本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
新至陞 2025Q2 營收為 11.16 億元，雖因 2025Q1 基期較高而季減 8%，但仍為近三年同期高點，年增 14%。然而，受到第二季新台幣兌美元大幅升值 12% 影響，產生高達 3.2 億元 的鉅額匯兌損失，導致單季稅後淨損 1.16 億元，每股虧損 (EPS) 1.83 元。此為公司上市以來首次單季虧損。
若排除業外匯損因素，公司本業營運表現依然穩健。2025 上半年度因市場需求及關稅不確定性導致客戶提前備貨，營收達 23.29 億元，年增 23%，毛利率維持在 34% 的高水準。
展望 2025 下半年，管理層看法趨於保守。因上半年客戶提前拉貨，傳統旺季（第三、四季）預期將較上半年平淡，全年營收比重可能呈現「上半年優於下半年」的反轉現象。儘管如此，公司仍將致力於維持毛利率於 30% 以上的水準。
2. 主要業務與產品組合
新至陞的核心業務為塑膠射出成型與模具生產，產品應用廣泛。公司將產品組合分為五大類：
- 資訊產品 (Information Products)：為公司最主要的營收及毛利來源。2025Q2 營收佔比達 66.2%，持續超過六成，是支撐公司整體毛利率維持在三成以上的關鍵。
- 智慧視覺產品 (Smart Vision Products)：為 2025 年起從「其他產品」獨立出來的類別，包含會議視訊設備、智慧門鈴及 AI 攝影機等。2025Q2 佔比為 20.9%，為第二大產品線。
- 汽車產品 (Auto Products)：佔比約 3.9%。
- 消費性產品 (Consumer Products)：佔比約 1.0%。
- 模具 (Molds)：佔比約 3.7%。
公司生產基地主要位於中國大陸（崑山）與越南，以因應不同客戶及市場的需求。
3. 財務表現
關鍵財務指標 (2025Q2)
- 合併營收：11.16 億元，季減 8%，年增 14%。
- 銷貨毛利：3.47 億元，毛利率為 31%。毛利率較 2025Q1 的 36% 下降 5 個百分點，主因為：
- 營收下滑導致稼動率偏低。
- 產品組合變動。
- 新機種開發初期模具成本較高。
- 營業利益：2.32 億元，營業利益率為 21%，年增 51%。本業獲利能力維持強勁。
- 稅後淨損：-1.16 億元 (虧損)，主因是單季認列 3.2 億元 的匯兌損失。
- 每股虧損 (EPS)：-1.83 元。匯損影響 EPS 約 4 元。
財務結構與現金流量
- 資產負債：截至 2025 上半年度，總資產為 82.98 億元。現金及約當現金加上兩類金融資產，合計佔總資產近六成，流動性充裕。負債比約 50%，略高於過往的 40-50% 區間，主因為股利尚未發放的短期因素。
- 現金流量與存量：2025 上半年度 EBITDA 為 6.59 億元。截至 2025 年 6 月底，每股現金存量高達 79.24 元，顯示公司財務狀況穩健。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：2025 上半年受美國關稅政策不確定性影響，客戶普遍提前拉貨，導致上半年營收基期墊高，並可能影響下半年的訂單動能。
- 產品發展：
- 資訊產品：持續作為公司成長的核心驅動力，預期下半年營收佔比將進一步提升至七成以上，有助於穩定整體毛利率。
- 智慧視覺產品：此類別被獨立劃分，有助於投資人更清晰地了解其成長趨勢。
- 生產佈局：
- 越南廠：為因應客戶需求及地緣政治風險，持續擴建越南廠。第四期廠房擴建因建蔽率審批問題有所延遲，預計 2025 年 9 月底取得建造執照，工期約一年，完工後預計可增加約 40% 的使用面積（約 2 萬平方公尺），產能潛力可提升 30-40%。
- 中國大陸廠：目前無縮減計畫。大陸廠將繼續服務歐洲及亞洲客戶，並負責技術要求較高的新產品導入 (NPI) 開發工作，待製程穩定後再轉移至越南量產。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：透過越南廠的擴建，持續深化全球化生產佈局，滿足客戶在非中國大陸地區的產能需求。同時，公司將內部資源集中於高毛利的資訊類產品，以優化獲利結構。
- 競爭定位：憑藉穩定的高毛利產品組合（資訊產品）與高現金存量的財務實力，公司具備較強的營運韌性。同時，在中國大陸與越南的雙生產基地佈局，提供了彈性以應對供應鏈移轉的趨勢。
- 風險與應對：
- 匯率風險：公司因持有大量美元資產，在匯率劇烈波動時面臨顯著風險。管理層基於保守原則，傾向透過美元進銷貨進行自然避險，並經董事會建議，不從事複雜的金融衍生性商品操作，以避免預測失準帶來更大損失。
- 需求波動：下半年需求放緩為主要挑戰。公司將透過嚴格的費用控管（單季營業費用維持在 1 億至 1.2 億元）及專注高毛利產品，力求維持獲利穩定。
6. 展望與指引
- 營收展望：對 2025 下半年持保守看法。因上半年訂單提前反應，預期全年營收結構將反轉為「上半年佔 55-58%，下半年佔 42-45%」。
- 季度展望：第三季拉貨動能已明顯放緩。第四季因有重要客戶推出新機種，根據過往經驗，實際出貨量或有機會優於目前預期。
- 毛利率指引：儘管下半年營收可能下滑，但因高毛利的資訊產品佔比將提升，公司目標將整體毛利率維持在 30% 以上。
7. Q&A 重點
- Q: 請問越南四期廠房的擴建進度與未來產能規劃？
A: 四期擴建因建蔽率審批問題進度延後，預計 2025 年 9 月底才能取得建造執照，工期約一年。新廠房的建築面積將較三期增加約 40%（約 2 萬平方公尺），若機台全部到位，產能可增加 30-40%。具體營收貢獻需視後續機種轉移及新客戶開發情況而定，目前難以估算。
- Q: 公司美金資產部位佔比多少？在經歷鉅額匯損後，是否有相關避險計畫？
A: 2025Q2 公司資金中有七成以上為美金。此次匯損主因是總體經濟環境的劇烈波動，多數同業也未針對此波段進行特別操作。公司基於保守穩健的原則，主要透過美元計價的進銷貨進行自然避險。董事會建議不進行方向性的匯率操作，因若預測錯誤可能對財報造成更大衝擊。未來會持續關注市場趨勢並與同業保持聯繫。
- Q: 請問大陸廠未來是否會縮減規模或有處分計畫？
A: 目前沒有縮減或處分大陸廠的計畫。大陸廠仍有其存在的必要性，主要負責服務銷往歐洲和亞洲的客戶。此外，由於越南的技術人才成長尚需時間，許多技術複雜的新產品導入 (NPI) 開發工作仍需在大陸廠完成，待製程穩定後再將模具與生產線轉移至越南。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
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