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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
大統新創（市：1470） 2025 上半年合併營收為 NT$ 4.13 億元，較去年同期成長 9.5%。然而，受匯率波動影響，毛利率微幅下滑至 23.2%，且業外因產生約 NT$ 4,400 萬 的匯兌損失，導致稅後淨利大幅縮減至 NT$ 600 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 NT$ 0.07 元。
公司核心業務為高機能性戶外運動布料，其中與品牌 Arc'teryx (始祖鳥) 的合作關係穩固，為其在台灣最主要的布料供應商，該業務領域也是營收主要來源。
展望 2025 下半年，管理層持保守看法。因中美貿易戰引發的經濟不確定性，客戶下單趨於謹慎，預計可能影響營收 10% 至 15%。不過，公司預期第三季隨著匯率回穩，先前認列的匯兌損失將有機會回沖。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司為一貫化作業的紡織廠，從織布、染整到布匹買賣，專注於高機能性戶外運動布料的利基市場。主要合作夥伴涵蓋五大領域：
- 戶外機能服飾：為營收最大宗，主要客戶為 Arc'teryx (始祖鳥)。
- 腳踏車裝：合作客戶包括 GORE、Rapha 等。
- 運動休閒配件：如 YETI、Smartwool 等。
- 團體運動服：如 asics 等。
- 染整代工：如 adidas、NIKE 等。
- 業務分部：營運分為兩大事業體：
- 紡織事業：佔 2025 上半年總營收 98.7%，毛利率為 23.2%。
- 太陽能事業：佔總營收 1.3%，毛利率 49.4%。此事業體為公司 100% 持股之子公司「發綠能」，主要為活化廠房屋頂資產。
- 主要市場：布料銷售有 85% 運往越南及孟加拉的成衣廠。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 上半年):
- 合併營收：NT$ 4.13 億元，年增 9.5%。
- 營業毛利：NT$ 9,568 萬元，毛利率為 23.2% (去年同期為 25.3%)。
- 營業淨利：NT$ 3,954 萬元，營業淨利率為 9.6%。
- 業外虧損：NT$ 3,246 萬元，主因為上半年產生約 NT$ 4,400 萬元的匯兌損失。
- 稅後淨利：NT$ 600 萬元。
- 每股盈餘 (EPS)：NT$ 0.07 元。
- 財務指標：
- 現金部位：近年維持在 NT$ 3.8 億元左右的水準，資金充裕。
- 存貨週轉天數：控管得宜，已從近四個月降至 85 天 (低於三個月)。
- 負債狀況：公司幾乎無銀行借款，財務結構穩健。
- 資本支出：2025 上半年資本支出主要投入於智慧化生產設備的引進。
4. 市場與產品發展動態
- 環保與永續發展：公司將環保視為核心競爭力之一，並投入大量資源。
- 環保認證：取得多項國際認證，如 bluesign® (2014)、OEKO-TEX® (2007)、ISO 14064-1 溫室氣體排放認證 (2015) 及 GRS 全球回收標準 (2024) 等。
- 潔淨能源：於 2017 年投資 NT$ 8,500 萬元建置太陽能電廠，每年可減少 1,069 噸二氧化碳排放。2022 年將廠內燃煤鍋爐全數汰換為天然氣鍋爐，大幅降低空污並提升生產效率。
- 產品策略：
- 專注於高獨特性、高附加價值的利基型產品，藉此與市場上大量生產的競爭對手做出區隔。
- 透過複雜的製程與技術門檻，維持客戶黏著度與價格穩定性，即使在貿易戰壓力下，也未有客戶要求降價分攤關稅。
5. 營運策略與未來發展
- 競爭定位：
- 採取利基市場策略，不追求產量擴張，而是專注於維持穩定的高毛利率。相較於大型紡織廠，公司毛利率能穩定維持在 20% 以上。
- 成功關鍵在於與台灣眾多具備獨特技術、不願外移的中小型織布廠緊密合作，形成難以在海外複製的供應鏈。
- 海外佈局：
- 無海外設廠計畫。管理層評估，東南亞等地區難以找到符合公司利基產品所需的完整供應鏈，外移不符合公司追求高毛利的經營模式。
- 股利政策：
- 因公司現金流充裕且無重大投資需求，傾向將獲利回饋股東。過去五年股利發放率多數超過 90%，甚至有數年超過 100%。
- 轉型計畫：
- 管理層表示有在思考轉型的可能性，但目前核心業務訂單穩定且持續成長，因此短期一至兩年內尚無具體轉型方向，將持續堅守紡織本業。
6. 展望與指引
- 短期展望 (2025 下半年)：
- 營收：因終端品牌客戶對未來經濟不確定性感到擔憂，下單速度放緩，預期下半年營收可能受到 10% 至 15% 的影響。
- 獲利：預期 2025Q3 財報將有機會回沖上半年因匯損造成的業外損失。公司目前仍持有約 500-600 萬美元的現金及 300 餘萬美元的美金計價債券。
- 長期展望：
- 公司將持續深化在高機能環保布料領域的技術與獨特性，以維持穩定的獲利能力與客戶關係。
7. Q&A 重點
- Q: 公司外銷市場、中美貿易戰及匯率波動的影響？A:
- 主要市場：布料約 85% 銷往越南與孟加拉。雖布料本身不受美國關稅直接影響，但終端品牌客戶的供應鏈調整仍帶來間接衝擊。
- 貿易戰影響：客戶下單趨於保守，預估下半年營收可能因此減少 10% 至 15%。目前尚未有客戶要求降價以分攤關稅。
- 匯率影響：上半年獲利主要受匯損侵蝕。公司預期台幣匯率將回穩，第三季有機會回沖部分損失。
- Q: 公司未來的股利政策？A: 公司現金充裕且幾乎無負債，未來將維持高現金股利發放率的政策，將盈餘回饋給股東。近五年發放率多數超過 90%。
- Q: 公司是否有計畫至海外 (如東南亞) 設廠？A: 沒有計畫。公司的利基型產品高度依賴台灣獨特的針織供應鏈，這些協力廠規模不大且無外移意願。在海外難以複製此生態系，因此公司選擇根留台灣，專注於維持高毛利而非擴大產量。
- Q: 公司是否有轉型計畫？A: 高層有在思考，但目前尚未有具體方向。由於與主要客戶 (如始祖鳥) 的合作關係穩固，訂單量持續放大，因此短期一兩年內仍將專注於紡織本業。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
