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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
東元電機 2024 年第一季合併營收為新台幣 137.3 億 元，受機電系統事業群於中國、歐洲市場營收下滑，以及智慧能源工程認列時間點差異影響，較去年同期減少 7.9%，較上一季減少 4.4%。
儘管營收下滑，但產品組合優化有成，營業毛利率達 25.9%，與上季持平，較去年同期增加 1.6 個百分點，主要受惠於機電系統高壓產品及智慧生活高毛利空調業務比重提升。營業利益率為 11.9%，季增 1.4 個百分點，年增 0.5 個百分點。
稅後每股盈餘 (EPS) 為 0.55 元，較去年同期顯著下滑，主因為去年同期有較高的金融資產評價利益（主要來自富邦媒股價），墊高比較基期。
展望 2024 年第二季，公司預期三大事業群營收將呈現雙位數季增長；與去年同期相比，智慧能源與智慧生活事業群將轉為正成長，機電系統則預期持平。整體毛利率預估將維持與第一季相當的水準。
2. 主要業務與產品組合
東元電機核心業務分為三大事業群：機電系統、智慧能源、智慧生活。
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機電系統事業群 (Electromechanical Systems):
- 2024Q1 營收佔比 52.8%，營收為 73 億 元，年減 9.6%，主因是中國與歐洲市場需求衰退。
- 綠能相關產品（節能與 EV，不含 IE3 馬達）佔事業群營收 12.5%。
- 地區營收分佈： 北美約 36%、中國約 18%、台灣約 15%。
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智慧能源事業群 (Smart Energy):
- 2024Q1 營收佔比 18.9%，營收為 26 億 元，年減 15.1%，主要為工程認列時間點的差異。
- 綠能相關工程與產品營收年增 3.7%，佔事業群營收比重提升至 41.1%。
- 截至第一季底，在手訂單近 250 億元，其中綠能相關業務佔比約 58%。
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智慧生活事業群 (Smart Living):
- 2024Q1 營收佔比 21.2%，營收為 29 億 元，年減 1.7%，主因為家電銷貨收入微幅減少。
- 綠能相關營收佔事業群 44.1%。其中，變頻商用空調營收年增長超過兩成 (22.7%)，佔比提升至 32.2%，受惠於能源成本上升及電價調漲商機。
3. 財務表現
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關鍵財務指標 (2024Q1):
- 營業收入： 137.3 億 元 (季減 4.4%，年減 7.9%)
- 營業毛利率： 25.9% (與前季持平，年增 1.6 個百分點)
- 營業利益率： 11.9% (季增 1.4 個百分點，年增 0.5 個百分點)
- 本期淨利： 12.87 億 元
- 基本每股盈餘 (EPS)： 0.55 元
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財務驅動與挑戰：
- 正面因素： 產品組合優化，高毛利的高壓產品與商用空調佔比提升，是維持毛利率於高檔的關鍵。費用控管得宜，帶動營業利益率季增。
- 負面因素： 全球總體經濟影響終端需求，特別是中國及歐洲市場。第一季 EPS 年減幅度較大，主因為去年同期業外有較高的金融資產評價利益，導致比較基期偏高，本業營運仍屬穩健。
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在手訂單：
- 智慧能源事業群在手訂單近 250 億 元，公司預期在 6-8 月將有離岸風電、台電強韌電網計畫等大型標案陸續開出，屆時在手訂單金額可望回升。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會：
- 美國： 終端民生需求尚待發酵，但中東局勢帶動油價上漲，有助於油氣產業相關大馬達設備需求。基礎建設、IRA 及晶片法案的效益預期將在下半年顯現，帶動廠建需求。
- 台灣： 4 月機械設備 PMI 指數已回到 51.7 的擴張區間，顯示馬達需求短期有望提升。
- 中國： 消費力道未明顯回升，低壓馬達市場需求仍有待觀察。
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重點產品與技術：
- 電動車動力系統： 推出適用於 12 米巴士的 SiC 高效直驅系統，並以 130kW 的動力系統成功打入美國改裝肌肉車市場。
