【昇佳電子法說會重點內容備忘錄】未來展望趨失 20251127【昇佳電子法說會重點內容備忘錄】未來展望趨失 20251127

1. 昇佳電子營運摘要

昇佳電子 2025 年第三季營運面臨挑戰，主要受匯率波動及中國手機市場價格競爭加劇（內捲）影響。單季營收季減 13%，年減 20%。累計 2025 年前十月營收則年減 8.24%。因市場競爭壓力，第三季毛利率下滑，營業利益率轉為負數，單季 EPS 為 0.99 元。

展望未來，公司預期第四季將進入傳統拉貨旺季，營運表現可望回溫。2026 年，公司預期整體手機市場需求持平，因此對全年營收展望保守，暫看持平。然而，隨著高階穿戴裝置新一代感測器、高度計、陀螺儀等新產品導入市場，預期 2026 年平均毛利率將優於 2025 年。

註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告

2. 昇佳電子主要業務與產品組合

昇佳電子為全球 Android 手機生態系中，光學感測器（Optical Sensor）與微機電（MEMS）感測器的一線供應商。

• 核心業務與產品:
  • 光學感測器 (佔營收 89%): 主要產品包括近接距離感測器 (Proximity Sensor)、環境光偵測器 (Ambient Light Sensor)、RGB 白平衡感測器，以及近年營收貢獻顯著的環境光源閃爍感測器 (Flicker Detection Sensor)。
  • 微機電與其他感測器 (佔營收 11%): 包括加速度感測器、壓力感測器（高度計）、六軸陀螺儀、慣性感測單元 (IMU)，以及應用於電容觸控或電磁波測量的 SAR 感測器。此業務營收佔比預期將持續提升。
• 客戶群與營收佔比 (2025Q3):
  • 高階品牌客戶: 約佔 40% 至 45%，主要採用技術門檻較高的屏下光學感測方案。
  • 中階品牌客戶: 約佔 30% 至 35%，多為中國手機品牌，主要採用狹縫式光學感測方案。
  • ODM 客戶: 約佔 20% 至 25%。
  • 公司預期 2026 年此客戶組合佔比將維持穩定。

3. 昇佳電子財務表現

• 關鍵財務指標 (2025Q3):
  • 營收: 季減 13%，年減 20%。
  • 毛利率: 受匯率及中國市場價格競爭影響，單季毛利率承壓。公司預期第四季與 2026 年將有所改善。
  • 營業利益率: 約為 -1%，主要因毛利率下滑所致。
  • 稅後每股盈餘 (EPS): 0.99 元。損益表包含過去年度溢提稅款的回沖。
• 驅動與挑戰因素:
  • 負面因素: 匯率不利影響、中國中階手機市場的激烈價格競爭。
  • 正面因素: 預期第四季為傳統旺季，高階手機客戶將啟動拉貨。
• 營運週轉天數:
  • 存貨週轉天數為 62 天，維持在正常水準。
  • 應收帳款天數較前一季減少，應付帳款天數則持平。

4. 昇佳電子市場與產品發展動態

• 市場趨勢:
  • 手機市場呈現技術分層，高階品牌客戶持續導入屏下光學感測方案，而中階品牌則以狹縫式方案為主流。
  • 環境光偵測感測器與穿戴裝置應用持續增長。
• 重點產品發展:
  • 穿戴裝置: 已穩定供貨高階 TWS 耳機感測器，新一代耳機專用感測器預計於 2026 上半年導入，將對營收與毛利率帶來正面貢獻。
  • 微機電新產品: 高度計已從穿戴裝置導入手機品牌；SAR 感測器也已進入手機供應鏈；陀螺儀則拓展至家電與工業應用。此類產品將成為 2026 年主要增長動能。
  • 無人機應用: 成功開發結合加速度計與陀螺儀的慣性感測單元 (IMU)。目前正進一步整合磁力計與 GPS，開發更先進的姿態和航向參考系統 (AHRS) 模組，用於無人機、船隻等三維導航。此產品預計 2026 上半年開始貢獻營收。

5. 昇佳電子營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 產品多元化: 積極拓展非手機應用，包括穿戴裝置、筆電、家電及工業市場，降低對單一市場的依賴。
  • 技術升級: 開發高附加價值產品，如新一代穿戴裝置感測器與應用於無人機的 AHRS 模組，以提升產品組合的毛利率。
• 競爭定位與風險應對:
  • 面對中國市場的價格競爭，公司的策略是透過推出技術門檻更高、應用更多元的新產品來維持競爭力並改善獲利結構。
  • 公司持續投入研發，以鞏固在 Android 陣營感測器市場的領導地位。

6. 昇佳電子展望與指引

• 2025Q4 展望: 預期進入傳統電子旺季，拉貨動能將回升，營運表現可望優於第三季。
• 2026 全年指引:
  • 營收: 考量客戶對手機市場展望保守，公司預期 2026 年整體營收將與 2025 年持平。
  • 毛利率: 隨著高毛利的穿戴裝置新產品及其他微機電產品放量，預期 2026 年平均毛利率將高於 2025 年。
  • 成長動能: 增長將主要來自高度計、SAR 感測器、陀螺儀等新產品在手機、穿戴與工業領域的滲透率提升。

7. 昇佳電子 Q&A 重點

• Q: 如何看待 2026 年昇佳電子的整體營收展望？A: 由於手機業務佔營收大宗，且客戶對明年手機市場的看法偏向保守或持平，因此公司對 2026 年整體營收展望暫看持平。非手機業務（如筆電、家電、工業）目前佔比較小，貢獻有限。公司將在 2026 年第一季後進行滾動式調整。
• Q: 無人機產品的未來發展規劃？預計何時能貢獻營收？A: 公司已成功開發出 IMU（慣性感測單元），並正在開發整合度更高的 AHRS（姿態和航向參考系統）模組，可用於無人機、飛行器或船隻的導航。此模組產品預計在 2026 年上半年切入工業市場並開始產生營收。
• Q: 明年（2026 年）增長較快的產品有哪些？A: 預期增長較快的產品主要為微機電相關產品，包括：
  1. 高度計：已進入手機品牌及智慧手錶。
  2. SAR 感測器：已導入手機品牌。
  3. 陀螺儀：在家電應用外，明年將拓展至工業應用。

  這些產品明年預期都會有新增訂單。

• Q: 以今年（2025 年）為基礎，明年（2026 年）的毛利率趨勢是向上還是向下？A: 2025Q3 因市場逆風導致毛利率較低。展望 2026 年，隨著高階穿戴裝置新一代產品的導入及其他新產品的推出，預期 2026 年的平均毛利率將會高於 2025 年。公司將持續開發新產品以應對中國市場的價格競爭。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。