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1. 台光電營運摘要
台光電 (2383) 於 2025 年第四季營運表現穩健，營收達新台幣 249 億元，為歷史次高，季減 0.9%，年增 34%。單季稅後 EPS 為 10.44 元。2025 全年營收、毛利率、營業利益率及 EPS 皆創下歷史新高，全年合併營收達 943 億元，年增 46.4%，稀釋後每股盈餘為 41.67 元。
展望 2026 年第一季，公司預期在 AI 伺服器、800G 交換器等基礎設施產品的強勁帶動下，營收將呈現雙位數季增。全年展望樂觀，預期將維持全產全銷的態勢。為因應客戶強勁需求，公司已啟動大規模擴產計畫，預計 2027 年底月產能將達到 945 萬張。同時，因應原物料成本上漲，公司計畫於 2026 年第二季調漲售價至少 10%。
2. 台光電主要業務與產品組合
- 核心業務：台光電為全球無鹵素基板及高速材料的領導廠商，產品應用於伺服器、交換器、行動裝置、車用電子等多個領域。
- 2025Q4 產品組合：
- 基礎設施：佔比 65-70%。此類別中，低軌衛星 (LEO) 約佔 10%，其餘 90% 為 AI 伺服器與交換器相關產品。
- 行動裝置：佔比 20-25%。
- 車用、工業及其他：佔比 5-10%。
- 各業務表現與展望：
- 基礎設施：2025Q4 因客戶新舊產品轉換期，營收季減 4%，但年增達 42%。展望 2026Q1，受惠於 AI 伺服器、800G 交換器、傳統伺服器及低軌衛星需求，預期將有雙位數成長。預估 2026 全年此業務佔比將提升至 70-80%。
- 行動裝置：2025Q4 受惠於 DDR5 Rdimm 記憶體模組需求，營收季增 5%。展望 2026Q1，受智慧型手機及筆電需求下滑影響，預期將有個位數下滑。
- 車用與工業：2025Q4 季增 9%。展望 2026Q1，預期出貨量將有個位數下滑。
3. 台光電財務表現
- 關鍵財務指標 (2025Q4)：
- 營收：249 億元 (季減 0.9%，年增 34%)
- 營業毛利：71 億元 (季減 6%，年增 35%)
- 毛利率：28.6% (季減 1.5 個百分點)。季對季下滑主因客戶處於新舊產品轉換期，訂單缺口由毛利較低產品填補，加上材料成本上升與折舊費用增加。
- 營業利益：49 億元 (季減 1.1%，年增 40%)
- 營業利益率：19.8%
- 稅後淨利：37.4 億元 (季減 5.8%，年增 41%)
- EPS：10.44 元
- 關鍵財務指標 (2025 全年度)：
- 營收：943 億元 (年增 46.4%)
- 毛利率：29.8% (年增 1.9 個百分點)
- 營業利益率：20.3%
- 稅後淨利：146.4 億元
- EPS：41.67 元
- 財務驅動與挑戰：
- 驅動因素：AI 相關需求強勁成長及產品組合持續優化，帶動 2025 全年財務指標創歷史新高。
- 資本支出：2025 年實際資本支出約 99 億元，預計 2026 年將增加至 150 億至 230 億元。
- 折舊費用：2025 年約 18 億元，預計 2026 年將增加至 28 億元。
4. 台光電市場與產品發展動態
- 市場趨勢與市佔率：
- 台光電在無鹵高速材料領域的市佔率持續擴大，根據 Prismark 2024 年資料已達 40.1%，位居全球第一。公司內部預估 2025 年市佔率已超過 50%。
- 券商預估 AI CCL 市場 2024-2027 年複合成長率高達 178%，而台光電 2025 年基礎設施營收成長 66%，顯著高於整體市場成長率。
- 關鍵產品進展：
- 產品規格升級：CCL 規格已從 M6 產品跨入 M8、M9 等級。2026 年主要出貨產品為 M8 等級，台光電是 M8 及 M9 產品首家獲客戶認證及量產的供應商。
- M9 產品：預計 2026 年下半年開始出貨，2027 年將顯著放量。
- 800G/1.6T 交換器：800G 交換器主要使用 M8 等級材料，而 1.6T 交換器則使用 M8+ 等級材料。1.6T 相關產品已於 2026Q1 開始出貨。
