【法說會備忘錄】義隆 20200603

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

• 2020Q1 營運表現：義隆電子 2020Q1 合併營收為 新台幣 22.06 億元。產品組合方面，觸控產品（包含觸控螢幕晶片、觸控板模組及指紋辨識）佔比 74%，非觸控產品佔比 26%。
• 長期財務趨勢：公司自 2015 年至 2019 年，營收從 66 億元成長至 94.8 億元；毛利率自 42.6% 提升至 46.5%；營業利益率自 12.9% 提升至 26.3%；股東權益報酬率 (ROE) 從 11.1% 大幅成長至 34.9%。公司近年現金股利配發率皆維持在 九成以上。
• 2020 年展望：受惠於新冠肺炎疫情帶動的居家辦公 (Work from Home)、線上學習及宅經濟需求，筆記型電腦 (NB) 市場需求強勁。公司預期在觸控板、觸控螢幕、指紋辨識及指向裝置等產品線的市佔率將持續擴大，並透過增加產品附加功能提升平均售價 (ASP)，對第二季及全年營運展望持正面看法。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：義隆為全球智慧人機介面領導者，專注於筆記型電腦相關零組件的開發與銷售，主要產品分為觸控與非觸控兩大類。
• 觸控產品 (佔 2020Q1 營收 74%)：
  • 觸控板 (Touchpad)：為公司核心產品之一，2019 年全球市佔率約 50%，位居市場第一。在 Chromebook 市場市佔率超過 90%。2019 年出貨量達 8,100 萬套。公司策略為持續擴大市佔率，並推出具備觸覺回饋、發光功能、整合指紋辨識等高附加價值產品以提升 ASP。
  • 觸控螢幕晶片 (Touchscreen IC)：為公司毛利率最高的產品線，全球市佔率超過六成，連續 8 年維持全球第一。2019 年出貨量為 1,700 萬套。受惠於 2-in-1 裝置盛行，NB 觸控滲透率預期將從 2019 年的 21% 提升至 2020 年的 23%。
  • 指紋辨識晶片 (Fingerprint Sensor IC)：為公司重點發展產品，目前在 NB 市場排名第二。2019 年出貨量近 500 萬套。公司以自行開發的演算法及領先的 3D 防假指紋技術 作為競爭優勢，目標成為市場龍頭。
• 非觸控產品 (佔 2020Q1 營收 26%)：
  • 指向裝置 (Pointing Device / 小紅點)：全球市佔率超過五成，位居市場第一。2019 年出貨量近 1,200 萬套。2020 年新增一家美系一線品牌客戶，預期出貨量將優於去年。

