關業務的強勁需求與較佳的利潤，有效抵銷了鋼筋市場的疲弱，使整體獲利能力不減反增。
- 資產負債：2026Q1 負債總額較 2025 年底增加，主因為 2 月董事會通過股利發放，帳上需提列「應付股利」，導致流動負債暫時性增加，此為季節性財會因素。
- 股利政策：過去數年維持穩健的股利發放。2025 年 EPS 為 6.47 元，配發現金股利 4.3 元。
4. 東和鋼鐵市場與產品發展動態
- 國內市場趨勢：
- 鋼筋：根據鋼鐵公會統計，2026 年前四個月國內鋼筋表觀消費量為 202 萬噸，年減 8.76%。國內建築執照總樓地板面積核發量亦趨於保守，顯示房市需求依然疲弱。
- H 型鋼：同期國內 H 型鋼表觀消費量為 34.8 萬噸，年減 3.45%。儘管數據微幅下滑，但管理層強調，來自科技業的實質需求非常強勁，預期下半年將顯著成長。
- 越南市場動態：
- 根據越南鋼鐵協會 (VSA) 資料，2026 年前四個月越南建築用鋼需求量為 480 萬噸，市場維持穩定。越南政府大力推動基礎建設是主要成長動能，長期趨勢看好。
- 原料市場展望：
- 管理層認為，全球為達成減碳目標，高爐廠增加廢鋼使用量已成趨勢，導致廢鋼需求結構性增加。因此，國際廢鋼價格長期趨勢為「易漲難跌」，對電爐廠而言，成本壓力將持續存在。
5. 東和鋼鐵營運策略與未來發展
- 長期發展與永續經營 (ESG)：
- 公司設定明確的 2050 年淨零碳排路徑圖，並訂定階段性目標：
- 公司本身：2030 年總碳排較 2005 年減少 30%；再生能源使用比例達 30% (RE30)。
- 全集團：2035 年總碳排較 2021 年減少 30%；再生能源使用比例達 30% (RE30)。
- 公司在公司治理方面表現卓越，連續三屆獲公司治理評鑑前 5%，並在 CDP 氣候變遷問卷中獲「領導等級 A-」。子公司東鋼鋼結構亦榮獲台積電優良供應商卓越表現獎。
- 公司設定明確的 2050 年淨零碳排路徑圖，並訂定階段性目標：
- 競爭優勢與市場定位：
- 憑藉多元化的產品組合（鋼筋與型鋼），公司能有效應對不同建築領域的景氣循環。在當前房市趨緩、科技廠房需求噴發的「M 型化」市場中，此優勢尤為突出。
- 營運策略上，公司以追求股東利潤最大化為導向，動態調整接單組合，優先承接利潤較佳的訂單，而非僅追求市佔率。
6. 東和鋼鐵展望與指引
- 短期展望：
- 鋼筋：由於缺乏實質需求支撐，即使原物料成本上漲，價格上漲空間依然受限，市場偏弱整理。
- H 型鋼/鋼結構：需求持續暢旺，價格具備反映成本上漲的能力，預期下半年表現將更為強勁。
- 長期展望：
- 國內市場：房市最壞情況可能已過，預期將緩步復甦。而高科技產業帶動的建廠潮，將持續成為鋼結構業務的核心成長動能。
- 越南市場：長期在基礎建設帶動下穩定成長，惟短期通膨為主要不確定因素。
- 成本端：廢鋼價格長期看漲，對公司成本控制帶來挑戰，但亦考驗經營團隊的採購與營運能力。
7. 東和鋼鐵 Q&A 重點
Q: 目前鋼筋與鋼構的在手訂單能見度如何？
A: 鋼筋在手訂單約 120 萬噸，能見度約 10-12 個月。鋼結構訂單已滿至 2027 年上半年，能見度達到 2028 年上半年。
Q: 鋼筋與型鋼的接單量變化？
A: 2026 年 1-5 月，鋼筋受房市低迷影響，新接單量較去年同期減少 19%。型鋼則因需求強勁，接單暢旺。
Q: 鋼構業務中，高科技廠房與住宅的佔比各為多少？
A: 目前在手訂單結構為住宅約 28%，商辦約 50%，高科技廠房約 20-30%。科技廠房佔比看似不高，主因其工期極短（約 3 個月），而住宅與商辦工期長達一年以上，因此訂單週轉率極高，實際貢獻的量體相當可觀。
Q: 對於未來建築用鋼報價的展望？
A: 關鍵在於「實質需求」。H 型鋼有強勁的科技廠辦需求支撐，故能反映成本上漲。鋼筋市場需求疲弱，價格難有表現，甚至呈現鬆動下滑。
Q: 越南廠的營運狀況與當地市場展望？
A: 2026 年 1-5 月出貨量年增 17.3%。越南政府持續推動基礎建設，長期需求看好。但短期面臨嚴重的通膨，特別是能源價格飆漲，可能導致部分公共工程進度放緩，對 Q2 需求造成影響。
Q: 國內鋼筋與型鋼前五個月的出貨量年增幅？
A: 2026 年 1-5 月與去年同期相比，型鋼出貨量成長約 2%，鋼筋則減少 3.7%。
Q: 公共工程是否帶動鋼筋接單？
A: 公共工程是公司關注的領域，但策略上仍以獲利為優先。目前公共工程佔在手訂單約 22%，比例較過去近三成略有下降，主因公司將資源投入利潤更好的商辦與廠房項目。
Q: 土方問題對鋼構事業的影響？
A: 土方問題影響所有工程。但大型科技廠房基地較大，有空間暫置土方，且地方政府為吸引投資，會積極協助解決此類問題，故對鋼構業務的衝擊相對較小。
Q: 央行信用管制政策對房地產市場的看法？
A: 管理層認為，央行已釋出不再進一步緊縮的訊號，加上台灣總體經濟表現強勁，房市最壞的時期應已過去，預期未來將緩步復甦。
Q: 伊朗戰爭（應指近期國際衝突）結束對運價與廢鋼報價的影響？
A: 該衝突對廢鋼的運價影響極其有限且短暫。廢鋼價格的長期趨勢主要受全球減碳下「需求增加」的影響，趨勢為易漲難跌，與單一戰爭或運價關聯性較低。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
