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1. 中電營運摘要
中國電器 (中電, 1611) 為全方位照明解決方案供應商，品牌為「東亞照明」。公司於 2026 年 4 月 28 日舉行法人說明會，說明 2025 年度營運成果與未來展望。
- 2025 年度財務概況：2025 年合併營收為 10.66 億元，受市場需求疲弱及物流問題影響而較前一年度衰退。然而，因採購成本優化有成，營業毛利率提升至 31.9%。業外部分，受臺幣匯率波動產生未實現匯損，並於年底提列龜山倉庫存貨跌價損失 9,668 萬元，導致稅前淨損 1,047 萬元。經調整後，2025 年合併稅後淨利為 922 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.03 元。
- 近期發展：公司持續推展節能照明，承接政府及臺銀標案。2026 年前 4 個月，臺銀標案業績為 0.17 億元，節能標章產品銷售額約 2,100 萬元。
- 未來展望：公司預期，延宕營運的物流問題最晚將於 2026Q2 解決。隨著物流恢復順暢及成本持續優化，管理層預期 2026 下半年的表現將優於去年同期，並對 2026 全年度的營運成果超越 2025 年抱持信心。
2. 中電主要業務與產品組合
- 核心業務：中電以照明本業為核心，提供從光源到燈具的完整產品線，並涵蓋售前設計、銷售安裝至售後保固的全方位服務。公司擁有遍布全臺近 2,000 家的經銷通路。
- 2025 年度營收比重：
- 照明本業：佔總營收 86.7%。其中，LED 照明產品的滲透率已超過 85%，未來財報將以「照明本業」統稱此業務。
- 租金收入：佔總營收 12.8%，佔比增加主因是公司持續推動資產活化。
- 其他收入：佔 0.5%。
- 產品組合：
- 光源產品：順應科技發展趨勢，提供從傳統螢光燈到新世代 LED 的各類光源。
- 燈具產品：作為光源載具，針對辦公室、工業廠房、戶外及運輸等不同場域，提供兼具功能性（如安全穩定、可靠耐用）與舒適性的專業照明設備。
3. 中電財務表現
- 2025 年度關鍵財務數據：
- 合併營收：10.66 億元
- 營業毛利率：31.9%，較 2024 年度提升
- 稅前淨損：1,047 萬元
- 合併稅後淨利：922 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：0.03 元
- 驅動與挑戰因素：
- 正面因素：採購成本優化策略成功，帶動毛利率顯著改善。資產活化策略持續進行，貢獻穩定租金收入。
- 負面因素：市場總體需求疲弱，加上物流廠商配合度問題，導致營收下滑。此外，臺幣匯率波動造成帳上未實現匯兌損失。
- 重大事項：
- 於 2025 年底，針對龜山倉庫提列一次性存貨跌價損失 9,668 萬元，對當年度損益造成較大影響。
4. 中電市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：因應 AI 發展帶來的電力需求增加，以及政府大力推動 ESG 政策，市場對節能環保產品的需求顯著提升。
- 核心產品發展：公司致力於節能產品的開發與認證。
- 節能標章認證：2025 年度共有 226 款產品取得節能標章認證，此類產品較傳統產品可節省 20% 以上的電力。
- 政府標案實績：持續承接臺灣銀行標案，為營收來源之一。
- 2025 年：臺銀標案 0.2 億元，節能產品銷售 0.97 億元。
- 2026 年 (截至 4 月)：臺銀標案 0.17 億元，節能產品銷售 0.21 億元。
- 新產品開發方向：為掌握利基市場，公司正加速研發四大領域的新產品，以創造更優質的光環境，包括：
- 人因照明
- 智慧照明
- 健康照明
5. 中電營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 產品面：持續開發符合市場需求的節能產品，並投入資源於人因、智慧、健康等高附加價值照明領域。
- 營運面：解決物流瓶頸，並透過供應鏈管理與嚴謹品檢流程，確保產品品質。
- 財務面：推動資產活化以增加穩定收益。
- 競爭優勢：
- 品牌力：東亞照明品牌深耕市場，連續八年榮獲中華徵信所大型企業排名中照明設備業第一名。
- 通路廣：全臺近 2,000 家經銷據點，產品購買便利。
- 服務完整：提供從設計、安裝到售後的一條龍服務體系。
- 品質認證：產品製程與規格符合國家規範，並取得相關認證。
6. 中電展望與指引
- 短期展望：2026Q1 營運受高通膨環境影響，客戶進貨態度延遲，需求相對疲軟。然而，關鍵的物流問題預計最晚在 2026Q2 解決。
- 全年展望：管理層預期，隨著物流問題排除及成本效益持續顯現，2026 下半年營運將優於去年同期，並樂觀看待 2026 全年度整體表現將超越 2025 年。
- 成長動能與風險：
- 機會：ESG 與節能趨勢帶來穩固的市場需求；物流恢復順暢將帶動出貨動能。
- 風險：高通膨環境若持續，可能繼續影響客戶的採購決策與時程。
7. 中電 Q&A 重點
Q1：請問公司對於今年第一季及全年的展望？因為第一季的營收似乎仍在衰退。
A：今年第一季市場氛圍確實受到高通膨影響，客戶在進貨方面出現延遲，導致市場需求不如去年同期暢旺。不過，先前影響營運的物流問題已處理到一個段落。我們相信在物流恢復後，加上採購成本持續優化，下半年的成績單一定會比去年好，進而帶動 2026 全年度的表現超越去年。
Q2：關於物流的部分，預計什麼時候可以完全解決？
A：我們目前仍在持續處理中，預計最晚在第二季可以解決。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
