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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 整體營運狀況：亞力電機 (市: 1514) 成立於 1968 年，已屆滿 56 年，目前實收資本額約 新台幣 26.8 億元。公司於 2023 年 8 月發行 10 億元可轉換公司債 (CB1)，已於 2025 年 4 月全數轉換完畢；2025 年 1 月再發行 12 億元可轉換公司債 (CB2)，轉換價 113.2 元。
- 近期財務表現：2024 年營收約 新台幣 88 億元，雖較 2023 年的 94 億元略減，但每股盈餘 (EPS) 成長至 3.08 元 (2023 年為 2.15 元)。2025Q1 因兌換利益減少、業外轉投資收益下降等因素，稅後淨利較去年同期衰退，但毛利率變動不大。
- 重大發展：
- 變壓器二廠已完工，初期產能主要應付半導體客戶需求。
- 竹園 STATCOM 標案 (總金額 20 億元) 進度明確，預計 2025 上半年認列 20% (約 4 億元)，下半年認列超過 40% (約 8 億元)，全年合計認列約 60%。
- 在手訂單：截至簡報日，在手訂單總額接近 新台幣 110 億元 (ERP 系統數據為 106 億元，另有日本信號部分訂單尚未全數開立)。
- 未來展望：公司對 2025 全年營運維持審慎樂觀態度，預期營收與獲利有機會重回成長軌道。主要成長動能來自台電強韌電網計畫、半導體產業擴建、AI/IDC 資料中心建置需求、以及軌道交通建設。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：亞力電機主要從事電力電子、電機設備及相關工程服務。產品涵蓋：
- 配電盤：中置櫃、高低壓盤、MCC 盤、GIS 盤。
- 變壓器：模鑄型、油浸式、非晶質變壓器，以及供應台電與半導體廠之特規變壓器。
- 電力電子產品：通訊電源 (SMR)、不斷電系統 (UPS)、太陽光電變流器 (PV Inverter)、電動巴士/電動車/軌道車輛充電機。
- 電機器材：強韌電網相關輸配電器材，如四導體/複導體間隔器。
- 生產基地：
- 楊梅廠 (約 11,000 坪)：主要生產配電盤、變壓器 (一廠、二廠)、電材。
- 新莊廠：生產通訊電源、UPS、PV Inverter、充電機、超高壓架空線路器材。
- 汐止廠 (子公司亞瑞科技)：生產特定用途 UPS (如供應美國國防單位)。
- 2025Q1 產品組合比重 (合併報表)：
- 電力電子 (含通訊電源)：佔比 33%，此類別因半導體客戶第一季出貨增加而比重提高。
- 其他產品類別 (如配電盤、變壓器、軌道相關、綠能相關等) 之具體百分比未於口頭簡報中逐項說明，僅提及電力電子佔比最高。
- 主要客戶群：
- 公用事業：台灣電力公司、桃園國際機場、高鐵、台鐵、捷運、輕軌。
- 高科技產業：台積電、聯電、旺宏、南茂、美光 (Micron)。
- 一般產業：中鋼、中油、台泥、聯華實業、長榮集團、台塑集團。
- 能源產業：泓德能源、雲豹能源。
- 海外客戶：Amazon (IDC 機房電力系統安裝測試)、美光。
- 通訊市場：中華電信、台灣大哥大、遠傳電信。
3. 財務表現
- 近年營收趨勢：
- 2020 年：新台幣 51 億元
- 2021 年：新台幣 56 億元
- 2022 年：新台幣 77 億元
- 2023 年：新台幣 94 億元
- 2024 年：新台幣 88 億元
- 近年每股盈餘 (EPS) 趨勢：
- 2020 年：1.44 元
- 2021 年：1.51 元
- 2022 年：1.6 元
- 2023 年：2.15 元
- 2024 年：3.08 元
- 2024 年獲利成長原因：
- 自製產品比例提高，工程出貨佔比下降。
