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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025Q2 營運表現：兆利（櫃：3548） 2025 年第二季合併營收為 27.07 億元，季增 3.0%，年增 18.5%。營收成長主因是 NB 及 LCD 產品有提前拉貨效應。然而，受業外匯兌損失超過 1 億元的衝擊，稅後淨利轉為虧損 5,200 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 -0.79 元。
- 毛利率與成本壓力：第二季毛利率為 13.0%，較第一季微幅增加 0.8 個百分點，但較去年同期下滑 5.4 個百分點。毛利率面臨成本上漲及匯率不利因素的壓力。此外，公司為因應 ESG 議題汰換排碳量較大的老舊設備，導致折舊費用增加，亦對製造成本產生影響。
- 未來展望與策略：公司對 2025Q3 展望持保守看法，主因是第二季部分產品已提前拉貨。全年來看，預期 NB 與其他產品線將維持成長，而 3C 與 LCD 產品線則可能下滑。公司未來兩年 (2025-2026) 的營運重點將聚焦於全自動化製程的導入與優化，尤其針對 NB 產品線，此舉雖短期內將帶來沉重的成本壓力，但長期目標是提升良率並降低人力成本。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：兆利科技為專業的樞紐 (Hinge) 製造商，產品應用於消費性電子 (3C)、筆記型電腦 (NB) 及液晶顯示器 (LCD) 等領域。集團營運據點遍及全球，總部位於台北，並在中國大陸 (昆山、重慶、東莞等) 及東南亞 (越南、泰國) 設有生產基地。
- 2025Q2 產品組合：
- 3C 產品：佔比 44% (較 2025Q1 的 55% 下滑)
- NB 產品：佔比 22% (較 2025Q1 的 18% 上升)
- LCD 產品：佔比 29% (較 2025Q1 的 23% 上升)
- 其他產品：佔比 5%
- 各產品線營運回顧 (2025Q2)：
- 3C：因客戶拉貨節奏影響，營收表現季減，但仍較去年同期成長。
- NB：受惠於折疊筆電產品及部分訂單提前出貨，營收季增且年增，為主要成長動能。
- LCD：同樣受惠於提前拉貨效應，營收季增，但與去年同期相比則呈現下滑。
- 其他：營收季增且年增。
3. 財務表現
- 關鍵財務指標 (2025Q2)：
- 營收：27.07 億元，季增 3.0%，年增 18.5%。
- 毛利率：13.0%，較第一季的 12.2% 增加 0.8 個百分點，但較去年同期的 18.4% 減少 5.4 個百分點。
- 營業利益率：4.2%，較第一季的 3.1% 增加 1.1 個百分點，較去年同期的 7.8% 減少 3.6 個百分點。
- 稅後淨利：虧損 5,200 萬元 (相較 2025Q1 獲利 5,700 萬元，2024Q2 獲利 1.64 億元)。
- 每股盈餘 (EPS)：-0.79 元。
- 驅動與挑戰因素：
- 正面因素：NB 及 LCD 產品線的提前拉貨效應支撐了第二季的營收表現。此外，因 2025Q1 提列了一次性存貨損失，比較基期較低，使第二季毛利率呈現季增。
- 負面挑戰：
- 業外匯損：第二季因匯率波動產生超過 1 億元的匯兌損失，是導致整體營運由盈轉虧的關鍵因素。
- 成本壓力：公司面臨持續的成本上漲壓力，同時因 ESG 策略而增加的設備汰換折舊費用，亦對毛利率造成負面影響。
- 自動化轉型成本：導入全自動化產線的過程中，因良率尚在爬升階段，需同時維持人工與自動化產線並行，導致短期製造成本顯著增加。
- 資產負債表重點：
- 截至 2025Q2，帳上現金較第一季減少約 12 億元，其中約 10 億元用於投資理財產品，其餘則反映營運虧損。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：管理層指出，傳統的第三季消費性電子旺季效應在今年並不明顯，主要因為部分客戶已在第二季提前拉貨，因此對第三季的市場需求看法較為保守。
- 重點產品發展：
- NB 產品：為公司下半年及全年度的主要成長動能。預期客戶 (簡報中提及 Apple) 將於 2025Q3 或 Q4 推出 NB 新產品，將帶動相關樞紐產品的出貨。折疊筆電也是貢獻 NB 業務年成長的關鍵產品之一。
- 折疊手機：公司目前擁有一家中系品牌客戶，並持續努力爭取其他品牌的折疊手機新訂單，此為公司未來重要的潛在成長機會。
- 技術投資：公司正大力投資於全自動化製程的建置，特別是針對 NB 產品線。這項投資是為了應對未來人力成本上升及提升產品質量穩定性的長期策略，儘管短期內會對資本支出和製造成本帶來壓力。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 聚焦全自動化：公司 2025 年下半年的資本支出將集中於台北廠的全自動化製程。此為 2025 至 2026 年的核心策略，目標是透過導入 AI 檢測等技術，最終達成提升良率與降低人力成本的雙重效益。
- 拓展新訂單：在產品策略上，將持續與客戶溝通，積極爭取 2026 年的折疊手機新訂單，以擴大客戶基礎並分散風險。
- 競爭定位：透過投資高資本密度的全自動化產線，兆利旨在建立技術門檻，提升生產效率與品質一致性，從而在樞紐產業中鞏固其長期競爭力。
- 風險與應對：
- 短期成本壓力：管理層明確表示，在自動化導入初期，由於良率尚未穩定，人工與自動化產線需並行運作，將導致成本顯著增加，對短期獲利能力構成挑戰。
- 客戶集中風險：在折疊手機業務方面，目前客戶相對集中，公司正透過爭取新客戶來應對此風險。
6. 展望與指引
- 2025Q3 展望：整體看法保守。
- 3C 與 LCD 產品線：預期出貨量將較第二季及去年同期下滑。
- NB 與其他產品線：受惠於客戶新品上市，預期出貨量將較第二季及去年同期成長。
- 2025 全年展望：
- NB 與其他產品線：預期全年表現將較去年成長。
- 3C 與 LCD 產品線：預期全年表現將較去年下滑。
- 機會與風險：
- 主要機會：NB 客戶新產品週期、折疊筆電市場滲透率提升、成功爭取更多折疊手機品牌客戶。
- 潛在風險：全球消費性電子終端需求疲軟、自動化導入初期的成本與良率挑戰、以及匯率的持續波動。
7. Q&A 重點
Q: 第二季在匯率不利因素下，毛利率季增的原因為何？明年主要成長動能是什麼？關於爭取折疊手機新訂單，可否提供更多細節？
A: 第二季毛利率較第一季成長，主要是因為 2025Q1 有提列一次性的存貨損失，導致比較基期較低。若排除此因素，第二季的毛利率實際上是受到匯率等因素的負面影響。關於明年的成長動能，公司正積極爭取折疊手機的新訂單。目前公司僅有一家中系品牌客戶，未來會持續努力開發其他品牌的客戶。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
