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原相 (3227) 於 2026 年 5 月 12 日舉行法人說明會，公布 2026 年第一季營運成果並提供第二季展望。
1. 原相營運摘要
- 2026Q1 營運表現優於預期：
- 合併營收為新台幣 22.1 億元，季減 3.4%，年減 5.9%。營收表現略優於公司原先季減 5% 以內的預期。
- 毛利率為 59.5%，較上一季增加 1 個百分點，優於原先預期將因產品組合變化而下滑的看法。主要得益於有利的產品組合（滑鼠、遊戲機出貨優於預期）、較高的 NRE 收入及匯率因素。
- 稅後每股盈餘 (EPS) 為 2.65 元。
- 2026Q2 展望正向：
- 公司預期整體需求狀況良好，三大產品線（滑鼠、遊戲機、其他）皆有望實現雙位數或十幾個百分比的季成長。
- 預估第二季合併營收將季增十幾個百分點。
- 毛利率預計將維持在 58% 至 59% 的穩定區間。
- 營業淨利率有機會提升至 20% 左右。
2. 原相主要業務與產品組合
原相為全球主要的 CMOS 影像感測器設計公司，產品廣泛應用於電腦周邊、遊戲、安防及消費性電子等領域。
- 2026Q1 產品組合：
- 滑鼠 (Mouse)：佔營收 64%，為最大宗業務。
- 遊戲 (Gaming)：佔營收 8%，本季因出貨優於預期，比重較上季提升。
- 其他 (Others)：佔營收 28%，包含安防、無人載具等應用的標準型感測器。
- 各業務部門表現：
- 滑鼠：2026Q1 營收佔比提升，但絕對金額較上一季下滑。公司持續看好電競及高階滑鼠市場的長期成長動能，此部分成長已遠超過與傳統 PC/NB 市場連動的產品。
- 遊戲機：2026Q1 表現優於預期，呈現季成長。客戶為新機上市積極備貨是去年同期基期較高的原因。
- 其他產品：2026Q1 營收季減，其中安防與無人載具等標準型感測器是主要應用。近期訂單需求相當不錯，預期將成為 Q2 成長動能之一。
3. 原相財務表現
- 2026Q1 關鍵財務指標：
- 營業收入：22.1 億元，季減 3.4%，年減 5.9%。若排除匯率因素，年減幅度約為 2.2%。
- 營業毛利：13.1 億元，毛利率為 59.5%。毛利率優於預期，主要因產品組合較佳。
- 營業淨利：3.82 億元，營業淨利率為 17.3%。因營收與毛利率優於預期，營業淨利率表現同樣超出預期。
- 稅後淨利：3.87 億元，年減 27.9%。
- 每股盈餘 (EPS)：2.65 元，相較去年同期的 3.74 元有所下滑。
- 驅動與挑戰因素：
- 正面因素：優於預期的產品組合（遊戲機成長、高毛利產品比重高）、NRE 收入高於預期，以及有利的匯率因素，共同推升了 Q1 毛利率。
- 負面因素：與去年同期相比，滑鼠及遊戲機因客戶備貨週期不同而減少，且毛利率較低的標準型感測器佔比增加，導致毛利率年對年下滑。
- 業外收入：本季業外收入主要來自利息收入約 4 千多萬元及匯兌利益約 3 千 8 百多萬元。相較上一季，因無政府補助款收入而減少。
- 資產負債表重點：
- 帳上現金及約當現金達 65.2 億元。
- 「其他應付款」科目大幅增加，主因為提列 15 億元 的應付股利。
4. 原相市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 電競市場：公司強調，電競滑鼠是其滑鼠業務的核心成長引擎，受惠於電競人口增加與年輕族群投入，長期趨勢看好，其成長性已與傳統 PC 市場脫鉤。
- 感測器結合 AI：將感測器與 AI 功能整合是未來趨勢。原相具備感測技術與演算法團隊，正積極開發具備 AI 功能的感測器產品，並已在推廣中，期望盡快看到業績貢獻。
- 新興應用：安防、無人載具、機器人等領域對感測器的需求持續成長。
- 關鍵產品開發進度：
- FIR (熱影像) 感測器：低解析度產品已量產多年，主要應用於消費性電子，營收佔比仍小。公司看好其在工業、車用、智慧建築等領域的潛力，正持續開發更高解析度的產品。
- TDI (時序延遲積分) 感測器：今年已開始小量生產，處於初期階段，營收貢獻度低，未來目標應用於工業領域。
5. 原相營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 核心業務深化：持續鞏固在高階及電競滑鼠市場的領導地位。
