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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 整體獲利：2017 上半年稅後淨利達 75.2 億元，年增 3.8%。淨收益為 221.9 億元，年成長 13.1%，其中淨利息收入與淨手續費收入均呈現成長。每股盈餘 (EPS) 為 0.84 元，股東權益報酬率 (ROE) 為 10.91%，資產報酬率 (ROA) 為 0.77%。
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業務亮點：
- 存放款業務：上半年存款與放款淨增長量均位居全國銀行前三名。其中，外幣存款淨增長量全國第一，中小企業放款淨增長亦為全國第一。
- 手續費收入：淨手續費收入淨增加額排名全國第二。其中，信用卡淨手續費收入年增 15.4%，動能強勁；財富管理業務則因保險產品結構調整影響，表現約略持平。
- 資本規模：完成現金增資及盈餘轉增資後，股本突破 1,000 億元，達 1,018.55 億元，邁入新的里程碑。
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海外與數位發展：
- 亞洲佈局：中國子行總部於 8 月 17 日落成，並持續申請廣州分行。東京分行預計於 10 月開業，成為第 9 個國家地區的第 25 個海外據點。董事會已通過申設澳洲布里斯本分行。
- 數位金融：積極佈局電子支付，玉山 Wallet 將擴展至四大便利超商使用。同時，建立支付閘道 (Gateway) 平台，整合第三方支付業者，預計 9 月底前完成，以擴大支付生態系。
- 展望：管理層對未來發展持穩健樂觀態度，認為亞洲佈局的效益將逐漸顯現，數位金融將從品牌建立期 (Time to Market) 進入價值創造期 (Time to Value)。未來若總體經濟環境持續改善及利率走升，將對整體金融業帶來正面助益。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：玉山金控以銀行為核心，2017 上半年銀行獲利貢獻佔比達 99.1%。業務涵蓋存款、放款、信用卡、財富管理、企業金融及數位金融服務。
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存款與放款：
- 存款：截至 2017Q2，總存款達 1.63 兆元，年至今成長 5.9%。其中外幣存款成長最為顯著，達 4,709 億元，年至今成長 19.5%，淨增量居全國之冠。活期存款佔比為 62%。
- 放款：總放款餘額為 1.17 兆元，年至今成長 5.3%。放款結構均衡，企金與消金約各佔 50%。成長主軸聚焦於中小企業放款及外幣放款。2017 上半年外幣放款成長 13.2%。
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手續費收入業務：
- 信用卡：維持市場領先地位，有效卡數與簽帳金額市佔率皆為市場前三名，分別為 11.4% 及 12.1%。淨手續費收入年成長 15.4%，為手續費業務主要成長動能。
- 財富管理：上半年受保險產品結構改變影響，業績與去年約略持平。產品組合從 2016 年保險佔 60% 轉變為 2017 上半年共同基金佔 52%，保險佔 48%。雖然銷售量增加 30%，但手續費收入貢獻持平。
- 企業金融：法人金融相關手續費收入成長超過 20%，主要來自聯貸與併購融資等業務。
3. 財務表現
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關鍵財務指標 (2017 上半年)：
- 稅後淨利：75.2 億元 (年增 3.8%)
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淨收益：221.9 億元 (年增 13.1%)
- 淨利息收入 (NII)：98.8 億元 (年增 11.5%)
- 淨手續費收入：76.0 億元 (年增 4.4%)
- 金融交易及其他收入：46.9 億元 (年增 36.2%)
- 股東權益報酬率 (ROE)：10.91%
- 資產報酬率 (ROA)：0.77%
- 淨利差 (NIM)：維持在 1.35% (2024Q2)
- 逾期放款比率 (NPL Ratio)：0.21%，資產品質保持穩健。
- 呆帳覆蓋率 (Coverage Ratio)：556.9%
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成本與費用：
- 2017 上半年營業費用年增 14.9%。若扣除因現金增資產生的一次性費用約 2 億元，則費用成長率約為 13.0%。
- 成本收入比 (Cost-Income Ratio) 為 53.4%，經調整後為 52.5%。
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呆帳提存：
- 上半年淨提存費用為 17.6 億元。提存增加原因包括：(1) 正常放款業務成長；(2) 子公司柬埔寨聯合商業銀行 (UCB) 因當地法規要求，依逾期天數增加提存。管理層強調 UCB 相關放款多有十足擔保品，預期實際損失有限。
4. 市場與產品發展動態
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數位金融與支付：
- 行動支付：玉山 Wallet 將整合國內四大便利超商，並推廣掃碼支付，簡化消費流程。
- 支付平台：玉山定位為支付閘道 (Gateway)，串接街口支付等第三方支付業者與玉山的特約商店網絡。此策略可協助支付業者快速拓展通路，同時鞏固玉山在支付生態系中的核心地位，此平台預計於 9 月底前完成。
- 線上外匯：透過網路銀行與行動 App 進行的外匯交易量顯著，每日平均交易筆數約 1 萬筆，日均量約 1,500 萬美元，顯示數位通路服務已具規模。
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金融科技 (Fintech) 應用：
- 人工智慧 (AI)：與 IBM Watson 合作，在 LINE 及 Facebook 推出 AI 客服，顧客使用率高。目前此應用仍處於初期試點 (pilot) 階段，主要目標是優化客戶體驗與探索市場，尚未產生大規模的業務轉換效益。
- 生物辨識：管理層認為，指紋、聲紋、人臉辨識等生物辨識技術將是未來金融應用的重要趨勢，可提升交易的便利性與安全性。
