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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025 上半年營運概況：公司以 2025Q1 財報為基礎，並口頭更新至 2025 上半年自結數據。2025Q1 金控稅後淨利為 72.06 億元，年增 2.7%，EPS 為 0.51 元。2025 上半年，換匯 (SWAP) 交易收益達 75 億元，表現優於去年同期，惟放款業務因房市管制及出口趨緩而成長放緩。
- 核心業務動能：財富管理為手續費收入主要成長引擎，2025Q2 年增率達 26.6%，其中銀行保險 (Bancassurance) 業務表現尤其強勁。淨利差 (NIM) 在 2025Q2 明顯回升，其中 Original NIM 上升至 0.71%，加上 SWAP 收益貢獻，Adjusted NIM 達 1.06%。
- 未來展望：全年放款成長預估較為保守，目標為 4-5%。SWAP 全年收益目標挑戰與去年持平約 150 億元。公司將策略性發展「亞洲新灣區」(亞灣中心) 業務，鎖定中階富裕客群 (Mass Affluent) 及中小企業主，提供資產傳承、財富管理及投融資整合服務，視為未來重要成長動能。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：第一金控（市：2892）以第一銀行為獲利主體，2025Q1 銀行獲利貢獻佔金控整體 94.0%。主要業務涵蓋銀行、證券、人壽、投信及資產管理。
- 各子公司表現 (2025Q1)：
- 第一銀行：稅後淨利 67.78 億元，年增 4.4%。為集團最主要獲利來源。
- 第一金人壽：稅後淨利 3.45 億元，年增 385.9%，表現亮眼。
- 第一金證券：稅後淨利 1.2 億元，受市場交易影響年減 61.7%。
- 第一金投信：稅後淨利 0.43 億元，年增 2.4%，資產管理規模 (AUM) 穩定成長。
- 放款業務組合 (銀行)：
- 2025Q2 結構：整體放款年增率從 Q1 的 7.2% 趨緩至 5%。
- 房貸：受信評管制影響，年增率由 Q1 的 13.2% 降至 10%，預估全年將降至 5-6%。
- 企業放款：受出口及關稅影響，中小企業放款年增率降至 1.7%，大企業放款降至 7.5%。
- 外幣放款：受臺幣升值影響，以臺幣計價衰退 2.5%，但若以原幣別計算，上半年仍有 7-8% 的穩健成長。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據 (更新至 2025Q2)：
- 金控獲利：2025Q1 稅後淨利 72.06 億元 (年增 2.7%)，EPS 0.51 元。
- 淨利差 (NIM)：2025Q2 Original NIM 回升至 0.71%，Adjusted NIM (含 SWAP) 達 1.06%。主因房貸定價利率較高及資金結構優化。
- SWAP 收益：2025 上半年收入達 75 億元，超越去年同期的 68 億元。全年目標挑戰 150 億元。
- 手續費收入：2025Q2 整體手收年增率回升至 6.8%。其中財富管理手收年增 26.6%，為主要動能。全年手收目標成長 7-8%。
- 資產品質：持續改善，2025Q2 逾放比 (NPL Ratio) 降至 0.16%，備抵呆帳覆蓋率提升至 843%。主因海外 CRE (商業不動產) 呆帳已清理完畢，新增呆帳金額極低。
- 資本適足率 (2025Q2)：集團 CAR 為 129.33%，銀行 CAR 為 15.38%，Tier 1 為 13.14%，皆符合 D-SIB 系統性重要銀行之規範。
- 成本與效率：
- 成本收入比 (Cost-to-Income Ratio) 維持穩定，截至 2025 年 6 月底約為 43.9%。公司持續進行分行整併 (由 188 家降至 182 家) 及導入 AI 應用，預期人事及營運成本可控。
4. 市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- 亞洲新灣區 (亞灣中心)：金管會鬆綁法規，開放以往在國內無法承作的金融產品與服務，吸引海外資金回流。第一金視此為重大商機，將開發針對高淨值客戶及中小企業主的資產傳承、稅務規劃、家族辦公室等長期性、整合性服務。
- 海外資金回流：觀察到資金已從海外回流至國內存款帳戶，創造了新的理財需求。客戶為分散過度集中於美元資產的風險，對歐元等其他幣別產品的興趣提升。
- 客戶避險需求：因應臺幣升值及關稅不確定性，企業避險需求增加，帶動遠期外匯 (Forward) 及 SWAP 相關交易機會。
- 重點產品發展：
- 財富管理：銀行保險 (Bancassurance) 業務動能強勁，超越基金銷售，成為財管手收主要成長來源。