- 新技術投資：積極投入 FIR、TDI 及 AI 感測器等新技術的研發，拓展產品應用至工業、車用及 AI 相關領域。
- 市場機會掌握：密切關注半導體新技術發展與新興應用（如機器人、實體 AI），尋找切入點與商機。
- 競爭優勢與風險管理：
- 競爭優勢：除了感測器硬體技術，公司亦擁有強大的演算法 (algorithm) 與 AI 技術團隊，能提供整合性解決方案。
- 成本控管：面對晶圓代工、封裝等半導體成本上漲的壓力，公司表示會妥善應對，並視客戶、市場及產品情況，與客戶溝通調整售價，以確保毛利率的穩定。
6. 原相展望與指引
- 2026Q2 財務預測：
- 營收：預估將較第一季成長十幾個百分點。
- 滑鼠：在電競需求帶動下，預期季增十幾%。
- 遊戲機：預期將有雙位數百分比的季成長。
- 其他產品：在安防、無人載具等需求帶動下，預期季增十幾個%。
- 毛利率：預期將維持穩定，落在 58% 至 59% 之間。
- 營業淨利率：預期將較第一季增加數個百分點，有機會來到 20% 左右。
- 營收：預估將較第一季成長十幾個百分點。
- 機會與風險：
- 主要成長動能：電競滑鼠的強勁需求，以及安防、無人載具等標準型 CMOS 影像感測器的需求回溫。
- 潛在風險：半導體供應鏈成本上升可能對毛利率造成壓力，公司將透過價格調整等方式應對。
7. 原相 Q&A 重點
Q1: 公司是否會朝向目前半導體熱門的新技術方向發展？
A1: 公司持續關注半導體技術發展並尋找商機，會在技術較成熟時再對外報告。
Q2: 第二季電競滑鼠的比重是否會提升？下半年如何看？
A2: 第二季電競滑鼠需求不錯，比重會比第一季增加。下半年狀況將在下次法說會說明。
Q3: 安防與無人載具應用是否會帶動「其他」業務營收比重進一步提升？中長期預估如何？
A3: 近期這類標準型感測器的需求相當不錯，但無法對中長期的營收比重做預估。
Q4: 面對半導體成本（晶圓代工、封裝）上漲，公司的應對策略為何？
A4: 部分產品成本確實受到影響。公司會妥善應對，並持續與客戶溝通，視市場、產品情況調整售價，以維持毛利率穩定。
Q5: 市調機構下修 PC 市場展望，公司如何看待滑鼠業務在 Q2 及下半年的表現？
A5: 公司的滑鼠業務成長主要來自電競及高階滑鼠，與傳統 PC 市場的關聯性已降低，過去幾年即使 PC 市場表現平平，公司滑鼠業績仍持續成長。公司長期看好電競產業的發展。
Q6: 關於 FIR 感測技術的目前狀況？
A6: 低解析度 FIR 熱影像感測器已量產多年，應用於消費性電子，營收佔比不大。公司看好其未來潛力，正開發更高解析度的產品。
Q7: 關於 TDI 感測器的進度？
A7: 今年已開始小量生產，尚在初期階段，營收佔比低。未來有機會應用於工業領域。
Q8: 感測器在實體 AI (Embodied AI) 上的應用機會？
A8: 感測器結合 AI 是未來趨勢。公司持續朝此方向努力，並已有相關產品正在推廣中，希望盡快看到業績貢獻。
Q9: 第一季毛利率優於預期的原因？此趨勢下半年能否持續？
A9: Q1 毛利率優於預期主要因產品組合的變動（安防/無人載具用的低毛利 sensor 比重低於預期）以及 NRE 收入高於預期。毛利率與每季的產品組合高度相關，未來將逐季說明。
Q10: 在成本上升的環境下，公司是否有足夠的定價能力轉嫁給客戶？
A10: 公司會朝此方向努力，並根據產品、客戶及市場情況決定價格調整策略。
Q11: 公司在 Edge AI 方面的應用與佈局？
A11: 公司具備感測技術、演算法及 AI 團隊，持續努力讓 sensor 具備 AI 功能，部分產品已在推廣中。
Q12: 遊戲機客戶今年銷售預估比去年低，公司展望是否比較保守？
A12: 不方便評論單一客戶的銷售情況，公司會盡力滿足客戶需求。
Q13: 第二季帶動營收成長的前三大產品線為何？
A13: 滑鼠、遊戲機、其他產品三大類別目前看來都會比上一季成長，預估都有十幾個百分點或以上的成長。滑鼠主要由電競帶動；其他產品則由安防或無人載具的標準 CMOS 感測器帶動。
Q14: 公司在機器人領域的機會？
A14: 機器人未來會用到很多 sensor，公司有機會應用於此領域的產品，並持續朝此方向努力。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
