【法說會備忘錄】彰銀 20180827

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

彰化銀行 2018 年上半年營運穩健成長，在全球經濟緩步復甦及升息循環的背景下，核心業務與獲利能力均有所提升。

• 獲利表現：2018 上半年稅後盈餘達 65.65 億元，年成長 10.22%。每股稅後盈餘 (EPS) 為 0.67 元，年化股東權益報酬率 (ROE) 為 8.88%，年化資產報酬率 (ROA) 為 0.64%。
• 核心業務成長：總放款餘額達 1 兆 3,920 億元，年成長 2.5%；總存款餘額達 1 兆 6,870 億元，年成長 4.6%。核心淨利息收益 (NII) 年成長 4.4%。
• 資產品質：2018Q2 逾放比為 0.40%，主要受單一客戶（和逸公司）逾期繳息影響，該客戶已於 7 月恢復正常繳息，使 7 月份逾放比回降至 0.29%。
• 資本水準：資本適足率為 14.16%，第一類資本 (Tier 1) 比率提升至 10.02%，資本結構穩健。
• 未來展望：管理層對下半年景氣持審慎樂觀態度。雖面臨中美貿易摩擦及美國聯準會緊縮貨幣政策等不確定性，但預期升息循環將有助於提升銀行利差。

2. 主要業務與產品組合

彰銀持續調整業務結構，強化核心業務並拓展多元收入來源。

• 放款業務：
  • 中小企業放款為核心動能，佔總放款比重提升至 30.7%，餘額年成長 5.3%，顯示銀行深耕中小企業融資的策略奏效。
  • 外幣放款因美元利率走高，客戶資金成本增加，需求略有下降，年減 0.7%。
  • 房貸業務採取穩健策略，餘額微幅成長 0.2%，佔總放款 26.6%。
• 存款業務：
  • 受惠於企業金流爭取有成，臺幣活期存款年成長 4.5%，臺幣活存比維持在 63.6% 的高水位，有助於穩定資金成本。
  • 因應美國升息，民眾轉存美元意願提高，外幣存款顯著成長 11.6%，其中美元存款年增 13.0%。
• 手續費業務：
  • 2018 上半年淨手續費收益為 23.92 億元，年減 3.6%。
  • 主要來自財富管理業務，佔比 61.7%。惟因保險商品平均佣金率下滑，財管手收年減 5.9%。銀行計畫於下半年推出新商品以提振銷售動能。
• 海外業務：
  • 海外分行放款穩健成長，其中中國大陸地區業務成長最為顯著，放款年增 25.6%，主要客戶為大型臺資企業。
  • 2018 上半年境外獲利（含 OBU 及海外分行）佔比為 41.6%，較去年同期下降，主因部分財務操作收益於國內業務單位 (DBU) 認列。

3. 財務表現

2018 年上半年財務表現穩健，淨收益結構呈現多元化趨勢。

• 關鍵財務數據 (2018 上半年)：
  • 總資產：2 兆 950 億元，年增 5.6%。
  • 淨值：1,510 億元，年增 7.85%。
  • 稅前淨利：74.72 億元，年增 5.2%。
  • 稅後淨利：65.65 億元，年增 10.22%。
  • 提存前稅前盈餘 (PPOP)：86.26 億元，年增 14.8%。
• 收益結構分析：
  • 淨收益總額為 164.12 億元，年成長 8.5%。
  • 利息淨收益為 115.68 億元 (佔比 70%)，年增 4.4%，主要受惠於外幣利差擴大。外幣存放利差提升 24 個基點 (bps) 至 2.31%。
  • 投資及兌換收益為 23.24 億元 (佔比 14%)，年成長 58.6%，成為重要成長引擎，主要來自財務商品操作、股利及換匯 (Swap) 交易收入。
  • 淨利差 (NIM)：2018Q2 全行淨利差為 1.16%，略低於去年同期，主因吸收較多美元存款，透過 Swap 交易去化資金，對 NIM 造成些微影響。
• 費用與資產品質：
  • 成本收入比：降至 47.4%，較去年同期改善 2.9 個百分點，顯示成本控制得宜。
  • 呆帳提存：上半年提存 15.54 億元，主要因全數轉銷慶富案相關放款。
  • 復興航空呆帳：相關擔保品已拍定，預計第四季可回沖，有助改善資產品質數據。

