【瀚荃法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260520【瀚荃法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260520

1. 瀚荃營運摘要

瀚荃 (8103) 於 2026 年第一季繳出亮眼成績，營收達 9.1 億元，年增 23%。受惠於高毛利產品組合優化，營業毛利率提升至 38%，營業利益達 1.29 億元，年增 95%，營益率為 14%。稅後淨利為 9,051 萬元，年增 34%，每股盈餘 (EPS) 為 1.17 元，年增 60%。

重要發展方面，公司於第一季公開收購連接器同業全宇昕 15% 股份，相關費用約 1,000 餘萬元，導致當季營業費用增加。展望未來，公司維持全年營收雙位數成長的樂觀看法，主要成長動能來自伺服器與網通產品，特別是 AI Power 相關應用。

2. 瀚荃主要業務與產品組合

瀚荃主要業務分為三大事業群，以連接器為核心，並提供線纜組件配套服務。

• 連接器事業群：為公司主要營收來源，佔比約 70%。
• 線纜組件事業群：營收佔比約 25% 至 30%，提供客戶完整的解決方案。
• 電子配件事業群：營收佔比低於 5%，主要為 B2C 消費性電子產品，亦包含馬達與感測元件。

2026Q1 各應用領域營收佔比與表現：

• 伺服器與網通：為最大宗業務，佔比達 44%，年增 54%。其中，AI Power 相關產品佔總營收 22%，年增超過 30%，是主要成長引擎。
• 筆記型電腦 (NB)：佔比 22%，年增 10%。此領域因中國大陸市場競爭激烈，毛利率較低。
• 工業電子：佔比 16%，年增 18%，為毛利表現較佳的產品線之一。
• 車用電子：佔比 3%，年增 5%，非公司主力發展項目。
• 其他：佔比 15%，年減 10%，包含光電、面板及消費性電子產品。

3. 瀚荃財務表現

• 2026Q1 營收：9.1 億元，較去年同期 7.38 億元成長 23%。
• 2026Q1 營業毛利：3.46 億元，毛利率為 38%，較去年同期 34% 增加 4 個百分點。
• 2026Q1 營業利益：1.29 億元，營益率為 14%，較去年同期 9% 大幅提升，年增 95%。
• 2026Q1 稅後淨利：9,051 萬元，年增 34%。
• 2026Q1 每股盈餘 (EPS)：1.17 元，較去年同期 0.73 元成長 60%。

財務表現驅動因素與挑戰：

• 正面因素：高毛利的伺服器與網通產品（特別是 AI Power）出貨比重提升，帶動整體毛利率與獲利能力顯著成長。
• 負面因素：
  • 第一季因公開收購全宇昕產生約 1,000 餘萬元的顧問費用，使營業費用增加。
  • 受新台幣升值影響，產生匯兌損失。
  • 儘管有上述不利因素，稅前淨利仍實現 30% 的年增長。

4. 瀚荃市場與產品發展動態

瀚荃受惠於 AI 伺服器電力架構的改變，帶動高功率、高頻連接器需求。

• AI 產品成長趨勢：公司 AI 相關產品營收佔比從 2023 年的 5% 快速攀升至 2026Q1 的 22%。2023 年至 2026Q1 的複合年均成長率 (CAGR) 約 63.86%。
• 電力架構轉變帶來的機會：
  • 電源供應器 (Power Shelf)：隨著 PSU 瓦數不斷提升（如 18.5kW），伺服器內部空間受限，需要更多板對板連接器來堆疊電路板。
  • 側掛式電源櫃 (Side car)：為確保電力穩定，資料中心導入 BBU (電池備援單元) 與 CBU (超級電容模組)，這些模組需要大量電路板與連接器，創造新的需求。
  • DC-DC 降壓模組：伺服器內部從 48V 降壓至 GPU 所需的低電壓，過程中需要高效能的 DC-DC 模組，瀚荃在此領域亦有產品佈局。

5. 瀚荃營運策略與未來發展

為應對地緣政治風險與客戶需求，瀚荃積極進行全球產能重新佈局。

• 產能規劃：
  • 中國廠區：計劃將現有四個廠（東莞兩廠、蘇州、重慶）整併為三個廠。東莞兩廠將合併至新廠，專注於沖壓、注塑等重資產與自動化製程，以提升生產效率。
  • 東南亞廠區：將從兩座廠（寮國、越南）擴增至三座廠，新增泰國廠，以滿足非中國產能的需求。
• 產品研發分工：
  • 高頻產品：由台灣總部與蘇州廠擔任研發與製造中心。
  • 筆電產品：產能將從蘇州廠移轉至重慶廠。
• 長期策略：透過產品組合優化，持續拉高伺服器、網通及工業電子等高毛利產品比重，並藉由自動化生產降低製造成本，提升長期競爭力。

6. 瀚荃展望與指引

• 全年展望：維持 2026 全年營收雙位數成長的樂觀預期。
• 各產品線展望：
  • 樂觀：伺服器與網通、工業電子預期將維持雙位數成長，其中伺服器網通的成長性將優於工業電子。
  • 保守：筆電、車用及其他類別，預期表現持平，或可能因長短料問題而面臨挑戰。
• 各季度展望：
  • Q2：預期將呈現季增且年增的樂觀趨勢。
  • Q3：可能因長短料問題影響出貨，呈現季減但年增的情境。
  • Q4：預期恢復季增且年增的成長軌道。

7. 瀚荃 Q&A 重點

• Q：請問公司擴廠的進度，以及接下來各產品線的營運展望？
  • A：
    1. 全年展望：維持先前法說會的看法，對全年營運展望正向樂觀，目標為雙位數成長。
    2. 產品線展望：整體而言是「樂觀中帶保守」。
       • 樂觀看待：伺服器網通與工業電子，預期維持雙位數成長，且伺服器網通優於工業電子。
       • 保守看待：筆電、其他與車用產品。因筆電產業競爭激烈，其他產品展望不明確，預期可能持平，甚至因長短料狀況而無法持平。
    3. 季度展望：
       • Q1 已實現 23% 的年增長。
       • Q2 預期將季增且年增。
       • Q3 可能會因長短料問題而出現季減年增。
       • Q4 則維持季增且年增的看法。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。