3. 財務表現

• 關鍵財務數據：
  • 2020Q1 營收：新台幣 22.06 億元。
  • 2019 全年營收：新台幣 94.88 億元。
  • 2019 全年毛利率：46.5%。
  • 2019 全年營業利益率：26.3%。
  • 2019 全年稅後淨利率：21.9%。
  • 2019 每股盈餘 (EPS)：8.57 元。
• 成長動能與挑戰：
  • 主要驅動因素：
    1. 疫情帶動需求：居家辦公與線上教學趨勢，大幅推升 NB 及 Chromebook 需求。
    2. 市佔率提升：在觸控板、觸控螢幕、指向裝置等主力市場持續擴大領先優勢。
    3. 產品組合優化：透過增加觸覺回饋、發光、3D 防假指紋等功能，提升產品平均售價與毛利率。
    4. 新客戶與新訂單：2020 年在觸控螢幕及指向裝置業務均有新客戶訂單挹注。
• 股利政策：公司維持高股利配發政策，近幾年現金股利配發率多超過 90%，部分年度甚至超過 100%，致力於將經營成果回饋股東。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • NB 需求強勁：因疫情而生的遠距工作與學習模式成為常態，帶動 NB 需求自 2020 年 3 月起顯著增溫。
  • Chromebook 高速成長：線上教育需求爆發，使 Chromebook 銷售大幅成長，義隆在此市場掌握 90% 以上的觸控板市佔率，直接受惠。
  • NB 觸控與指紋辨識滲透率提升：觸控螢幕在 NB 的滲透率預估從 2019 年的 21% 提升至 2020 年的 23%。指紋辨識滲透率也預期從 2019 年的 19% 成長至 2020 年的 26%。
• 關鍵產品發展：
  • 3D 防假指紋技術：公司採用 AI 深度學習技術開發防假指紋功能，在微軟 Windows Hello 測試中，其欺騙接受率 (SAR) 遠優於競爭對手，成為打入商用及高階機種市場的利器。
  • 主動筆技術 (Active Pen)：持續配合微軟 MPP 規格演進，2020Q1 開始出貨支援雙向傳輸的 MPP 2.5 新規格產品。同時也支援多元平台，並應用於 OLED 面板。
  • 新應用市場拓展：
    • 智慧卡：已量產出貨應用於韓國第二大銀行的金融卡及聯合國機構的員工識別證。未來目標是採用 40 奈米超低功耗製程，開發無需電池的信用卡解決方案。
    • 智慧型手機：提供 TDDI 整合觸控筆、OLED 觸控帶筆、以及支援 Android Q 規範的防假指紋解決方案。看好折疊式手機大螢幕趨勢將帶動觸控筆需求。

5. 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  1. 擴大全球市佔率：持續透過技術與成本優勢，取代美、日系競爭對手，目標在筆電市場達成觸控板、觸控螢幕、指向裝置、指紋辨識四項產品市佔第一。
  2. 提升產品附加價值：整合更多功能（如生物辨識、觸覺回饋、資安加密），提升產品平均售價與獲利能力。
  3. 開拓新應用領域：將核心技術延伸至智慧卡、智慧型手機、平板等非筆電市場，創造新的成長動能。
• 競爭優勢：
  • 市場領導地位：在三項筆電關鍵零組件（觸控板、觸控螢幕、指向裝置）市佔率全球第一，建立穩固的客戶關係與市場基礎。
  • 技術領先：擁有自主研發的演算法，並在 3D 防假指紋等關鍵技術上領先同業。
  • 成本結構：透過晶片與演算法的垂直整合，具備優於競爭者的成本優勢。

6. 展望與指引

• 短期展望：因疫情帶動的 NB 強勁需求，客戶訂單能見度已從過去的不足一個月延長至一個季度。公司對 2020Q2 的營運表現看法正面，4、5 月營收已反映此趨勢。
• 成長動能：
  • 主要動能：持續擴大在筆電市場的佔有率，並透過產品功能升級提升 ASP。
  • 潛在機會：Chromebook 市場的高速成長、指紋辨識在 NB 滲透率的快速提升，以及智慧卡等新應用的逐步發酵，將是未來重要的成長引擎。

7. Q&A 重點

• Q1: 貴公司近期營收成長主要原因為何？

  A1: 主要有兩大原因：

  1. 新訂單與新產品：今年有新客戶、新機種的訂單開始出貨。
  2. 市場需求強勁：受新冠肺炎疫情影響，居家辦公、線上教學及宅經濟的趨勢帶動筆電市場需求非常強勁，此效應對第二季營收有明顯助益。

• Q2: 未來客戶訂單展望的能見度及成長動能為何？

  A2:

  1. 訂單能見度：疫情前，筆電訂單能見度不到一個月。目前狀況較理想，能見度可達一個季度以內。
  2. 成長動能：
     • 擴充市佔率：雖然部分產品市佔率已高，但市場上未見強而有力的競爭者，義隆在報價上仍具優勢，認為成長空間依然存在。
     • 提升產品售價：增加產品功能以提升平均售價，也是重要的成長動能。
     • 新產品開發：除了筆電市場，公司也積極開發智慧卡等新應用產品，待開發進度告一段落後，會再對外說明，為長期成長挹注動能。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。