本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 營收表現: 公司 2025 年 1 至 7 月自結營收年增 40%，延續逐月兩位數的成長趨勢。公司自 2022 年起轉虧為盈，且獲利逐年增加，預期 2025 年的經營績效將優於 2024 年。
- 核心策略: 公司採取獨特的營運模式，以保健食品（護眼、肝藥）及保養品的銷售獲利，來支持世界全新成分新藥 SRT100 的臨床試驗費用，實現財務自給自足，成立至今除上櫃外未辦理增資或銀行貸款。
- 新藥進展: 主力產品 SRT100 注射劑，用於治療目前全球尚無有效藥物的癌症惡性腹水，正向衛福部補件，預計 2026Q3 可進入第一期臨床試驗。
- 未來展望: 公司已成立國際事務部，將透過國際授權與共同開發模式，推動 SRT100 新藥及自有保健品走向全球市場。同時預留 1,700 坪土地，為未來產能擴充預作準備。
2. 主要業務與產品組合
公司專注於植物新藥開發、功能性保養品及保健食品的研發與銷售。
- 新藥開發 (SRT100)
- SRT100 注射劑 (治療惡性腹水): 此為公司未來發展主力。針對卵巢癌、胰臟癌、胃癌等末期癌症引發的惡性腹水，目前全球尚無標準治療藥物。動物試驗顯示 SRT100 安全性高，不傷害造血與免疫系統。若開發成功，將是全球唯一的治療藥物。
- SRT100 外用凝膠 (治療皮膚癌與尖銳濕疣):
- 皮膚癌: 已在台灣完成三期臨床試驗，但因 ICH 法規要求需執行兩次三期試驗，考量時間與成本效益，暫緩申請藥證。
- 尖銳濕疣 (菜花): 已在美國與台灣完成二期臨床試驗，治癒率高達 80% (女性) 至 87.5% (男性)，且副作用極低。待注射劑開發步入軌道後，將接續完成三期臨床試驗。
- 保健品與藥品 (主要營收來源)
- 肝藥 (Hepanamin): 主要成分為 Silibinin，公司突破其口服吸收率差的技術瓶頸，使其成為高效肝藥。透過與全球直銷商八馬國際合作，已在台灣開設超過 40 家專賣藥局，並拓展至日韓市場。此產品亦可用於改善脂肪肝、NASH (非酒精性脂肪肝炎) 及慢性腎病變。
- 護眼保健食品: 強調 30 分鐘內能立即緩解眼部不適，市場需求強勁，為公司第二大營收來源。
- 尿毒搔癢症軟膏: 針對洗腎患者的尿毒搔癢症及人工瘻管阻塞問題開發。目前委託台北榮總進行人體臨床試驗，已收案 160 餘位，初步結果顯示具顯著效果，已開始小規模銷售。
3. 財務表現
- 關鍵指標:
- 營收: 2025 年 1 至 7 月自結營收年增 40%。
- 獲利能力: 毛利率穩定維持在 80% 以上。公司自 2022 年起轉虧為盈，2024 年經營績效已優於 2023 年。
- 資本額: 6.37 億元新台幣。
- 股利政策: 連續兩年配發股利，展現公司獲利能力。
- 2023 年：每股配發現金股利 0.57 元，股票股利 60 股 (即 6%)。
- 2024 年：每股配發現金股利 0.756 元，股票股利 80 股 (即 8%)。
- 財務穩健性: 公司成立二十餘年來，除上櫃時依法令規定辦理小額增資外，從未辦理現金增資，亦無任何銀行貸款。公司以自有資金購地建廠，財務結構健全。
4. 市場與產品發展動態
- 國內市場:
- 肝藥 (Hepanamin): 與八馬國際簽訂獨家供應合約，透過其建立的專賣藥局通路進行銷售，在台灣市場已建立穩固基礎。
- 護眼食品: 憑藉「快速有感」的產品特性，市場需求持續擴大，每週皆需排程生產以應對市場需求。
- 國際市場:
- 國際事務部: 於 2025 年成立，專責推動國際授權與海外通路建立。
- 肝藥與護眼食品: 計劃將此兩項主力產品推向八馬國際尚未布局的市場，如美國及歐洲。
- 臨床試驗進度:
- SRT100 注射劑: 目前正針對衛福部要求進行資料補件，預計 6 個月內完成，並於 2026Q3 啟動第一期臨床試驗。