- 電機器材因楊梅新大樓擴建及新設備投入，製程改善，附加價值提升。
- 配電盤出貨至電廠比例提高，電廠用配電盤設計製造複雜度高，毛利較佳。
- 大型企業客戶對工地人權與安全要求提高，有利於工程毛利微調。
- 軌道工程施工難度高，工資與費用較高，毛利相對合理。
- 2025Q1 財務狀況：
- 營收與 2024Q1 持平。
- 營業毛利率與 2024Q1 差異不大。
- 稅後淨利較 2024Q1 衰退，主因：
- 兌換利益減少約 新台幣 4,000 萬元 (去年同期有聯電新加坡廠案款大筆外幣收入)。
- 營業毛利因營收因素減少約 新台幣 1,300 萬元。
- 關聯企業轉投資獲利減少約 新台幣 720 萬元。
4. 市場與產品發展動態
- 台電電網強韌計畫：
- 自動線路開關 (2P2S 簡易型/標準型、地下自動二路)：每年約有穩定 10 億元訂單。未來將配合台電發展環保氣體 (eco) 開關。
- 改良型及亭置式變壓器：變壓器二廠新建完成後，預計每年可爭取台電 10 至 15 億元訂單 (目前產能優先供應半導體廠)。
- 氣體絕緣開關設備 (GIS)：亞力及關聯企業日亞電機 (亞力持股 30%，每年貢獻約 5,000 至 6,000 萬元轉投資收益) 每年約取得 10 至 15 億元訂單，並逐年上升。
- STATCOM 統包變電所：已取得竹園 20 億元標案，2025 年為認列高峰 (約 60%)。未來尚有六所待開標。
- 半導體暨高科技產業：
- 為國內主要半導體廠 (如台積電) 重要供應鏈，提供高低壓配電盤、變壓器。
- 配合半導體客戶海外擴廠 (美國、新加坡、日本、德國)，帶動外銷業績成長。
- 半導體客戶下半年訂單預期可能再追加近 50%。
- AI 與 IDC 資料中心：
- AI 機房用電量為傳統 IDC 的 4 倍以上，對電力系統需求龐大。
- 亞力已為中華電信提供多所 IDC 變電所 GIS 與變壓器，具備豐富經驗。
- 目前 AI/IDC 機房相關業務年營收約 2 至 3 億元，成長潛力大。
- 與 Amazon 合作內湖 IDC 機房電力設備安裝測試，營收上億元。
- 軌道工業：
- 號誌系統及智慧變電所：與日本信號合作超過 20 年，參與台鐵嘉義高架化、台南地下化、花東複線化 (亞力約佔 10 億元)。2025 年 2 月取得台鐵智慧變電所逾 10 億元訂單。
- 電車線系統 (OCS)：近年已取得台鐵、新北捷運等 40 多億元訂單。
- 車廂充電機：國內獨家開發成功，已供應台鐵、捷運、上海城際列車等逾 3,000 台。
- 綠色能源與電動化：
- 太陽光電變流器 (PV Inverter)：已推出 110kW、136kW、225kW 等大型機種，並參與案場建置。
- 儲能系統：與台達電合作，以 20 呎/40 呎貨櫃模式整合儲能系統。
- 電動巴士/車充電設備：提供連鎖客運廠站充電樁整體規劃建置。開發完成 160kW、240kW 快充設備，並代理西班牙 Wallbox 慢充。
- 微電網：採用台達電池及儲能系統，結合自行開發之能源管理系統 (EMS) 及自產 GIS、非晶質變壓器，建構 0.5MW 至 5MW 工商級微電網。
- 智慧電網監控系統 (SCADA)：為公司毛利較高產品線，2024 年標得台電 1.7 億元單獨標案，預計 2025 年此部分營收可成長近一倍 (由約 1.5 億元基礎成長)。
5. 營運策略與未來發展
- 持續深耕半導體市場：配合國內半導體大廠於國內外擴建計畫，提供所需電力設備。
- 掌握 AI 帶來之商機： leveraging IDC 建置經驗，滿足 AI 資料中心對高效能、高穩定電力系統之需求。
- 全力配合台電電網強韌計畫：該計畫預算 5,645 億元，政府要求加速並期望於 2028 年提前完成，將帶動 GIS、智慧開關、變壓器、STATCOM 等產品需求。
- 推廣太陽能、儲能及充電樁：開發大容量太陽能逆變器，與大廠結盟推展儲能系統，投入超快充充電樁市場。
