在 <靠賣晶片「設計」賺錢!台灣的矽智財產業有優勢嗎?> 提到,隨半導體製程往 3nm 以下發展、單一晶片上承載功能越加複雜,IC 設計難度將越來越高,因此矽智財(以下以 IP 稱之)授權將扮演舉足輕重的角色。其中,臺灣前三大 IP 公司之一的 M31(櫃:6643) 在雲端產業發展下,其高速介面 IP 將直接受惠。看完這篇報告,你將了解以下幾件事情:
- M31 公司簡介及股權架構
- M31 高速介面 IP 現況及展望分析
- PCIe、USB、MIPI 介面成長潛力
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M31 円星科技公司簡介
M31 成立於 2011 年 10 月,並於 2019 年上櫃掛牌。公司主要業務為向 IC 設計業者和晶圓代工廠授權 IP,依照應用不同主要分為基礎元件 IP(Foundation IP)、高速介面 IP(High Speed Interface IP)和類比 IP(Analog IP)。
公司 2021 年營收占比為授權金(License Fee,初次授權 IP 收取的一次性費用)84.9%、權利金(Royalty,IC 產品量產後,每筆銷售抽取一定比例的費用)15.1%,主要營銷地區為中國大陸 48.8%、臺灣 26.2% 及美國 18.3%。
主要客戶包含 台積電(市:2330)、GlobalFoundries、中芯國際等代工廠,以及聯發科(市:2454)、慧榮、Innogrit 等 IC 設計公司。
M31 經營團隊經驗豐富,且股權結構集中穩定
M31 前董事長兼創辦人林孝平於 2021 年初辭世後便由其夫人陳慧玲女士接任董事長,林前董事長過去在智原(市:3035)擔任總經理 15 年,後來離開公司與團隊成員共同創立 M31,因此公司經營團隊有多位成員具智原工作經歷。
包含陳董事長在內,經營團隊均具有相關 IP 設計(包含益華電腦(Cadence)、穎想科技)和 IC 設計服務(智原科技)經歷,產業背景豐富,且在 IP 產業耕耘多年,也使 M31 在客戶獲取上具備一定優勢。
Source:M31、富果研究部
股權方面,董事長陳家相關持股約為 50.9%,控制超過一半持股,其餘則為基金持股,整體股權穩定。
Source:M31、富果研究部
M31 IP 終端應用以 IoT、智慧型手機和 HPC 為最大宗
公司三大 IP 種類分為基礎元件、高速介面和類比 IP。
- 基礎元件 IP:用於提供晶圓代工廠及 IC 設計公司進行 MCU、PMIC、面板 Driver IC(DDIC)、IoT IC 等 IC 製造和研發工作,包含通用的標準資料庫、記憶體編譯器及 I/O 標準資料庫(GPIO),以成熟製程 IP 為主,現以大多進入量產階段。
- 高速介面 IP:主要提供 IC 設計公司,針對包含行動裝置(如智慧型手機)、車用電子、伺服器等高速傳輸接口研發,產品包含 USB、PCIe、MIPI 和 SATA 介面,並持續往先進製程進行研發。
- 類比 IP: 提供 IC 設計公司針對 IoT 產品、穿戴式裝置產品研發為主,相關 IP 例如 ADC(類比數位轉換器)、VDT(電壓檢測器)等。
公司目前終端應用仍以 IoT 產品為主,其後則為智慧型手機及雲端應用(包含 AI 運算、伺服器等),預計隨著雲端應用對傳輸標準的持續升級,其占比未來有望提升。加上先進製程營收占比持續提升(7nm 以下授權金收入 2022H1 達 8.3%),兩者都將帶動公司營收成長。
高速介面 IP 在雲端趨勢下將成為 M31 未來主要成長動能,上篇的報告將聚焦分析高速介面 IP 的現況與成長潛力。
雲端運算、IoT、車用需求帶動 M31 高速介面 IP 成長
根據調研機構 IPnest 的資料顯示,前五大主流傳輸介面 IP(包含 USB、PCIe、DDR、Ethernet 和 MIPI) 2021-2026 年預計將以 CAGR+18.6% 速度成長,其中又以牽涉雲端產業、高速網路傳輸相關的介面,例如 PCIe、Ethernet 和 DDR,在網路傳輸速度和頻寬要求提升下成長最快。
Source:IPnest、富果研究部
註:1. USB 用於行動裝置與外部設備接口 2. PCIe 用於 SSD、顯示卡接口 3. DDR 用於 DRAM 接口 4. Ethernet 用於有線網路接口 5. MIPI 用於鏡頭、顯示器以及快閃記憶體接口
而 M31 的高速介面 IP 包含了 USB、PCIe、MIPI 和 SATA,終端應用包含了消費性電子、車用、IoT 和雲端基礎建設(包含伺服器、交換器)等,其中 PCIe 介面規格佈局完整,預計將會是 M31 未來主要成長動能。
Source:M31、富果研究部
以下將分析 M31 各高速介面 IP 包含 USB、PCIe 和 MIPI 的現況及成長潛力
1. PCIe 受惠伺服器改朝換代,採用量未來數年將明顯成長
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