4. 市場與產品發展動態

彰銀順應市場趨勢，積極調整產品策略與海外佈局。

• 市場趨勢與機會：
  • 全球進入升息循環，特別是美國聯準會的升息步伐，為銀行業帶來擴大利差的機會。管理層預期臺灣央行最快可能於第四季升息，將進一步挹注臺幣利差表現。
  • 政府推動都市更新計畫，為銀行自有資產活化帶來機會。
• 海外佈局：
  • 持續推進新南向政策佈局，仰光辦事處與馬尼拉分行已成功設立。
  • 未來將積極評估於其他新南向國家及美國地區設立新據點，以擴大營運規模與國際金融網絡。
  • 南京子行的申請正在籌備與進行中。
• 數位金融：
  • 將強化數位金融人才培育，導入大數據、區塊鏈及人工智慧技術，應用於金融服務。
  • 目標整合多元通路，優化行動支付流程，並透過社群平台強化與年輕客群的互動。

5. 營運策略與未來發展

彰銀揭示五大營運策略，以強化長期競爭力。

1. 強化核心業務：持續深耕中小企業融資，爭取聯貸主辦機會，並精進授信風險管理。
2. 開發多元獲利來源：發展多元理財商品，靈活資產配置，並參與都更計畫以活化自有資產。
3. 擴大海外布局：在既有基礎上，繼續拓展新南向及美國市場，並強化海外分行管理能力。
4. 提升數位金融競爭力：投資金融科技 (FinTech)，整合數位通路，提升客戶體驗與營運效率。
5. 落實法規遵循及公司治理：強化法遵、洗錢防制 (AML) 及打擊資恐 (CTF) 機制。彰銀已連續三年入選「臺灣公司治理 100 指數」成分股。

6. 展望與指引

• 財務預測：公司未提供具體的財務預測。財務長於會中提及今年稅前盈餘有機會挑戰 150 億元，惟董事長後續補充此為依目前進度觀察，並非正式財務預測。
• 成長動能：
  • 機會：升息環境有利於存放利差擴大；中小企業放款持續成長；財務操作收益貢獻增加。
  • 風險：全球貿易摩擦、美國貨幣政策緊縮可能引發的市場波動，以及國內市場的激烈競爭。

7. Q&A 重點

• Q：美元存放比偏低，多餘的美元資金如何去化？

  A：目前主要透過三種方式去化：(1) 進行換匯 (Swap) 交易；(2) 轉存同業存款；(3) 投資外幣債券。目前資金運用規劃上，約 35% 的閒置資金用於投資有價證券，其餘則用於同業存拆或 Swap 交易。

• Q：美債投資的平均收益率、存續期間 (duration) 及信用評等為何？

  A：因應美元升息趨勢，目前投資組合的平均收益率約 3% 左右，存續期間控制在 3 至 4 年之間，信評等級以 A 級為主。

• Q：2018 上半年稅前盈餘增加，但所得稅費用為何反而減少？

  A：主因是臺灣的營利事業所得稅率自 2018 年起由 17% 調高至 20%，使得本行可認列的遞延所得稅資產增加，從而降低了當期的所得稅費用。

• Q：南京子行的籌設進度如何？

  A：目前仍在申請階段，正積極籌辦中。

• Q：外幣放款利差 (2.31%) 明顯高於臺幣 (1.29%)，為何外幣放款餘額反而減少？

  A：外幣放款減少主要是客戶需求面因素，因美元利率持續上升，客戶的借款成本提高，導致需求下降。銀行會將多餘的外幣資金透過投資或 Swap 交易等方式運用，相關收益仍對整體盈餘有正面貢獻。

• Q：房貸逾放比長期維持在 0.4% 左右，在同業中似乎偏高，原因為何？

  A：主要原因是本行自 2013 年起對房貸市場採取審慎態度，房貸總餘額及戶數呈現微幅下降趨勢。在分母（總放款餘額）減少的情況下，使逾放比率看起來較高。但若從違約損失率來看，近年來是持續在降低的，顯示實質風險控管良好。

• Q：復興航空呆帳的擔保品拍定後，預計可回沖多少金額？

  A：預計約有 3.3 億元可沖銷，另外呆帳部分可收回近 7,000 萬元。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。