- 發展微電網系統：整合自有技術與合作夥伴資源，協助企業進行能源轉型及碳盤查。
- 拓展軌道市場：持續參與台鐵、捷運、高鐵、輕軌等新建及汰舊換新工程。
- 開拓海外市場：強化歐美、東南亞、南非等經銷體系，針對東南亞等新興市場基礎建設需求，推廣具競爭力之產品與技術。關注美國基礎建設商機下重電設備汰舊換新需求。
- 產能擴充計畫：約一年半前購入楊梅廠鄰近約 4,500 坪土地，預計進行農牧用地變更為工業用地，順利的話預計 2026 上半年完成變更，之後將投入新廠擴建，主要用於擴充變壓器產能，新產能開出約需兩年時間。
6. 展望與指引
- 2025 年展望：公司對全年營運審慎樂觀，預期營收及獲利有望重回成長軌道。
- 竹園 STATCOM 標案將於 2025 年大量認列 (約 60%，金額約 12 億元)，對台電業務營收貢獻顯著。預計 2025 年台電相關營收佔比 (含 STATCOM) 將超過 30%。
- 半導體客戶需求強勁，下半年訂單有望進一步追加。
- 在手訂單規模：截至簡報日，在手訂單總額接近 新台幣 110 億元。
- 台電業務：佔比約 42% 至 45%。
- 半導體業務：佔比約 25% 至 30% (接近 25%)。
- 軌道業務：佔比約 15%。
- 綠能業務：佔比約 5%。
- 訂單消化期程不一，半導體訂單交期較短 (約 1-2 個月)，部分大型工程如 STATCOM (總工期約 3.5 年，尚餘 1.5 年)、軌道工程 (最長可達 4 年)。
- 主要成長動能：
- 台電強韌電網計畫加速執行。
- AI 及 IDC 資料中心建置帶動之電力需求。
- 半導體產業持續擴廠。
- 軌道建設及車輛汰舊換新。
- 海外市場拓展。
7. Q&A 重點
- Q：微電網是獨立於台電強韌電網計畫之外的新計畫嗎？A：是的，目前規劃的微電網主要針對終端用戶 (end user)，如工業用戶或未來規劃的國立大學自主電網。目標是讓用電大戶透過建置太陽能、儲能等設施，形成自主微電網，減少對台電主電網的依賴，台電也會對降低用電戶提供回饋。此與台電的強韌電網計畫是分開的。目前工商級微電網 (0.5MW-5MW) 尚在推廣階段，未來隨電價上漲，企業投資意願可望提高。
- Q：變壓器二廠目前產能被半導體客戶佔滿，未來台電訂單增加時如何支應？是否有進一步擴廠計畫？A：公司已規劃擴產。約一年半前購入楊梅廠區旁約 4,500 坪土地，現正進行農牧用地變更為工業用地之申請，預計最快 2026 上半年可完成變更。完成後將投入新廠房建設，主要用於擴充變壓器產能。新產能從建廠到設備安裝測試完成約需 2 年時間。AI 及半導體產業發展將持續帶動變壓器需求。
- Q：台電新廠認證是否耗時較久？A：台電認證程序確有拉長趨勢，可能與人手或程序條件增加有關。
- Q：目前在手訂單約 106-110 億元，請分析台電與半導體佔比，以及訂單消化時間？A：在手訂單 ERP 系統數據約 106 億元，若加計日本信號部分尚未全數開立的訂單，則接近 110 億元。
- 台電業務：因竹園 STATCOM (20 億元，今年將認列約 60%) 及其他標案，佔比約 42% 至 45%。
- 半導體業務：佔比約 25% 以上，未達 30%。
- 軌道業務：因今年 2 月新接獲台鐵智慧變電所逾 10 億元訂單，佔比提升至約 15%。
- 綠能業務：佔比約 5%。
- 其他為一般私營廠商訂單。
訂單消化時間：半導體訂單交期短，通常下單後 1-2 個月交貨。大型專案如竹園 STATCOM 自得標至完成約 3.5 年，目前已過 2 年，今年為入帳高峰。軌道工程部分案件 (如花東複線化相關) 執行期程可達 4 年。整體而言，部分訂單今年可完成，部分延續至明後年，最長可達 4 年 (至 2029 年)。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