- 電動車充電樁： 在北美成立新銷售公司 NEX-E，提供包含軟硬體、通訊及維運的充電樁整體解決方案。為符合美國 BABA 政策 (Buy American, Build American)，旗下東元西屋馬達公司將於 2024Q3 在美國投產 DC 快充充電樁產線。
- 移動式充電方案： 針對美國校車停車場、礦場、大型演唱會等集中式或臨時性充電需求，開發 Container-based (貨櫃型) 移動式充電設施，提供快速部署、無需現場大量施工的解決方案，已接獲大型校車供應商訂單。
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策略合作：
- 與美國大型校車供應商合作，提供移動式充電解決方案，此模式未來有望複製到其他案場，成為新的業務增長動能。
5. 營運策略與未來發展
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長期規劃：
- 深化綠能佈局： 持續提升三大事業群的綠能相關業務佔比，緊抓節能減排、能源轉型商機。
- 打造虛擬電廠生態系： 發展電力聚合服務平台，整合能源調度、用電分析、儲能系統維運及智慧空調節能方案，為客戶創造更高的電力使用效益。
- 拓展全球綠色移動事業： 以北美市場為重心，透過在地生產與既有維運團隊的優勢，擴大電動車充電樁及相關解決方案的市佔率。
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競爭優勢：
- 完整的解決方案能力： 不僅銷售硬體產品，更能提供整合軟體、通訊、維運的整體解決方案，如美國充電樁業務。
- 在地化服務網絡： 在美國擁有成熟的維運團隊，能快速響應客戶在系統建置、調試及售後服務上的需求，是切入充電樁市場的重要利基。
- 供應鏈韌性： 具備以「鋁」替代「銅」的馬達轉子技術，當銅價大幅飆漲時，可啟動替代方案以降低成本衝擊。大型工程合約中亦包含價格調整機制，可轉嫁部分原物料上漲壓力。
6. 展望與指引
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2024Q2 財務預測：
- 營收： 三大事業群營收預期皆較第一季呈雙位數成長。與去年同期相比，智慧能源與智慧生活將轉為正成長，機電系統預期持平。
- 毛利率： 公司整體毛利率預期與第一季的 25.9% 水準相當，並優於去年同期。
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機會與風險：
- 成長動能： 台灣機械設備業景氣回溫、美國基建法案效益發酵、全球淨零轉型趨勢、電價上漲帶動的節能需求。
- 潛在風險： 中國與歐洲市場需求復甦力道不如預期、銅等大宗原物料價格波動。
7. Q&A 重點
Q: 目前大小馬達的在手訂單 Book-to-Bill Ratio (BB Ratio) 狀況？機電系統在北美、中國、台灣的營收比重？
A: 低壓馬達的 BB Ratio 已接近 1，訂單自 2023Q4 起已趨於平穩，今年 3、4 月甚至出現復甦跡象。北美市場因製造業 PMI 仍低於 50，壓力較大，但下半年廠建需求有望帶動。2024Q1 機電系統營收佔比，北美約 36%，台灣因歐洲及東南亞市場疲弱而提升至 15%，中國約 18%。
Q: 馬達的訂單前置期 (lead time) 大概多久？
A: 大馬達因客戶先前延後拉貨，訂單到生產的前置期約需 半年。小馬達則回到 1.5 至 2 個月 的健康水準。
Q: 智慧能源的在手訂單從 300 億降至 250 億的原因？該部門的利潤率展望？
A: 在手訂單減少是因第一季認列了部分營收，而大型新訂單的取得時間點預計落在 6-8 月，屆時金額可望回升。第二季智慧能源營收將有顯著的季增長。第一季利潤率改善，部分來自於與業主的物價調整及成本回沖，公司期望能維持此水準，但仍需觀察銅等原物料價格走勢。
Q: 美國充電樁業務除了自有品牌外，是否考慮為其他業者代工？
A: 暫時沒有考慮。目前在美國建置的產能，將優先滿足 Tico-Westinghouse 自有品牌的需求。
Q: 公司如何應對銅價上漲的風險？
A: 透過內部成本控管來抵銷部分影響。在大型工程或產品合約中，設有價格調整機制。此外，公司已建立以鋁製轉子替代銅的技術，若銅價飆漲至一定程度，將會啟動此替代方案來降低成本。
Q: 在美國發展移動式充電方案的具體應用為何？
A: 美國市場對移動式充電設施需求漸增，應用場域廣泛。例如：
- 集中式車隊： 數十台校車同時在停車場充電，使用貨櫃型方案可免去大規模現場施工。
- 移動場域： 礦場內的電動卡車需隨採礦點移動充電。
- 臨時性活動： 如大型演唱會、運動賽事或會展等臨時性的大量充電需求。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