- 投資與融資整合：規劃推出「投資融資一條龍」服務，客戶可將理財商品作為擔保品進行融資，增加資金流動性與投資意願。此模式類似股票質借，但擴及更多元的投資組合。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 財富管理深化：以「亞灣中心」為契機，鎖定銀行龐大的中小企業客群，開發介於一般理財與頂級私人銀行之間的「中階富裕客群」(Mass Affluent)，提供客製化資產規劃服務，建立市場利基。
- 數位轉型與成本優化：持續導入 AI 應用，並評估實體分行效益，目標將分行數量再減少 10% 以上，以降低固定成本。
- 海外佈局：在清理完前幾年的 CRE 呆帳後，海外分行獲利已回穩。香港仍是獲利貢獻最高的據點，北美 (紐約、洛杉磯) 業務也顯著復甦。未來將持續利用海外市場彌補國內放款成長的缺口。
- 風險控管：
- 不動產授信：對建築業放款採取嚴格篩選機制，偏好大型建商、優良地段及具市場性的產品 (三好一公道)，並降低 LTV (貸款成數)。預期房市將「軟著陸」，系統性風險低。
- 利率風險：為應對未來美國降息，已在殖利率超過 4% 時陸續佈局高品質債券。預期降息對 NIM 有利 (每降息一碼，NIM 可增加 0.7 bps)，但 SWAP 收益將會減少。
- 中小企業風險：關稅對出口導向的中小企業造成影響，但公司認為風險可控，並將透過信保基金等機制提供支持。
6. 展望與指引
- 放款成長：全年總放款成長目標 4-5%，其中房貸約 5-6%，外幣放款 (原幣別) 預計有 10% 以上的增長。
- 獲利展望：
- 淨利差 (NIM)：預期表現將優於年初預期，受惠於房貸利率走高及降息預期延後。
- 手續費收入：在財富管理業務帶動下，全年目標成長 7-8%。
- SWAP 收益：由於避險需求強勁，全年收益預估從原先的衰退修正為挑戰 150 億元，接近去年水準。
- 股利政策：在資本水準達標後，未來現金股利發放率期望能回到 60% 以上的正常水準。
- 利率看法：預期臺灣央行至年底前降息機率不高。美國聯準會若啟動降息，將有利於銀行的資金成本下降與淨利差擴大。
7. Q&A 重點
- Q: 下半年放款展望保守的原因？特別是中小企業部分受何影響？
A: 主要受外銷導向的中小企業影響，因關稅問題導致客戶對報價和利潤感到不確定，進而影響出口量與融資需求。因此下半年放款態度較為保守，會審慎挑選產業承作。全年放款成長預估在 4-5%。明年的放款成長則視 GDP 表現而定，通常為 GDP 成長率的 1.5 到 2 倍。
- Q: 明年海外放款及 SWAP 收益的看法？
A: 海外（外幣）放款預期仍有 10% 以上的成長動能，因海外市場需求較高且利差較好。若明年美國確定降息，SWAP 收益預期將會下降，銀行會將閒置資金轉往放款或投資債券，但初期可能無法完全彌補 SWAP 收益的減少，需視降息的速度與幅度而定。
- Q: 美國降息對第一金淨利差 (NIM) 的影響？
A: 是正面影響。由於銀行的外幣存款規模遠大於放款，降息會使資金成本下降速度快於放款利率調降速度。經試算，美元每降息一碼 (25 bps)，銀行的淨利差約可提升 0.7 bps。
- Q: 公司如何看待房市風險及對建築業的授信策略？
A: 目前評估房市是「軟著陸」，價格因過熱而修正，但非市場崩壞。對建築業放款採「三好一公道」原則：挑選大型、信譽好的建商、市場性佳的產品、以及地段好的建案。此外，也透過降低 LTV (貸款成數) 等方式控管風險，認為發生系統性風險的機率不高。
- Q: 針對「亞洲新灣區」(亞灣中心) 的業務策略與目標客群？
A: 亞灣中心開放了過去在臺無法操作的金融商品與服務，是重大商機。第一金的策略是提供「投資融資一條龍」服務，讓客戶能以理財商品進行質押融資，增加資金彈性。目標客群不僅是頂級富豪，更鎖定銀行既有的龐大中小企業主及中階富裕客群 (Mass Affluent)，為他們提供資產傳承、二代接班、稅務規劃等服務，這塊市場是我們的利基所在。
- Q: 目前客戶在財富管理上偏好哪種幣別或產品？
A: 除了主流的美元，近期歐元因歐洲經濟展望改善，詢問度有所提升。臺灣客戶普遍偏好固定收益型產品，追求穩定配息，這也是 ETF 等商品受歡迎的原因。
- Q: 目前的債券投資部位及策略？
A: 國外債券部位約 4,600 億元，股票約 200 億元。債券投資有 90% 以上放在 OCI (其他綜合損益)，以長期收息為目的，而非交易。自去年起，只要殖利率回升至 4% 以上，便會陸續進場佈局高品質債券，為未來降息環境做準備。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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