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1. 撼訊營運摘要
撼訊 (6150) 2026 年第一季營運表現穩健，儘管營收因 PC 市場季節性因素及成本上升而略有下滑，但毛利率顯著提升。公司策略性備料成功應對記憶體價格上漲，帶動獲利增長。
- 財務表現: 2026Q1 合併營收為 15.65 億元，季減 17%，年減 7%。然而，營業毛利達 2.16 億元，季增 19%，年增 76%，毛利率提升至 13.8%。稅後淨利為 7,398 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 1.54 元。
- 策略重點: 公司目前採取「高毛利、精選量」策略，專注於高附加價值的 AI 相關產品與工業電腦 (IPC) 客製化服務，以技術深度取代規模競爭。
- 未來展望: 展望未來，儘管消費性 PC 市場面臨記憶體價格飆漲與需求放緩的逆風，但公司積極佈局邊緣 AI (Edge AI) 市場。目標是將 AI 相關業務營收貢獻從目前的低個位數百分比，於年底前提升至高個位數百分比。
2. 撼訊主要業務與產品組合
撼訊的核心業務為 AMD 及 Intel 的繪圖顯示卡，並透過轉投資子公司「撼與科技 (Sparkle)」拓展多元化產品線。近年來，公司將重心從傳統的消費性電競市場，逐步擴展至高階工作站、工業電腦與邊緣 AI 系統解決方案。
- 獨立繪圖運算事業處 (PowerColor):
- 核心產品: 主要負責 AMD Radeon 顯示卡，其中 RX9060 及 RX9070 系列為目前營收主力，佔該事業處營收超過九成，是公司的主要現金流來源。
- 成長引擎: 未來成長動能將聚焦於 AI Pro 9700 工作站顯示卡以及預計下半年推出的 AMD Halo 系列 mini AI 工作站。AI Pro 9700 已獲得台灣一線系統廠及北美伺服器大廠的產品認證。
- 撼與科技 (Sparkle):
- 產品組合多元: 業務涵蓋 Intel Arc/Arc Pro 顯示卡 (佔比 44.17%)、IPC 工控顯示卡 (佔比 33.21%)、ODM 專案 (佔比 21.49%) 及 Thunderbolt 高速傳輸周邊產品。
- AI 解決方案: 採用 Intel Core Ultra 與 Xeon 平台，搭配 Arc Pro GPU，開發多 GPU 的 Edge AI 系統，協助企業將 AI 部署於本地端，確保資料安全。目前已規劃從 4 卡、8 卡至 16 卡 (32 GPU) 的完整系統方案。
3. 撼訊財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據:
- 營業收入: 15.65 億元，較 2025Q4 的 18.77 億元減少 17%，較 2025Q1 的 16.76 億元減少 7%。營收下滑主因是第一季的季節性因素，以及 PC 組建成本 (尤其 DRAM) 上升抑制了市場需求。
- 營業毛利與毛利率: 營業毛利為 2.16 億元，毛利率達 13.8%，較去年同期的 7.3% 大幅增長。主因是公司管理階層在去年底預見記憶體價格將上漲，進行了策略性備料，使成本控制得宜。
- 營業費用: 費用率維持在 6.9% 的穩定水準，絕對金額的增加主要來自於對 Edge AI 研發與生態系建立的投資。
- 稅後淨利與 EPS: 本期淨利為 7,398 萬元，EPS 為 1.54 元，較去年同期的 0.13 元顯著成長。
- 資產負債: 截至 2026Q1，存貨金額為 14.09 億元，處於較高水位，反映了公司的策略性備料決策。公司同時加強應收帳款管理，將現金週轉天期控制在合理範圍。
4. 撼訊市場與產品發展動態
- 市場趨勢與挑戰:
- PC 市場逆風: 根據內外部調研，預估 2026 全年 PC 出貨量將年減 8% 至 12%。AMD 管理層亦預測，其 Gaming 業務下半年將比上半年衰退超過 20%。
