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1. 金寶營運摘要
金寶 (2312) 於 2026 年第一季合併營收為 356.3 億元，受主要客戶交易模式改變及消費性電子產品淡季影響，較去年同期及上一季下滑超過 15%。然而，因產品組合優化，毛利率提升至 6.87%。歸屬母公司淨利為 5.27 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.35 元，與去年同期持平。
公司正積極從代工製造 (OEM) 轉型為設計製造 (ODM)，研發費用較去年同期增加 15%，主要投入於高階伺服器機櫃、多軌衛星地面接收設備及量子電腦位元控制系統等新興領域。展望 2026 年下半年，公司預期營收及毛利率均將優於上半年，其中影像、儲存及網通產品線預期將持續成長。
2. 金寶主要業務與產品組合
金寶的產品組合在 2026 年第一季出現顯著調整，反映了市場需求的變化以及公司策略的轉移。
- 消費性電子產品: 佔比由 2025 年的 45% 大幅下降至 37.65%。主要原因為穿戴式產品進入傳統淡季，以及配合客戶的銷售策略調整出貨。
- 影像產品: 受惠於客戶為規避中美關稅而將產線自中國移轉至泰國的效益顯現，移廠作業已於下半年完成並進入穩定生產。營收佔比自 2025 年第四季的 19.19% 回升至 26.35%，已恢復至去年同期水準並持續成長。
- 儲存裝置產品: 佔比為 23.09%。儘管主要客戶將關鍵的 SOC 晶片改為客供料，導致帳面營收減少約 6%，但若還原此因素，該產品線的實際業務仍呈現持續成長的趨勢。
- 網路通訊產品: 營收佔比穩定提升至 12.02%。成長動能主要來自子公司凱碩於 2025 年 4 月併入韓國子公司後，業務整合效益的顯現。
3. 金寶財務表現
- 關鍵財務指標 (2026Q1)：
- 合併營收：356.3 億元，年減 15.03%。主要受儲存設備客戶改變交易模式 (SOC 改為客供，影響營收約 6%) 及消費性電子產品需求放緩影響。
- 營業毛利：24.5 億元，毛利率為 6.87%。即使排除客供料對營收分母的影響，毛利率仍因產品組合優化而較去年同期及上一季提升。
- 營業費用：15.7 億元。費用率因營收下滑而上升。其中，為推動 ODM 轉型，研發費用較去年同期增加 15%。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：5.27 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：0.35 元，與去年同期持平。
- 財務結構與週轉天數：
- 2026Q1 季底資產總額為 1,257 億元。因應原物料漲價與缺料，公司提前備料導致庫存增加，存貨週轉天數從去年同期的 48 天拉長至 66 天。
- 公司同步延長對供應商的付款天期，應付帳款天數拉長至 81 天，使整體現金週轉天數維持在 67 天，與去年同期水準相當。
- 每股淨值為 14.92 元，較年初的 15.1 元減少，主因是第一季配發了每股 0.6 元的現金股利，高於當季 EPS。
4. 金寶市場與產品發展動態
金寶正積極投入高附加價值的新產品研發，以應對市場趨勢並開拓新成長動能。
- 新技術投資:
- 量子電腦: 與合作夥伴共同開發量子位元控制系統，包含硬體、軟體與服務。此系統旨在簡化量子電腦與傳統高效能運算 (如 AI 伺服器) 之間的連接與控制，並可支援超導、離子阱等多種量子技術架構。預計 2026 年將產出第一個版本進行測試，測試期約需 1 至 3 年。
- 衛星通訊: 從原有的低軌衛星技術基礎，擴展至多軌衛星 (低、中、高軌) 領域，重點開發地面接收設備，特別是天線系統。
- 高階伺服器相關產品: 延伸在充電樁領域累積的電源管理技術，發展 HVDC (高壓直流電) 及高階伺服器機櫃相關產品。
- 全球產能佈局:
- 為因應客戶需求與關稅影響，全球生產基地佈局已調整完成並進入量產。
- 泰國作為主要生產基地，已完成印表機移廠，並擴充 SSD、車用電子及伺服器相關產線。
- 菲律賓、美國、墨西哥及巴西等廠區也陸續導入網路通訊產品、充電樁及行動收音機等新產品的生產。
5. 金寶營運策略與未來發展
- 長期策略:
- 推動 ODM 轉型: 持續增加研發投資，從純代工製造角色，轉型為具備設計與開發能力的 ODM 廠商，以提升產品附加價值與毛利率。
- 優化產品組合: 逐步降低消費性電子產品比重，聚焦於影像、儲存、網通等穩定成長的產品線，並積極拓展高階伺服器、衛星通訊與量子電腦等新興市場。
- 競爭優勢:
- 全球化生產佈局: 在泰國、菲律賓、美洲等多地設有工廠，能彈性應對地緣政治風險 (如關稅)，滿足客戶多元化的產地需求。
- 集團資源整合: 與關係企業康舒科技在電源產品及充電樁等領域進行合作，發揮集團綜效。
6. 金寶展望與指引
- 2026 年下半年展望: 公司預期下半年整體營收及毛利率將優於上半年。
- 各產品線展望:
- 消費性電子產品: 預期較 2025 年同期微幅下降，但會優于 2026 年上半年。
- 影像產品: 遷廠效益顯現，生產穩定，預期下半年表現將優於上半年及去年同期。
- 儲存裝置: 出貨量持續增加，若還原客供料影響，營收將呈現實質成長。
- 網路通訊: 受惠於新客戶與新產地的量產，預期將維持成長趨勢。
7. 金寶 Q&A 重點
Q：能否多說明量子電腦的合作？第一個版本是指硬體還是系統？
A：我們開發的是一套完整的「量子位元控制系統」，包含硬體、軟體及服務。目標是讓量子電腦能與傳統的室溫電腦 (如伺服器) 進行更好的控制與整合。這是一個系統級的開發，不僅是單一硬體單元。我們希望協助客戶簡化操作，並提供客製化服務以適應不同的量子技術。
Q：量子電腦位元控制系統的測試期大概需要多長時間？
A：測試期預計需要 1 到 3 年。因為我們的系統需要配合不同技術架構 (如半導體、離子阱) 的量子電腦進行微調與驗證。
Q：在主流三種量子電腦技術中，哪一個系統能較快完成？金寶在離子阱技術上與誰合作？
A：我們的控制系統設計為可搭配所有主流技術。我們會先從半導體架構的量子電腦開始合作。雖然不同技術的運作方式有差異，但在系統層級的控制是相似的。我們並未揭露合作夥伴的具體資訊。
Q：下半年幾個主要產品線的展望可以分享一下嗎？
A：整體來看，除了消費性產品預期較去年同期微幅下降外，影像、儲存、網通產品線都預期成長。消費性產品下半年會比上半年好；影像產品因遷廠完成，下半年會比上半年更好；儲存產品若還原客供料影響，也是成長的；網通產品因新客戶加入，同樣呈現成長趨勢。
Q：公司目前有計畫與 CQ (PsiQuantum) 合作開發量子處理器嗎？
A：我們與合作夥伴 (簡稱 Sic) 是分工合作。他們專注於量子處理器及其與超導的連接，而金寶則負責開發後端的控制系統，將其與現有的電腦系統連接。我們協助分擔部分開發工作，加速整體專案進程。
Q：下半年的營收及毛利率是否會優於上半年？
A：是的，我們的期望是透過營收成長和持續的產品組合調整，帶動下半年的營收與毛利率同步提升。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