- 尿毒搔癢症軟膏: 在台北榮總的人體臨床試驗已完成 160 餘位受試者，初步數據正面，已開始貢獻少量營收。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 研發與營收雙軌並行: 維持以保健品、藥品營收支持新藥開發的策略，確保公司在研發期間的財務穩定。
- SRT100 全球佈局: 採取國際授權模式，由合作夥伴出資在當地（如美國、中國）進行臨床試驗，德英則扮演全球獨家原料藥供應商的角色，以最小的資本支出實現全球市場滲透。
- 競爭優勢:
- 技術壁壘: 擁有獨特的植物藥開發 know-how，SRT100 原料藥為全球獨家生產，競爭對手難以模仿。
- 產品獨特性: 開發的產品均針對臨床上未被滿足的需求，如惡性腹水、NASH、尿毒搔癢症等，具備高度市場潛力。
- 產能規劃: 公司已在台南科技工業區預留 1,700 坪土地，待國際市場訂單及 SRT100 原料藥需求浮現時，將用於擴建廠房，確保未來產能無虞。
6. 展望與指引
- 短期展望 (1-2 年):
- 營收將在肝藥與護眼食品的帶動下持續成長。尿毒搔癢症軟膏預期將成為下一個營收成長動能。
- SRT100 注射劑預計於 2026Q3 進入第一期臨床試驗，第一期試驗預計招募 30 位病患，費用約 3,000 至 4,000 萬元新台幣，公司自有資金足以支應。
- 中長期展望 (3-5 年):
- 若 SRT100 注射劑一期試驗結果正面，將採取二、三期臨床試驗同步進行的策略，以加速產品上市。
- 待注射劑開發進入正軌後，將重啟尖銳濕疣外用凝膠的三期臨床試驗，豐富產品管線。
- 長期目標是成為 SRT100 全球原料藥的供應中心，並透過國際授權創造穩定現金流。
7. Q&A 重點
- Q: 請說明公司各產品的競爭優勢及如何維持？A: 我們的產品主要針對臨床上缺乏理想治療方式的領域。以 SRT100 為例，其為世界全新成分，且原料藥為本公司獨家生產，具備專利與技術 know-how 的雙重壁壘，競爭者難以跨入。
- Q: 相較於同業的競爭力為何？A: 以保健食品為例，我們的護眼產品能做到 30 分鐘立即有感，這是同業難以達成的。我們開發產品時以「有效」為最高原則，不優先考慮成本，因此能創造出具備顯著差異化的產品。
- Q: 公司營收逐月成長的主要來源為何？A: 主要來自兩大產品：一是與八馬國際合作的肝藥 (Hepanamin)，二是市場反應熱烈的護眼保健食品。這兩項產品的穩定銷售是我們營收持續成長的基礎。
- Q: 請問 Q1、Q2 毛利率狀況？A: 公司的毛利率一直維持在 80% 以上，雖然高毛利有時會面臨經銷商要求讓利的壓力，但公司會透過行銷補助等方式取得平衡，確保股東利益與合作夥伴的雙贏。
- Q: 公司海外市場的開發計畫？A: 今年已成立國際事務部。針對肝藥，會推廣至八馬國際尚未進入的市場，如美國、歐洲。護眼食品因其獨特性，也是我們推向國際市場的重點品項之一。
- Q: 請問各產品線的營收佔比？尿毒搔癢症軟膏何時貢獻營收？預留的 1,700 坪土地規劃為何？A:
- 營收佔比: 目前肝藥約佔 70% 以上，護眼食品約 10-20%。目標是將護眼食品的佔比提升至 20-30%。
- 軟膏營收: 目前已開始針對參與臨床試驗且希望繼續使用的患者進行小規模銷售，但尚未成為主要營收來源。
- 土地規劃: 預留的土地將用於未來擴充肝藥、護眼食品的產線，更重要的是，將作為 SRT100 注射劑的全球原料藥生產基地。
- Q: 請問 SRT100 注射劑補件後，預計何時能進入第一期臨床試驗？A: 補件資料預計 6 個月內完成，之後送件衛福部審查。順利的話，預計在明年 (2026 年) Q3 進入第一期臨床試驗。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
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