- DRAM 價格飆漲: DRAM 合約價持續攀升，預估至年底仍有 1.5 倍的上漲空間，若與去年同期相比，漲幅甚至超過 300%，嚴重排擠消費性電子產品的需求。
- Edge AI 市場機遇: 邊緣 AI 市場前景廣闊，預估將以 21.7% 的年複合成長率 (CAGR) 增長，市場規模至 2033 年將達到 1,187 億美元。其中，硬體廠商將佔據超過 50% 的市場份額，為撼訊提供重要成長機會。
- 重點產品與合作:
- AMD AI Pro 9700: 採用 RDNA4 架構，搭載 32GB GDDR6 記憶體，支援多卡串聯，適用於高階運算與伺服器市場。台灣製造 (MIT) 的優勢使其獲得國際大廠信賴。
- Intel Arc Pro 系統方案: 撼與科技推出基於 Intel 平台的多 GPU 系統，其中一款 16 卡方案可堆疊高達 768GB 的 VRAM，能在一台機器內完成大型語言模型 (如 671B 參數模型) 的建置，具備高度成本效益。
- NRE 專案: 公司有一項資料中心客製化 NRE 專案，預計在第二季開始貢獻營收。此方案在一個機架中配置 16 張雙 GPU 顯卡，共計 32 個 GPU。
5. 撼訊營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 強化設計量能: 持續投入散熱方案 (氣冷、水冷、浸沒式)、外型規格 (單槽、模組化) 的研發，以適應工作站與機架式系統的需求。
- 深化軟體整合: 提供基於 AMD ROCm 平台的客製化支援，並優化多 GPU 運算效能，協助客戶解決 AI 模型落地部署的挑戰。
- 建立 AI 生態系: 與美國及台灣的伺服器 ODM 廠商建立策略合作，共同開發工作站與機架式系統解決方案。
- 競爭優勢:
- 台灣生產: 在地緣政治與供應鏈重組的趨勢下，台灣生產成為供應鏈安全與品質穩定的最大保障。
- 研發與生產整合: 研發中心與生產基地均在台灣，能大幅縮短從開發、製造到驗證的時程，快速回應客戶需求。
- 風險與應對:
- 主要風險來自消費性 PC 市場的衰退與上游零組件成本壓力。公司的應對策略是將資源轉向受市場波動影響較小、毛利較高的 AI 與 IPC 市場，並透過策略採購管理成本。
6. 撼訊展望與指引
- 短期展望 (2026Q2 及下半年):
- 營收結構調整: 預期消費性顯卡業務 (佔營收約八成) 將因 PC 市場疲軟而面臨壓力。
- AI 業務成長: AI 相關專案將成為主要成長動能。撼與科技的 IPC 專案訂單能見度已達第三季，AI 系統的 NRE 專案預計於第三季初開始出貨。
- 獲利能力: 公司將繼續執行「高毛利、精選量」策略，維持穩定的獲利能力。
- 長期機遇:
- Edge AI 普及: 隨著企業對資料隱私與即時運算的需求增加，邊緣 AI 的應用將持續擴大。
- Thunderbolt 5 技術整合: Intel 預計在明年新平台原生支援 Thunderbolt 5，將帶動相關外接設備 (如 eGPU、高速儲存) 的市場需求顯著增長。
7. 撼訊 Q&A 重點
Q1: 關於第一季毛利率提升至 14% 以及存貨增加至 14 億的原因，公司如何調整庫存以迎接下半年 AMD 的新產品？
A: 毛利增加有兩個主要因素：第一，DRAM 從去年底開始漲價，帶動了產品售價提升；第二，公司進行了策略性備料，在漲價前以較低成本購入庫存。存貨增加也是基於同樣的備料策略。
補充說明，AI Pro 9700 系列產品其實已經出貨超過半年，是一款專為 Edge AI 設計的工作站顯卡，其最大優點是支援多卡架構 (雙卡、四卡、八卡至十六卡)，因此獲得系統及伺服器大廠的認證。
Q2: 確認目前公司營收佔比，消費性顯卡是否仍是最大宗？
A: 是的，以 RX9060/9070 為主的消費性顯卡，目前仍佔公司整體營收約八成以上。可以預期，今年這八成的業務會因為整體 PC 市場下滑而面臨挑戰，而公司正努力提升 AI 相關業務 (目前約佔十幾%) 的比重來應對。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
