本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 中再保營運摘要
中再保（市：2851）為台灣唯一本土再保險公司，2025 年上半年營運表現穩健。儘管自留滿期保費收入因國外業務調整而微幅減少，但核保利潤因理賠成本降低而顯著改善。
- 財務表現：2025 年上半年自留滿期保費收入約為 100 億元，較去年同期微幅減少 1.8 億元。稅後淨利為 8.1 億元，EPS 為 1.01 元。綜合率大幅改善至 86%，去年同期為 97%。
- 業務結構：國內業務佔比約 83%，國外業務佔 17%。產險業務佔 83%，壽險業務佔 17%。主要險種為車險 (33%)、火險 (22%) 及壽險 (13%)。
- 獲利動能：保險業務獲利較去年同期增加，主因是去年同期受 0403 地震影響，而今年上半年核保表現穩定，加上新台幣走強降低理賠成本。資金運用收益則因匯率因素及去年同期資本市場表現較佳而相對落後。
- 未來展望：公司目標為建立兼顧風險管理與穩健獲利的業務組合。國內業務將鞏固市場地位，並尋求保障型壽險商機；國際業務則以利潤為導向，嚴格控管風險。
2. 中再保主要業務與產品組合
中再保業務涵蓋國內外產險及壽險的再保險業務，提供市場上絕大多數保險商品的再保服務。
- 核心業務：公司成立於 1968 年，是台灣歷史最悠久的再保險公司。主要業務為承受國內外產險及人身再保險，服務對象為國內外保險同業。
- 業務比重 (2025Q2)：
- 依地區分：國內業務為主要來源，佔比 82.7%；國外業務佔 17.3%。
- 依險種分：產險業務佔 83%；壽險業務佔 17%。
- 產品組合 (2025Q2)：公司業務組合多元，以分散風險。
- 車險：佔比 33%
- 火險：佔比 22%
- 其他財產險：佔比 13%
- 壽險：佔比 13%
- 其他險種如傷害險、工程險、運輸險及健康險等，佔比介於 4% 至 6%。
3. 中再保財務表現
公司 2025 年上半年財務表現穩健，核保利潤顯著改善，資本結構維持強健。
- 關鍵財務指標 (2025 上半年)：
- 自留滿期保費收入：100 億元 (國內業務 84 億元，國外業務 16 億元)。
- 核保利潤：9.4 億元。
- 投資收益：0.2 億元。
- 稅後淨利：8.1 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：1.01 元。
- 綜合率：86.01%，相較去年同期的 97.1% 大幅改善。
- 權益報酬率 (ROE)：4.08% (非年化)。
- 資本與資產：
- 資產規模：截至 2025Q2，總資產為 575 億元。
- 資本基礎：調整後資本水準為 207 億元，維持在非常強健的水準。
- 資產配置：以穩健為主，固定收益佔 69%，現金及約當現金佔 21%，股票佔 9%。
- 股利政策：
- 公司章程修訂後，明訂每年提撥不低於當年度可分配盈餘 30% 作為股東紅利。
- 其中，現金股利至少應佔股利總額的 50%。2025 年發放之現金股利為每股 1.9 元。
4. 中再保市場與產品發展動態
全球再保市場供給穩定，但面臨氣候變遷與總體經濟不確定性等挑戰。國內產、壽險市場則預期穩定成長。
- 全球再保市場趨勢：
- 根據信評公司預期，2025 年全球再保市場資本水準將年增 7%，達到 6,490 億美元，創歷史新高。
- 市場承保能量充足，但整體仍保持嚴謹的核保紀律。市場趨勢呈現逐步軟化，但合約條件仍具吸引力。
- 國內產險市場：
- 2025 年上半年市場整體簽單保費較去年同期成長 10.3%，主要由車險、火險及新種險帶動。市場預期將維持成長態勢。
- 國內壽險市場：
- 受惠於具競爭力的分紅保單及美元保單銷售，市場保費可望穩定成長。
- 因應接軌 IFRS 17 及 ICS 新制，各公司將更重視發展保障型商品，為中再保帶來新的分入商機。
5. 中再保營運策略與未來發展
公司以「建立風險管理與穩健獲利兼具之整體業務組合」為目標，並在公司治理與永續發展上持續投入。
- 信用評等：公司具備優良的信用評等，有利於業務拓展。
- A.M. Best：A (穩定)
- S&P Global：A (穩定)
- 中華信評：twAA+ (穩定)
- 國內業務策略：
- 鞏固市場地位：透過強化客戶服務，維持領導地位，並以此作為發展國際業務的基石。
- 優化業務組合：強化非天災險種發展，審慎配置承保能量，並優化轉再保安排以提升資本效率。
- 掌握壽險商機：因應市場轉向保障型商品，持續尋求壽險分入機會。
- 國際業務策略：
- 以利潤為導向：不追求保費收入增長，而是慎選風險與報酬對等的業務。
- 嚴格風險控管：將氣候變遷、通膨等因素反映於核保定價，並嚴格控管巨災風險與各區域的累積曝險。
- 資金運用策略：
- 秉持穩健投資策略與嚴謹的風險控管，追求安全平衡的穩定收益，以支持再保險業務的永續發展。
6. 中再保展望與指引
中再保對未來發展保持審慎樂觀，將持續強化風險管理，並在變動的市場中尋求穩健的獲利機會。
- 市場展望：預期國內產、壽險市場將穩定成長。全球再保市場雖有軟化趨勢，但核保紀律仍在，有利於維持合理的承保條件。
- 經營方針：公司將持續推動永續發展、落實公司治理、深化風險管理、重視法令遵循及強化人才培育。
- 風險與機會：
- 機會：國內壽險市場轉向保障型商品帶來新商機；穩健的資本實力與信用評等有助於爭取優質業務。
- 風險：氣候變遷導致的巨災損失、地緣政治風險及通貨膨脹等因素，將持續影響理賠成本與經營環境。公司將透過嚴格的核保紀律與風險控管加以應對。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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