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1. 迎廣營運摘要
迎廣 (6117) 於 2026 年第一季表現強勁，受惠於 AI 產品出貨比重增加，營運顯著成長。
- 財務表現: 2026Q1 合併營收為新台幣 8.39 億元，年增 21%；營業毛利年增 76%，本期淨利達 1.23 億元，年增 183%，單季 EPS 為 1.33 元。
- 主要發展: 公司於 2026 年啟動「產能倍增方案」，主要針對台灣生產基地的系統組裝產能進行擴充，以解決現有瓶頸並滿足客戶強勁需求。預計年度資本支出約 7 至 8 億元。
- 未來展望: 公司根據在手訂單，預期 2026 年營收將逐季成長。毛利率方面，雖面臨原物料上漲與擴產折舊增加的壓力，但公司仍期望維持在一定水準之上。
2. 迎廣主要業務與產品組合
迎廣成立於 1985 年，核心業務涵蓋電腦機殼、電源供應器、散熱、伺服器及系統整合服務，並在全球設有台灣、美國、英國、荷蘭、中國、馬來西亞等營運據點。
- 核心業務轉型: 公司業務重心已成功轉向高附加價值的伺服器領域。伺服器機殼營收佔比從 2025 年的 58.79% 提升至 2026Q1 的 69.55%。相對地，PC 機殼佔比則由 29.32% 下降至 20.45%。
- 地區營收變化: 隨產品組合調整，國內營收比重顯著提升。因與國內系統商合作深化，伺服器主要於國內出貨，使台灣市場營收佔比自 2025 年的 54.39% 大幅成長至 2026Q1 的 66.16%。以 PC 機殼為銷售主力的歐美市場佔比則相對下降。
- 系統組裝服務: 提供從機殼設計、零件採購到 L11 系統組裝的一站式服務，協助客戶加速產品上市。此業務為目前公司產能瓶頸所在，也是「產能倍增方案」的重點。
3. 迎廣財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據:
- 營業收入: 839,415 千元 (年增 21%)
- 營業毛利: 315,266 千元 (年增 76%)
- 營業利益: 141,916 千元
- 本期淨利: 122,952 千元 (年增 183%)
- 基本每股盈餘 (EPS): 1.33 元
- 資產負債狀況 (截至 2026/03/31):
- 總資產: 6,299,921 千元
- 總負債: 3,936,677 千元
- 權益總計: 2,363,244 千元
- 每股淨值: 25.54 元
- 成長動能與挑戰:
- 動能: 財務成長主要由 AI 伺服器相關產品出貨比重增加所帶動。
- 挑戰: 管理階層指出，鋼材、塑化原料及電子件等原物料價格持續上漲，加上擴產帶來的折舊費用增加，可能對未來毛利率造成壓力。
4. 迎廣市場與產品發展動態
迎廣持續在各產品線進行創新，並專注於高成長的企業級伺服器市場。
- 企業級伺服器解決方案: 公司提供自有品牌及 OEM/ODM 的伺服器機殼，涵蓋 AI 運算與 NVMe 儲存 (如 IW-RG658 Pro)、高密度儲存擴充、邊緣運算，以及最新的液冷 AI GPU 平台 (如 IW-RL400)，以滿足資料中心的多元需求。
- 系統組裝能力: 公司具備 L11 組裝與製造能力，提供包含產品開發管理、軟硬體測試整合及彈性生產的一站式服務，是公司核心競爭力之一。
- 馬來西亞廠進度: 馬來西亞廠目前處於試產階段，初期將以系統組裝為主，其客戶群為當地開發，與台灣客戶群不同。未來將視訂單及市場需求，決定是否擴展至機構件生產。
5. 迎廣營運策略與未來發展
迎廣的長期策略是透過產能擴充與技術深化，鞏固其在伺服器與系統整合市場的地位。
- 產能倍增方案: 此為 2026 年的核心策略，旨在解決系統組裝的產能瓶頸。
- 執行地點: 台灣生產基地。
- 投資金額: 預計資本支出約 7 至 8 億元。
- 預期效益: 預計自 2026Q3 起，隨著客戶新產品的推出，擴產效益將陸續顯現，有助於滿足客戶強勁的訂單需求。
- ESG 永續發展: 公司將 ESG 理念融入營運策略，專注於減少碳排放、推動勞動權益及提升公司治理透明度，並已取得多項 ISO 國際認證 (ISO 9001, 14001, 45001 等)。
- 風險與應對: 公司面臨的潛在風險包括原物料價格波動與供應鏈不穩定 (如記憶體、CPU/GPU 缺料)。雖然訂單能見度佳，但實際出貨進度可能受這些大環境因素影響。
6. 迎廣展望與指引
- 營收展望: 基於目前客戶訂單狀況，公司預期 2026 年營運表現將逐季向上。
- 毛利率指引: 2026Q1 毛利率接近 38%。展望未來，考量原物料成本上漲及新廠折舊費用增加，預期毛利率將略微下修，但公司目標是維持在穩定的水準之上。
- 成長機會與潛在風險:
- 機會: AI 伺服器市場需求強勁，為公司主要成長動能。透過產能倍增計畫，可望爭取更多客戶訂單。
- 風險: 全球性的供應鏈料況不穩定及漲價，可能影響客戶端（如 CPU/GPU 取得）及公司自身的出貨排程與成本控制。
7. 迎廣 Q&A 重點
Q: 請詳細說明「產能倍增計畫」的內容，以及馬來西亞廠的現況？
A: 產能倍增計畫的主體在台灣，主要針對系統組裝的瓶頸進行擴充，預計產能將增加一倍。今年的資本支出約 7 至 8 億元。馬來西亞廠目前在試產階段，初期以系統組裝為主，服務當地開發的客戶群。後續發展將視訂單與市場需求而定。
Q: 擴產效益預計何時顯現？對伺服器營收結構有何影響？
A: 擴產計畫從第一季已開始推動，預期第三季起將隨著客戶新產品的推出而陸續發酵。公司目標是滿足客戶強勁的訂單需求，但未提供具體的營收預估數字。
Q: 在營收逐季向上的趨勢下，如何看待毛利率的走勢？
A: 考量到目前原物料（鋼材、塑化、電子件）持續漲價，以及擴廠帶來的折舊費用增加，預期毛利率相較於第一季的近 38%，將會略微下修。公司希望透過新產品的推出，將毛利率維持在一定水準之上。
Q: 公司目前的產能狀況是否滿載？是否有缺料問題？
A: 從訂單角度來看，營收預期會逐季成長。但料況不穩定與漲價是今年的主要挑戰，包括記憶體缺料、或客戶端拿不到 CPU/GPU 等因素，都可能影響最終的出貨進度。這些屬於大環境影響。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