- 技術優勢：公司整合 HDI、載板及高速材料技術，在 AI 模組化設計趨勢下，成為高效能 AI 產品導入 HDI 製程時的首選材料供應商，技術領先台灣及中國同業約一到兩個世代。
5. 台光電營運策略與未來發展
- 長期成長計畫：
- 大規模產能擴充：為滿足 AI 帶動的強勁需求，公司已規劃至 2027 年的擴產藍圖。
- 2026 年：第一季中山廠開出 30 萬張/月，第四季大園廠開出 30 萬張/月。
- 2027 年：預計分三階段在台灣、中國、馬來西亞共增加 330 萬張/月新產能，年底總產能將達 945 萬張/月。
- 全球佈局：台光電為亞洲唯一在美國設有生產及銷售據點的 CCL 供應商，能靈活應對地緣政治風險。
- 大規模產能擴充：為滿足 AI 帶動的強勁需求，公司已規劃至 2027 年的擴產藍圖。
- 競爭定位：
- 公司具備技術、產能規模、原物料掌握、全球銷售通路與資金等五大優勢。
- 相較日韓同業，台光電在產能與成本上具備顯著優勢；相較兩岸同業，則在技術上保持領先。
- 原物料掌握：公司與上游銅箔、玻纖布等供應商維持長期策略夥伴關係，並掌握市場約七成的供應量，能確保擴產所需的原物料穩定供應。
6. 台光電展望與指引
- 2026Q1 財務指引：
- 營收：預期將有雙位數季增。
- 毛利率：預估約 30% ± 1.5%，與 2025Q4 水準相近。
- 2026 全年展望：
- 營運：預期將延續全產全銷的態勢，接單暢旺。
- 毛利率：隨著產品組合優化及第二季的價格調漲，預期全年毛利率將優於 2025 年。
- 關鍵機會與策略：
- 價格策略：因應銅箔、玻纖布等原物料成本上漲，計畫於 2026 年第二季對全產品線調漲售價，幅度至少 10%。
- 成長動能：AI 伺服器、交換器、邊緣運算及低軌衛星等應用將是主要成長驅動力。
7. 台光電 Q&A 重點
Q：公司 2027 年的產能擴充幅度較先前規劃增加許多，主要原因為何？
A：主要是看到 AI 相關客戶 (包含 GPU 與 ASIC) 的需求預估持續增強，遠超最初預期。目前公司產能已滿載，為因應未來需求，決定擴大擴產規模。
Q：2025 年第四季 AI 相關產品的營收佔比約多少？
A：基礎設施佔比約 65-70%，其中 AI 伺服器與交換器相關產品佔了九成，因此 AI 相關產品佔總營收約 60-63%。預期 2026 年此佔比會再增加約 10 個百分點。
Q：第四季毛利率因新舊產品交替下滑，第一季展望如何？另外是否會漲價？
A：第一季毛利率預估與第四季相近。因應原物料成本上漲，已開始與客戶洽談，預計第二季將對全產品線調漲售價，幅度至少 10%。
Q：M9 產品的進度如何？
A：預計 2026 年下半年開始出貨，主要放量時間點會在 2027 年。
Q：2027 年新產能的開出時程規劃？
A：
- 第一季：共 120 萬張 (崑山 60 萬、中山 60 萬)。
- 第三季：共 120 萬張 (崑山 60 萬、中山 60 萬)。
- 第四季：共 90 萬張 (觀音 75 萬、檳城 15 萬)。
Q：原物料供應商能否跟上公司的擴產速度？
A：公司在規劃資本支出時就會提前通知主要供應商，確保他們有足夠時間準備。雙方為長期策略夥伴，供應穩定無虞。
Q：800G 與 1.6T 交換器產品所使用的材料等級為何？
A：800G 主要使用 M8 等級材料，1.6T 則使用 M8+ 等級（更高階的玻纖布）材料。
Q：原定 2026 年第四季的擴產計畫是否有遞延？
A：是的，原定於 2026 年第四季在崑山與中山各開出的 60 萬張產能，因機台設備供應商交貨延遲，已順延至 2027 年第一季開出。
Q：大園廠的新產能主要生產何種產品？
A：大園廠的產線具備生產載板等級 CCL 的能力 (有無塵室)，但產線具備彈性，在載板需求不大時，可先生產 M7、M8、M9 等高階高速 CCL。
Q：ASIC 客戶新舊世代交替何時恢復正常量產？
A：已於 2025 年 12 月開始量產，2026 年的量會持續放大，呈現季對季成長。
Q：1.6T 產品今年會量產嗎？
A：是的，已於 2026 年第一季開始出貨。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