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海外市場拓展：
- 積極拓展亞洲市場，海外分行獲利淨成長金額位居全國同業第二名。
- 日本：東京分行將於 2017 年 10 月開業，服務台日經貿往來客戶。
- 澳洲：繼雪梨分行營運成功後，規劃申設布里斯本分行，看好其穩定的利差與授信環境。
- 中國：子行總部已落成，並持續推進廣州分行申設，佈局更趨完整。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展策略：
- 雙引擎成長：以亞洲佈局與數位金融作為未來成長的兩大核心引擎。
- 亞洲市場深耕：海外佈局已進入深水區，預期未來貢獻力道將持續增強，並帶動國內 OBU 及國際金融業務發展。
- 數位轉型：從建立品牌形象的「Time to Market」階段，邁向擴大業務規模與創造實質效益的「Time to Value」階段，目標是降低成本並創造新營收。
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競爭優勢：
- 均衡的業務結構：雖然資產規模在國內銀行排名約第 10-11 名，但憑藉強勁的手續費收入，營收規模可排至第 7-8 名，獲利規模則排至第 5-6 名，顯示優異的經營效率。
- 穩固的客戶基礎：長期深耕中小企業客群，放款質量俱佳，連續 12 年獲信保夥伴獎。
- 領先的品牌形象：在財富管理、企業社會責任 (CSR) 及金融科技領域屢獲國內外大獎，提升品牌價值與客戶信任度。
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股利政策：
- 考量資本額已突破千億，未來股利政策將可能酌量提高現金股利的發放比重，以兼顧股東回報與公司成長需求。
6. 展望與指引
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全年成長目標：
- 總放款成長：維持 6% 至 8% 的目標。
- 外幣放款成長：目標為 15% 至 20%。
- 手續費收入：預期下半年成長力道與上半年相當，信用卡與企金手收將持續成長，財富管理則預估全年持平。
- 信用成本 (Credit Cost)：預估全年信用成本約在 25 個基點 (bps) 左右，可能因 UCB 等因素在 20-30 bps 區間波動。
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總體看法：
- 管理層對未來持「正向的穩健樂觀」態度。
- 機會：亞洲市場佈局效益顯現、數位金融規模化、台灣經濟溫和復甦，以及未來潛在的升息環境，皆有利於銀行業發展。
- 挑戰：財富管理業務面臨產品轉型壓力，需開發新產品線（如海外債）以維持動能。
7. Q&A 重點
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Q: (摩根大通證券) 關於 2017Q2 財報中非控制權益虧損、提存費用增加，以及金融交易收入的可持續性問題。
A:
- 非控制權益與提存：2017Q2 的提存費用增加及非控制權益出現虧損，部分原因與柬埔寨聯合商業銀行 (UCB)有關。柬埔寨法規要求銀行須嚴格按照貸款逾期天數提列準備，即使該筆貸款有十足的擔保品。因此，儘管預期最終損失不大，但帳面上需先行提存。
- 信用成本：全年信用成本預估維持在 25 bps 左右，目前波動仍在正常範圍內。
- 交易收入：此部分收入來源穩定，主要來自債票券投資的利息收入 (Flow Business)及外匯交易，而非高風險的選擇權等金融操作。投資組合多為美元計價的浮動利率債券，且信評良好，因此收益具有可預測性。
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Q: (瑞士信貸) 關於 NPL ratio 上升、提存覆蓋率下降，以及金控與銀行提存費用差異來源。另外，交易部位的收益是已實現還是未實現？
A:
- 提存差異：金控與銀行提存費用的主要差異約 1.2 億元，來自玉山綜合證券針對一筆信用交易個案所做的預先提存。
- UCB 提存：UCB 在 2017Q2 的提存影響金額約 1,500 萬美元。
- 交易收益：交易部位主要為保守穩健的投資，並非以短期實現價差為目標。
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Q: (高盛證券) 外幣存放比 (LDR) 偏低的原因？上半年外幣放款成長情況？全年放款及手續費收入展望是否調整？
A:
- 外幣 LDR：外幣 LDR 偏低的主因是外幣存款成長速度快於放款。2017 上半年外幣放款成長了 13.2% (金額 212 億元)，動能相當強勁，但存款流入更快。
- 全年展望：總放款成長目標維持 6-8%，外幣放款成長目標 15-20%。下半年手續費收入成長動能預期與上半年相似，主要由信用卡和企金業務帶動，財富管理業務預估全年持平。
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Q: (元大投顧) 在信用卡與財管之外，其他非利息收入的成長動能為何？數位金融平台策略的具體目標與效益？AI (Watson) 的進展如何？
A:
- 非利息收入：除了信用卡與財管，金融市場操作 (Treasury)及FX 交易是重要的成長動能。
- 數位金融策略：玉山建立支付平台，是為了打造生態系，共同將市場的現金支付轉換為數位支付。短期手續費利潤不高，但長期價值在於數據收集與客戶生活圈的場景應用。
- AI 進展：與 IBM Watson 合作的 AI 客服目前處於試點階段，顧客使用體驗良好，但直接轉換為業務的量還不大。此為與 IBM、LINE 等夥伴共同開發市場的低成本嘗試。
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Q: (法人) 未來三年提升 ROE 的關鍵為何？股利政策（股票 vs. 現金）的看法？
A:
- ROE 驅動因素：未來 ROE 的提升關鍵在於 (1) 亞洲佈局的深化，海外分行獲利貢獻將持續增加；(2) 數位金融的規模化，進入創造實質營收與節省成本的階段；(3) 台灣總體經濟與利率環境若轉佳，將有利整體金融業。
- 股利政策：過去股票股利佔比較高，但考量資本額已突破千億，未來會思考酌量提高現金股利的比例。管理層對公司未來發展持穩健樂觀態度，目標是表現超越同業平均水準。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
